記者 莫莉

　　伴隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)下滑，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)仍然在波動(dòng)。無(wú)論是對(duì)于一些流動(dòng)性告急的貸款銀行，還是對(duì)于那些手中握有大量由次貸所支撐的證券化資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，這都是一個(gè)難以解決的問(wèn)題。

　　根據(jù)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)公司RealtyTrac的數(shù)據(jù)，由于次級(jí)借貸者不能支付更高的房貸，可調(diào)節(jié)利率抵押貸款中喪失房屋抵押贖回權(quán)的數(shù)目在10月幾乎年比翻倍。而壞消息似乎并不止這一個(gè)。對(duì)窮人和資信較差人士提供的次級(jí)抵押貸款，貸款年限通常是30年。在貸款期限中的最初1年至2年中，貸款利率非常低；但隨著貸款年限的增長(zhǎng)，貸款利率也將隨著走高。根據(jù)瑞銀集團(tuán)研究數(shù)據(jù)顯示，在未來(lái)的2年中，大約10萬(wàn)份次級(jí)抵押貸款合約的貸款利率將逐月上揚(yáng)。

　　在市場(chǎng)正常情況下，房屋貸款人無(wú)法支付房貸導(dǎo)致喪失房屋抵押贖回權(quán)，這對(duì)于貸款銀行來(lái)說(shuō)損失并非驚人，銀行可以把房屋拍賣用以充抵貸款金額。但在目前

房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，而金融市場(chǎng)流動(dòng)性告急的情況下，房屋貸款人喪失房屋抵押贖回權(quán)情況的出現(xiàn)將給銀行的資金鏈帶來(lái)雙重打擊。根據(jù)銀行業(yè)內(nèi)部人士估計(jì)，如果屋主喪失抵押品贖回權(quán)，那么將使該筆抵押貸款損失40%至50%。有專家指出，用于保護(hù)購(gòu)房者權(quán)益的減損技術(shù)的成本通常要小于喪失抵押品贖回權(quán)現(xiàn)象帶來(lái)的損失，如果在購(gòu)房者拖欠貸款前就實(shí)施這一技術(shù)，那么其成本會(huì)更小。

　　“面對(duì)即將不斷上升的貸款利率，我們需盡全力幫助房屋抵押貸款市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。”美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森在11月30日表示。據(jù)悉，美國(guó)財(cái)政部正與一些抵押貸款銀行協(xié)商，希望對(duì)一些抵押貸款采取固定利率的方式來(lái)阻止違約率的上升。當(dāng)然，保爾森這么做絕非僅僅為了挽救次級(jí)貸款市場(chǎng)。畢竟，房地產(chǎn)市場(chǎng)的下跌將傷及消費(fèi)者支出，而消費(fèi)者支出是美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)6年擴(kuò)張的最大動(dòng)力。面對(duì)不斷惡化的抵押貸款市場(chǎng)，更讓保爾森不得不掛心的是由次級(jí)貸款所支持的

證券化資產(chǎn)的損失。

　　有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在次貸危機(jī)全面爆發(fā)之前，美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的行動(dòng)已經(jīng)滯后。現(xiàn)在他們努力采取措施防止次級(jí)貸款違約率的上升，這將有助于阻止事態(tài)進(jìn)一步惡化。在次貸違約率問(wèn)題產(chǎn)生后，

美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部最初的看法是，次貸只是一件小事情，并不會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其他部分。盡管美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部今年的大部分時(shí)間用在減輕房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)上，但在8月中旬之前，美聯(lián)儲(chǔ)還一直認(rèn)為通貨膨脹是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大危險(xiǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在此后兩次減息，并且市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在12月11日的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將再次減息。但減息顯然并不能獨(dú)立支撐金融市場(chǎng)的復(fù)蘇。

　　而面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的威脅，美國(guó)政府力促房屋抵押貸款雙方的協(xié)商顯得更為迫切。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，雖然美國(guó)第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率高達(dá)4.9%，但在隨后的10月份至12月份期間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率可能會(huì)低于1%。據(jù)悉，日前美國(guó)政府正在加大與貸款銀行和房屋貸款人之間的協(xié)商工作。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司主席謝拉·貝爾傾向于把次級(jí)抵押貸款中的最初利率期限延長(zhǎng)至5年到6年時(shí)間，而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)貸監(jiān)督管理局則提出了該抵押貸款利率3年不變的“冰封期”。保爾森則表示，能夠承受更高貸款利率的房屋貸款者，不會(huì)享受“冰封期”；而那些即使在固定貸款利率下也根本不具有支付房貸能力的也會(huì)排除在該救助計(jì)劃之外。“我們關(guān)注的是在支付房貸中真正即將遇到困難的‘中間層’。”

　　不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，保爾森大力防止抵押貸款市場(chǎng)惡化的背后，也具有一定的政治因素。對(duì)于美國(guó)財(cái)政部和白宮來(lái)說(shuō)，如果其不能在房屋貸款者和貸款銀行之間做好一個(gè)中間人的工作，將會(huì)給議會(huì)中的民主黨一個(gè)可乘之機(jī)。議會(huì)通過(guò)銀行破產(chǎn)法的可能性也將大為提高，這項(xiàng)法律將不再考慮房屋貸款者和債券持有人的意見(jiàn)，而直接賦予法官變更貸款條款的權(quán)利。有專家認(rèn)為，在監(jiān)管者壓力之下促使貸款銀行和貸款者自愿進(jìn)行抵押貸款協(xié)議修改，這是白宮阻止銀行破產(chǎn)法通過(guò)的更為和緩的方式。