綜合外電報(bào)道 特約記者 莊燕

　　美國(guó)東部時(shí)間12月17日上午10點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)一種新的貨幣政策工具，面向中小銀行拍賣200億美元期限為28天的短期貸款 (TAF，Term Action Facility)。目前，各家參與競(jìng)標(biāo)銀行已通過(guò)熱線電話，遞交了競(jìng)標(biāo)的金額以及利率。拍賣的結(jié)果將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月20日上午10點(diǎn)由美聯(lián)儲(chǔ)向外界集中發(fā)布。

　　整個(gè)競(jìng)標(biāo)為單一價(jià)格競(jìng)標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)各個(gè)競(jìng)標(biāo)銀行的競(jìng)買利率按照從高到底進(jìn)行排列，并將金額也按照此順序進(jìn)行加總。當(dāng)總投標(biāo)金額達(dá)到200億美金或者競(jìng)標(biāo)利率抵達(dá)4.17%的最低利率時(shí)候，相應(yīng)的利率即為拍賣的止停利率(stop-out rate)。競(jìng)標(biāo)利率在止停利率以上的銀行將全數(shù)獲得美聯(lián)儲(chǔ)的貸款，競(jìng)標(biāo)利率與止停利率相同的銀行將酌情得到貸款，止停利率以下的其他銀行將不能獲得貸款，以保證美聯(lián)儲(chǔ)的拆出總量不超過(guò)200億美金。

　　美國(guó)時(shí)間12月20日不僅僅是公布競(jìng)標(biāo)結(jié)果的日子，也是競(jìng)標(biāo)成功的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)向各地美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行拆借此筆資金的日子。競(jìng)標(biāo)成功的銀行以及各儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以按照止停利率向當(dāng)?shù)氐拿绹?guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行取得期限為28天的短期貸款。

　　在此次競(jìng)標(biāo)中，每家銀行可以同時(shí)提交兩份競(jìng)標(biāo)申請(qǐng)，即兩份競(jìng)標(biāo)利率和競(jìng)標(biāo)金額，但是必須保證合計(jì)金額不超過(guò)20億美金。因此會(huì)有10家以上儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)能獲得美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的貸款。美聯(lián)儲(chǔ)資金將能夠廣泛地直接注入市場(chǎng)。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的相關(guān)解釋，短期貸款拍賣是一種特殊的貨幣政策。這種政策不以位于美國(guó)主要城市的12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行為操作對(duì)象，而是繞開(kāi)它們，直接針對(duì)各級(jí)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開(kāi)拍賣。在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的主要手段分為公開(kāi)市場(chǎng)操作、貼現(xiàn)率以及存款準(zhǔn)備金率三類。

　　2007年12月14日，短期貸款拍賣被美聯(lián)儲(chǔ)特意列入了第四類操作手段。相對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作，此一工具能夠把資金注入更多的銀行，避免集中向各地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)放貸款進(jìn)而形成同業(yè)市場(chǎng)的較高利率。本次短期貸款拍賣除了面向美國(guó)的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)之外，還向外資銀行開(kāi)放。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)近期將進(jìn)行4次短期貸款拍賣。第二次短期拍賣將于美國(guó)東部時(shí)間12月20日舉行，總額為20億美金，12月27日交割，還款期限為35日。第三次和第四次拍賣的時(shí)間則是2008年1月14日和28日，交割的時(shí)間為拍賣日之后的第一個(gè)星期四，具體的拍售金額將于明年1月公布。

　　來(lái)自法新社的消息稱，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本次措施反應(yīng)冷淡，一些分析家指出，中央銀行需要做的是讓銀行自己在同業(yè)市場(chǎng)拆借中恢復(fù)信心，而非簡(jiǎn)單的注資。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示：“短期貸款拍賣是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策軍火庫(kù)的有益補(bǔ)充”，但絕非“萬(wàn)能藥”，“它無(wú)法改變真實(shí)經(jīng)濟(jì)迅速放緩的事實(shí)”。

　　來(lái)自第一信托投資組合(First Trust Portfolios)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Wesbury亦表示，“很多人都指望著美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)解決問(wèn)題的辦法，但這不可能。”

　　他表示，“現(xiàn)在，每個(gè)中央銀行家的心里都被蕭條的幽靈纏繞，他們現(xiàn)在壓力很大，因?yàn)槿A爾街總想他們做多一些事情。”

　　在Wesbury 看來(lái)，“美國(guó)正在經(jīng)歷的是一場(chǎng)信貸市場(chǎng)的糾錯(cuò)，而非因?yàn)樨泿啪o縮而導(dǎo)致的周期性經(jīng)濟(jì)衰退”，因此，指望貨幣政策解決問(wèn)題是不可能的。