繼全球五大央行聯手提高市場流動性水平后，歐洲央行為解決居高不下的貨幣市場利率進一步采取措施

　　【網絡版專稿/《財經》雜志特約研究員 吳錚 發自倫敦】歐洲中央銀行(ECB)12月17日晚間宣布，為穩定短期利率水平，將對貨幣市場無限量注資。這是繼12月12日全球五大央行聯手提高市場流動性水平后，歐洲央行為解決居高不下的貨幣市場利率采取的進一步措施。

　　歐洲央行在聲明中表示，該行將以不低于4.21%的利率水平，向市場無限量拆出期限為兩周的資金，以降低大幅攀升的短期拆借利率，防止在年終出現流動性危機。這一消息公布前，貨幣市場上兩周期限的歐元拆借利率已高達4.94%，遠遠超過歐元區4%的基準利率水平。

　　這是今年8月9日之后，歐洲央行第二次宣布以無限量注資的方式提高市場流動性水平。當時，席卷歐美的次貸危機初露端倪，歐洲央行緊急為隔夜拆借市場注入950億歐元。

　　巴黎國民銀行(BNP Paribas)駐倫敦的分析師Nathalie Fillet預計，此次注資的規模將超過上次。她表示，通常市場的資金需求量在年底都會出現高峰，今年受次貸危機的影響，流動性緊張的狀況進一步加劇，此次注資正是各大銀行在年底前彌補頭寸不足的最好機會。

　　市場流動性吃緊的一個明顯的標志是，短期拆解利率和基準利率間的息差大幅擴大。次貸危機爆發前，兩周拆借利率同基準利率的息差一般不超過20基點(每基點等于0.01%)，而目前這一差距已擴大到80-100基點。

　　在上周全球美、歐、英、瑞士、加拿大五大央行聯手宣布以標售方式(Term Auction Facility)釋出資金后，這一趨勢并未明顯緩解。市場認為，此次歐洲央行選擇以更長的期限注資，其公開市場操作的到期日為2008年1月4日，正是為防止年終資金需求高峰時市場出現流動性困難。

　　12月17日，

美聯儲按上周公布的計劃以標售方式釋出首批200億美元資金。歐洲央行將于12月19日宣布通過外匯互換(Swap)取得的100億美元資金的投放結果。歐洲央行決定無限量注資的消息公布后，倫敦同業拆借市場(LIBOR)歐元兩周期限的利率大幅下滑至4.5%，但仍高于歐洲央行4.21%的報價，顯示市場拆借的意愿有所增強，但疑慮仍存。

　　次貸危機爆發以來，歐美各大金融機構宣布的相關損失已經超過700億美元，令全球金融業遭受沉重打擊。很多金融機構由于自身蒙受損失，同時擔憂交易對手可能存在償債風險，在貨幣市場借出資金時格外謹慎。因此，盡管各大央行近期紛紛降息，但貨幣市場利率卻一路走高。同時，通脹壓力也限制了央行的進一步降息的空間，這種形式下，公開市場操作已成為央行防止流動性危機的重要手段。