美聯儲再次降息在即（圖片來源：中國證券報 CFP圖片 張秀菊/制圖） 點擊此處查看全部財經新聞圖片
　　銀河證券 周世一

　　在9月18日美聯儲降息50基點后，本月美國經濟數據依然沒有好轉，特別是房地產繼續下滑、就業情況不佳、工業生產下降，表明美國經濟未來將進一步放緩。同時，通貨膨脹數據符合美聯儲的目標，通脹壓力不大。為避免經濟走向衰退，美聯儲需要減息。最近一周，美聯儲加大了貨幣投放量的行動表明，在貨幣政策會議上，美聯儲可能將把聯邦基準利率再次下調。

　　房地產市場情況嚴重

　　本月24日美國全國房地產經紀人協會公布，9月份二手房銷量降至504萬套，為1999年來新低，比上月環比下滑8%。比去年同比下降了19.1％，遠低于市場預計的下滑4.5%至525萬戶；同時

房價中值同比下跌4.2％，創近一年來最大跌幅。9月份二手房銷售中間價較去年同期下跌4.2%，至21.17萬美元，創近一年來最大降幅，也是14個月以來的第13次下降。由于銷售滯緩，美國9月的積壓待售二手房達到440萬套，按照目前銷售速度，銷售完這些舊房需要10.5個月，為歷史最高紀錄。

　　美國房地產市場9月份出現量價雙雙萎縮的局面，表明隨著次級貸款問題仍未得到有效緩解。房地產金融市場緊縮增大了購房者的貸款難度，美國抵押貸款銀行協會本周公布的數據顯示，上周美國房屋抵押貸款申請數量增幅很小。美國房地產市場正經歷嚴重衰退，未來可能還將繼續惡化。鑒于存量房居高不下，樓市在第三和第四季度會成為美國經濟很大的拖累。為減輕已有房地產抵押貸款負擔，防止違約率進一步上升，美聯儲需要在增加流動性的同時，降低利率來維持房地產市場的穩定。

　　工業生產、就業情況不樂觀

　　美聯儲10月15日公布的數據顯示，9月份工業生產環比增長0.1%，符合市場預期；同比增長1.9%，高于前月1.6%的增速。盡管工業生產指數仍在正面區間運行，尚未進入衰退區，但是工業生產的核心部分，制造業指數的大幅下滑，表明工業生產未來的增長速度正在減速，可能拖累整體經濟走向衰退。

　　工業生產核心的制造業生產指數下降，ISM與里士滿兩個制造業指數都表現不佳。本周二，美國里士滿聯儲公布數據顯示，美國里士滿制造業指數由9月份的14降至-5，遠低于預期的8。美國里士滿制造業指數已經低于0，這是美國制造業低迷的反映。此前美國供應管理協會(ISM)10月5日公布的制造業景氣調查報告顯示，美國制造業連續三個月下滑，由前月52.9降至52.0，為07年3月以來新低，低于市場預期。

　　盡管在月初，美國勞工部11日報告表示，美國上周初請失業金人數意外下降，截至10月6日當周季調后初請失業金人數較前一周減少1.2萬，至30.8萬人，分析師預計為持平；截至9月29日當周初請失業金人數修正后為32萬，初值為31.7萬。在此之前，6日公布美國9月非農就業人數增加11萬，暗示勞動力市場較分析人士預計的更為健康。但是最近的數據表明，就業情況不佳，美國勞工部25日公布數據，上周美國初請失業金人數減少8，000人，至33.1萬人；四周平均請失業金人數增加7，750人，至32.475萬人，為9月1日來最高水平，說明了勞動力市場已經流露趨軟跡象。

　　美國勞工部17日公布的數據顯示，由于受到

能源價格上漲的影響，美國9月消費者物價指數月率上升0.3%，8月為下降0.1%。剔除食品與能源價格后，美國9月核心消費者物價月率為連續第四個月上升0.2%。折合成年率，美國9月消費者物價指數上升2.8%，核心CPI上升2.1%。CPI數據表明，美國當前的消費者物價溫和，符合美聯儲目標水平，已不再是美聯儲降息的障礙，目前核心通脹上升的勢頭得到較好控制。

　　持續注資以及利率期貨

　　表明降息在即

　　本月以來，美聯儲持續通過公開市場操作，向市場注入資金，幫助受到次級債問題影響的機構渡過難關。最近一周，為維持市場流動性，美聯儲加大了向市場投放資金的力度，每天都有新的資金注入市場，本周分別為105、85、65、310和75億美元，當周投放總量高達640億美元。這表明美聯儲認為當前的美國金融市場資金依然緊張，需要進一步的流動性釋放來穩定金融市場。

　　最近一周的芝加哥期貨交易所聯邦資金利率期貨最新走勢顯示，市場預期美聯儲在31日降息的概率達到100%，而降息25基點的概率也有86％。說明在經濟數據不佳的壓力下，市場一致預期美聯儲降息。

　　綜合美國經濟數據和美聯儲近期的公開市場行動，以及金融市場預期情況分析，預計美聯儲將會在31日的貨幣政策會議上決定降低聯邦基準利率。我們維持關于美國進入減息周期的判斷，預期本輪美聯儲減息的目標為3%。

    相關報道：

    降息與否 美聯儲今日抉擇

    市場對美聯儲降息心生疑慮 美元歐洲時段反彈

    美林經：美聯儲至少再降息11次至2%甚至更低