市場預期美聯儲將在今年12月和明年1月降息 制圖/張逸俊市場把科恩的評論理解為，近期金融市場的動蕩將成為美聯儲緊急降息的原因。目前利率期貨市場顯示，美聯儲在12月降息至4.25％的概率為100％

　　美聯儲副主席科恩（Donald Kohn）在周三的演講中，表達了對信貸市場緊縮給經濟帶來的風險，暗示美聯儲將在12月11日的議息會議上宣布降息，令金融市場為之振奮。

　　盡管市場已經預期美聯儲將在今年12月和明年1月降息，但科恩話音剛落，美國股市的漲勢還是得到擴大。外匯市場中歐元兌美元最高上漲到1.4858。周三紐約股市收盤時，道瓊斯工業平均指數上漲331.01點，漲幅2.55％，報13289.45點。

　　暗示降息

　　當天科恩在對美國對外關系委員會的演講中提到，美國信貸市場“過去幾周惡化的程度，超過了我個人的預期”，“兩周后我們開會的時候，將不得不注意”信貸市場的壓力。

　　科恩的評論與聯邦公開市場委員會（FOMC）在10月31日發表的會后聲明相比有所轉變，當時美聯儲認為經濟增長和通脹的風險大致相等，美聯儲主席伯南克還曾經重申過聲明的立場。

　　周三當天美國還發布了耐用品數據、房屋銷售數據和美聯儲褐皮書，均對降息預期構成支撐。上月反映企業資本支出的美國耐用品訂單數據下降了0.4％；10月的美國現房銷售也同比下跌1.2％。

　　“房地產部門已經持續下跌，而且速度非常非常的快。”科恩表示，“如果能夠看到一些房地產企穩的早期信號，是很令人高興的，可是我們目前還沒發現。”

　　在周三發布的褐皮書中，美聯儲12家分行中有7家報告，所在地區的商業調查顯示經濟增長有所放緩，而零售商們對于年底的銷售抱有略微悲觀的態度。

　　科恩表示經濟增長前景的不確定性已經是“非同尋常的高”，因此政策制訂者需要“靈活并且務實地”制定政策。在美聯儲的貨幣政策委員會中，科恩屬于溫和派人物。市場把科恩的評論理解為，近期金融市場的動蕩將成為美聯儲緊急降息的原因。

　　“市場是對的”

　　“持續的信貸危機和美國房地產市場冷卻，提高了美國整體經濟下滑的風險。”德累斯敦銀行駐法蘭克福的外匯分析師Niels From表示，“因此這將迫使美聯儲在下個月降息。”

　　目前利率期貨市場顯示，美聯儲在12月降息至4.25％的概率為100％，科恩在談到美聯儲對市場預期的考慮時表示：“我們需要考慮市場的預期，但不是盲目地跟從預期。”

　　“12月降息已經確定，市場是對的。”澳大利亞聯邦銀行駐倫敦的外匯策略師Divyang Shah表示。

　　他預計由于房地產市場可能繼續下滑，加上資產抵押貸款支持證券的相關損失可能超過次級債，美聯儲可能需要在2008年上半年，將利率下調到3.25％或者3.5％。

　　在美國三季度GDP數據公布前，周四外匯市場美元走強。截止到北京時間19：26，歐元兌美元下跌107個基點，報1.4794；澳元兌美元下跌85個基點，報0.8812。“盡管市場價格已經消化降息預期，但是仍然會給美元施加壓力，因此這兩天美元反彈的行情不會持續多久。”Niels From表示。

　　荷蘭銀行駐悉尼的首席外匯策略師Greg Gibbs表示，中國、亞洲和原油出口國為全球提供了大量的流動性。因此如果美聯儲繼續暗示愿意通過降息來應對危機，全球資產價格就不會大跌，甚至有時還會上漲。

    王蔚祺

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