經濟前景黯淡

　　美聯儲降息預期“愈演愈烈”

　　□本報記者 周文淵 北京報道

　　美聯儲在北京時間周三凌晨公布了其10月30日-31日貨幣政策會議紀要，備受關注的美國經濟預測數據也同期公布。在紀要中美聯儲表達了對房貸市場和經濟發展前景的擔憂，并調低了2008年經濟增長率和通脹率的預測值。在經濟前景不明，通脹壓力減緩的背景下，美聯儲將于12月貨幣政策會議中再度降息的預期愈演愈烈。

　　次級抵押貸款危機導致的信貸緊縮、低于預期的住宅數據以及高企的油價等等多方面的因素使得

美聯儲將美國2008年的經濟增長率從前次預測的2.5%-2.75%降低到1.8%-2.5%；同時美聯儲預測2008年美國失業率將達到4.8%-4.9%，高于前次預測的4.75%。此外美聯儲也調低了市場關注的核心通脹率的預測值，2007年的核心通脹率從2%-2.25%下調為1.8%-1.9%；2008年的核心通脹率預測為1.7%-1.9%。

能源價格以及能源期貨報價預期趨于穩定、資源利用壓力的緩解和穩定的通貨膨脹預期是美聯儲調降核心通脹率的重要原因。

　　經濟減速而非經濟衰退

　　美聯儲在會議紀要中調低了美國2008年經濟增長率，但是從報告中的內容來看，美聯儲對于美國經濟長期前景保持樂觀。美聯儲認為，近期較低的經濟增長率預測并不會持續多久，隨著房貸市場危機逐漸平復、金融市場重新發揮更加有效的功能，經濟將重回升勢。同時，美聯儲9月和10月的連續兩次降息也將對總需求的增長作出貢獻，美聯儲預計美國經濟將在2009年重新回到擴張的軌道。

　　國泰君安研究員姜超在接受記者采訪時也表達了類似觀點�！懊绹�經濟是減速而不是衰退”，姜超認為，美國目前的經濟困境只是因為次級房貸危機導致的信貸緊縮和總需求降低造成的，從全球視角來看，歐洲、日本經濟以及包括中國在內的新興經濟體的快速發展，將有助于美國經濟走出困境。同時伴隨著美元的日益貶值，預計美國的出口將促進美國經濟增長，這也有利于降低美國的貿易逆差。

　　降息氣氛日濃 美元將繼續下行

　　悲觀的經濟增長率預測以及可以接受的通脹預測值進一步加劇了市場對于美聯儲將于12月再度降息的預期。美聯儲在10月會議紀要中表示，盡管美國通脹壓力依然沉重，但當前經濟增長不確定性的威脅已經超過通脹。雖然美聯儲試圖以“對當前利率水平感到滿意”的言論來削弱市場對進一步降息的預期，但是多數機構和分析人士仍相信美聯儲將在12月降息。

　　國際著名投行美林公司日前預測，美聯儲將在2008年年中之前降息至3.5%，并在2008年底降息至2.5%。加拿大皇家銀行的分析師也認為，美聯儲在會議紀要中表達了對經濟前景的擔憂，并著重強調了經濟下滑風險，這可能意味著美聯儲將再度降息。而姜超也表示：“美聯儲的會議紀要毫無疑問將加大市場對美聯儲12月再度降息的預期�！贝送�，最新的利率期貨交易顯示，市場預計美聯儲在12月11日會議上降息25個基點至4.25%的幾率高達94%，會議紀要公布前的預測幾率值為76%。

　　美國經濟的疲弱和美聯儲再度降息的預期使得美元承受巨大壓力，在會議紀要公布當天，美元指數在歐洲和紐約交易時段遭遇重挫，周三亞洲盤中，美指跌落75.00關口，刷新歷史低位至74.95。美元前景不容樂觀，IMF的最新報告就認為，目前美元幣值高于中性。而根據姜超的統計，目前美國的貿易逆差占全球GDP的1.5%，要恢復全球貿易的平衡，美元繼續貶值是不可避免的，預計美元將繼續下行。