次債風波引發(fā)廣泛爭論，一些悲觀預期強烈的人士認為——

　　美國經(jīng)濟將步入衰退

　　“目前美國72%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)源自消費需求。支持這些需求的基礎(chǔ)并非收入增長，而是資產(chǎn)溢價，比如房屋價格。這很危險。”——摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇最近這樣剖析美國經(jīng)濟。次貸市場的風險暴發(fā)所引發(fā)的一系列問題，會對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生多大負面影響？美國貨幣當局是否對資產(chǎn)市場沒有足夠重視？這些問題已引發(fā)廣泛爭論。有些悲觀預期強烈的人士甚至喊出：美國經(jīng)濟將就此結(jié)束多年擴張周期，步入衰退。

　　預測

　　經(jīng)濟增速放緩衰退風險隱現(xiàn)

　　一般認為，一個經(jīng)濟體的實際GDP如果連續(xù)兩個季度或更長時間出現(xiàn)下滑，就進入了經(jīng)濟衰退。

　　智囊機構(gòu)“藍籌經(jīng)濟指標”最近下調(diào)了今明兩年美國GDP增速預測：今年為2%，明年為2.6%。全美商業(yè)經(jīng)濟學協(xié)會(NABE)同期也發(fā)布預測，將今年美國GDP增長率下調(diào)至2%。加州大學洛杉磯分校的預測報告更悲觀：今年四季度到明年一季度，美國GDP增長率將僅為1%。

　　相比美國今年二季度4%的經(jīng)濟增速(修正值)，上述預測基本認為美國經(jīng)濟增長將減速。不僅如此，經(jīng)濟進一步惡化，進入衰退的可能也被提及。在NABE的調(diào)查中，六成的受訪經(jīng)濟學家認為，次貸危機和房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌，可能終止美國多年來的經(jīng)濟擴張周期。

　　分析

　　經(jīng)濟衰退將從房價下跌開始

　　《財富》雜志指出，如果做最壞的打算，經(jīng)濟衰退發(fā)生，其形成路徑將是：由于次級抵押貸款市場的影響，金融機構(gòu)緊縮信貸，融資成本提高，進而壓低商業(yè)投資。投資規(guī)模縮減，又導致用工需求下降、失業(yè)率升高、股市震蕩、房地產(chǎn)市場持續(xù)萎靡，個人消費最終受到影響，從而誘發(fā)經(jīng)濟衰退。

　　最新一期的《經(jīng)濟學家》雜志預測，美國尚有200萬買房人面臨抵押貸款條件重置，屆時估計其中四分之一的人將因按揭負擔大幅上升而棄房。隨著喪失贖回權(quán)的房屋再次進入銷售領(lǐng)域，房價可能進一步下跌，進而形成惡性循環(huán)。

　　對于過去幾年很多依靠住房抵押、循環(huán)授信獲得額外資金來源，滿足各類消費的美國人，房價的下跌將使他們從消費的“大手大腳”轉(zhuǎn)為“節(jié)衣縮食”。“藍籌經(jīng)濟指標”的報告認為，對美國經(jīng)濟貢獻率超過七成的個人消費增速今年將回落到4年來的最低點，而明年可能更低。　

　　爭論

　　本周，美聯(lián)儲將舉行利率決策會議。在目前狀況下，這次會議可謂“萬眾矚目”。目前從各類調(diào)查看，市場普遍認為美聯(lián)儲將降息。

　　不過，一些學者指出，盡管降息手段剛烈，但市場不能指望這劑猛藥能包治百病。美國著名經(jīng)濟學家約翰·墨登認為，降息的確能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生正面影響，但并不能化解次貸問題，因為其根源在于信用而非流動性。美國金融學教授吉姆·羅杰斯更激烈地認為，美聯(lián)儲降息將是“純粹的瘋狂行為”，因為降息之后，美國將面臨債券對外資吸引力下降、美元

　　金旼旼　謝鵬