駐東京記者 宋金明

　　9月18日至19日，日本銀行銀行政策委員會將舉行9月份的例行金融政策決定會議，是否加息將是討論的重點議題。從目前日本面臨的內外經濟形勢看，日本銀行上調利率的環境已經變得非常嚴峻，繼續放棄加息的可能性越來越大。

　　從外部看，美聯儲和歐洲央行的舉動不可能不對日本央行決策產生影響。美聯儲降息氛圍日漸濃厚，而歐洲央行已經改變了原先事實上確定的加息計劃，決定維持現行利率不變。

　　9月6日，歐洲中央銀行例行理事會作出放棄加息的決定，維持現行利率不變。而歐洲央行行長特里謝曾于8月2日表示將在9月份的央行理事會上考慮上調利率,以治理不斷加劇的通貨膨脹問題。此舉表明，歐洲中央銀行的政策重點已經由治理通貨膨脹轉向了穩定金融市場。就在歐洲中央銀行作出2007年05月維持現行利率水平決定之前的9月6日上午，歐洲中央銀行又向短期金融市場投放了422.45億歐元巨額資金，從而向市場發出強烈信息，歐洲中央銀行將堅定捍衛市場穩定。

　　

美聯儲在9月5日發表的地區經濟景氣報告中則指出了次貸問題對實體經濟的負面影響，市場由此預測美聯儲本月18日召開的聯邦公開市場委員會會議下調美國聯邦基金利率的可能性正在加大。而且，8月17日，美聯儲突然決定下調央行貼現率以后，市場就普遍認為美聯儲接下來將采取降息措施。按照慣例，美聯儲在采取放松銀根的政策時，往往采取貼現率和短期利率雙雙下調措施。

　　其實，日本銀行一直在關注著歐洲央行和美聯儲的動向。出席在瑞士巴塞爾召開的國際清算銀行央行行長會議的日本銀行行長福井俊彥10日表示，將就次貸問題充分與各國協調。據此間媒體報道，日本銀行內部已經出現了“從常識上考慮，在目前形勢下難以上調利率”的聲音。在8月的上次例會上，日本銀行放棄了原先呼聲很高的加息決定。會后福井俊彥發表談話說，“金融市場擺動加大，我們正在注視其影響”，明眼人一看便可得出結論，次貸問題是影響日本銀行放棄加息的重要因素。當然福井俊彥也說到，“我們并沒有受其他國家的金融政策的影響”。

　　與此同時，從日本經濟的表現情況看，日本銀行加息也變得非常困難。截至7月份，日本全國消費者物價指數連續6個月出現負增長。這將是左右日本銀行是否加息的重要因素之一。而日本內閣府9月10日公布的今年第二季度國內生產總值(GDP)改定值顯示，扣除物價變動因素，第二季度日本實際國內生產總值比前一季度減少了0.3%，按年率換算減少了1.2%，時隔2個季度再次出現負增長。對此，日本政府和智囊機構普遍的看法認為，由于日本經濟去年第四季度和今年第一季度分別增長了5.6%和3.0%，第二季度出現的負增長不過是對前兩個季度經濟高增長的一種回調表現，日本經濟仍處于緩慢回升狀態。然而，影響日本經濟增長的不穩定因素也不容忽視。首先，由于居民稅負擔增加以及工資增長不暢，對GDP貢獻度達近6成的個人消費可能出現下滑，從而向下拉動日本經濟增長。其次，次貸問題正在沖擊美國實體經濟，加之日元急速升值，都可能對日本對美出口造成負面影響。

　　就日本銀行何時加息，9月6日，日本內閣府下屬的“經濟企畫協會”公布了此間36位經濟學者的評估意見，認為日本銀行10月加息的有15人，11月加息的有11人，12月加息的有5人，而認為日本銀行將在9月份例行金融政策決定委員會會議上作出2007年05月上調利率決定的只有3人。