美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克 資料圖⊙本報(bào)記者 朱賢佳

　　就在

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)的第二天、美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日，該機(jī)構(gòu)再次宣布向銀行系統(tǒng)總共注入410億美元的臨時(shí)資金，注資規(guī)模為2001年9月以來單日最大規(guī)模，大于8月份次貸危機(jī)時(shí)注資380億美元的水平，也超過9·11襲擊后的注資規(guī)模。分析人士指出，本次注資反映出美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率拉近目標(biāo)利率水平的努力，因?yàn)樽⑷胭Y金可增加銀行系統(tǒng)流動(dòng)性，從而令利率下降。

　　美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人未就注資總規(guī)模置評(píng)，但的確表示這是2001年9月19日注入503.5億美元以來，單日注資規(guī)模之最。發(fā)言人表示，11月1日美聯(lián)儲(chǔ)通過14日回購(gòu)協(xié)議注入80億美元，通過7日回購(gòu)協(xié)議注入210億美元，通過隔夜回購(gòu)協(xié)議注入120億美元。

　　過去幾周美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模注資使市場(chǎng)參與者憂慮金融市場(chǎng)仍危機(jī)重重，但分析人士指出，技術(shù)因素是促使美聯(lián)儲(chǔ)作出如此舉措的主要原因。

　　美聯(lián)儲(chǔ)一般定期向金融市場(chǎng)注資，通常通過短期借入國(guó)債、機(jī)構(gòu)和抵押債券，以實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。這些措施目的是使美聯(lián)儲(chǔ)基金市場(chǎng)朝著央行的官方目標(biāo)發(fā)展。10月31日美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)基準(zhǔn)利率至4.50％也旨在保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受市場(chǎng)和住房領(lǐng)域的負(fù)面影響。

　　大規(guī)模注資使得市場(chǎng)參與者憂慮，因?yàn)檫@些措施通常與金融體制壓力有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)一般在市場(chǎng)流動(dòng)性受阻或融資環(huán)境過度收緊時(shí)向金融系統(tǒng)大舉注資。8月份，金融市場(chǎng)遭遇危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)通過公開市場(chǎng)運(yùn)作大舉注資，并公開表示將保護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。此后，金融環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在10月31的政策聲明中表示，金融市場(chǎng)緊張態(tài)勢(shì)在一定程度上已經(jīng)緩解，但并不完全進(jìn)展順利，因?yàn)槎唐谌谫Y壓力指標(biāo)，如倫敦銀行間同業(yè)拆借利率等仍高于歷史水平。短期企業(yè)借貸來源之一的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)仍在萎縮。同時(shí)，大型銀行仍在繼續(xù)公布其在此次次級(jí)貸款危機(jī)中的損失。

　　美聯(lián)儲(chǔ)大于以往規(guī)模的注資吸引了市場(chǎng)的注意。許多貨幣市場(chǎng)的觀察家對(duì)美國(guó)實(shí)施的貨幣政策不解，但可以肯定的是，動(dòng)蕩的市場(chǎng)是此次大規(guī)模注資的前提。許多跡象顯示，沒有類似于8月份的重大事件促使美聯(lián)儲(chǔ)這樣做。例如，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率也在其目標(biāo)范圍附近，沒有過度偏離（在11月1日晚些時(shí)候?yàn)?.5625％）。這表明美聯(lián)儲(chǔ)基金市場(chǎng)的壓力基本合理。

　　同時(shí)分析人士還指出，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模注資也不一定是市場(chǎng)參與者應(yīng)該關(guān)注的事。美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)有增加儲(chǔ)備的臨時(shí)需要。因?yàn)?月份為了靈活進(jìn)行臨時(shí)性操作，紐約聯(lián)邦從長(zhǎng)期透著組合中贖回100億美元的國(guó)債。

　　美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在必須通過臨時(shí)性操作彌補(bǔ)長(zhǎng)期國(guó)債的緊縮。美聯(lián)儲(chǔ)還有更多復(fù)雜的問題在不斷變化。此前，美聯(lián)儲(chǔ)充分發(fā)揮這一緊急借貸工具的短期融資作用。

　　然而，隨著年末假日臨近，現(xiàn)金需求增大，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨更大的流動(dòng)性需求，但當(dāng)假期結(jié)束時(shí)，更多流動(dòng)性需求也隨之終結(jié)。