中央銀行家們在達(dá)沃斯都說了什么：貨幣已寬松，結(jié)構(gòu)改革趕緊吧

　　馬俊

　　[卡尼提醒新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國家貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向，尤其是美國與歐洲、日本之間貨幣政策的分化，會造成全球波動性的“溫和增加”]

　　適當(dāng)寬松的貨幣政策環(huán)境已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，現(xiàn)在就看政府如何抓住結(jié)構(gòu)改革的時機(jī)。

　　瑞士達(dá)沃斯當(dāng)?shù)貢r間1月24日下午，在2015年世界經(jīng)濟(jì)論壇年會的最后一天，歐洲、英國、日本的央行[微博]和國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])的高官們向歐洲各國和日本政府發(fā)出上述呼吁。

　　與此同時，復(fù)蘇中的美國重被寄予引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長的期望，但美聯(lián)儲加息的預(yù)期也伴隨著擾動全球經(jīng)濟(jì)的憂慮。而增速回落的新興市場經(jīng)濟(jì)體的主要任務(wù)似乎是“照顧好自己”。

　　央行的苦心

　　“本周四(22日)，我們已經(jīng)做了我們該做的。現(xiàn)在，輪到其他人做他們該做的了。”在“世界經(jīng)濟(jì)展望”分論壇上，歐洲央行執(zhí)行委員會委員科雷說。他所謂“我們該做的”，指的是歐洲央行的量化寬松(QE)政策。

　　他認(rèn)為，歐洲央行不可能解決歐洲經(jīng)濟(jì)的所有問題，提振經(jīng)濟(jì)需要各方盡力：“央行無法做到持久地提振歐洲經(jīng)濟(jì)，那得靠生產(chǎn)率的提高、營商環(huán)境的改善、促進(jìn)投資意愿。我們可以降低投資的成本，但人們也得有投資的意愿才行。這些是歐洲各國財政部長的責(zé)任，是政府的責(zé)任。”

　　歐洲央行敦促政府抓緊時間改革，IMF副總裁朱民則催促日本政府快點(diǎn)射出安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的“第三支箭”。

　　“今年，日本有大好機(jī)會推動改革。日本央行已經(jīng)創(chuàng)造了充裕的貨幣政策空間，低油價則創(chuàng)造了財政政策空間。日本政府理應(yīng)堅(jiān)定地推行結(jié)構(gòu)改革，而不應(yīng)過于有‘耐心’。”他說。

　　除了對于政府方面的催促之外，央行行長們也希望向市場傳遞正確的信息。

　　英格蘭銀行行長卡尼(MarkCarney)“苦口婆心”地告誡全球經(jīng)濟(jì)參與者，要正確理解各國央行聯(lián)手寬松的貨幣政策意圖。

　　“美、歐、英、日等央行創(chuàng)造了低利率環(huán)境，這種環(huán)境且將持續(xù)一段時間，再加上量化寬松，我們意識到這一定會刺激一些人去冒險。”卡尼說，“但上述央行之所以出臺這樣的貨幣政策，是為了改變市場氣候，從肆意冒險，向負(fù)責(zé)任地冒險轉(zhuǎn)變，特別是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里大膽投資。”

　　“我們(央行)現(xiàn)在最關(guān)心的大問題是那些沒有杠桿的基金管理者會怎樣管理它們的流動性。”卡尼說，“那是有35萬億美元規(guī)模的資金，例如共同基金等等，它們的投資目標(biāo)往往是相對缺乏流動性的證券。我們貨幣政策的設(shè)計(jì)意圖，就是希望這些基金能夠增強(qiáng)其流動性。”

　　新興經(jīng)濟(jì)體的“陰”與“陽”

　　相比歐洲和日本，新興經(jīng)濟(jì)體的變革顯得更為自覺。巴西財政部長萊維(JoaquimLevy)介紹說，由于商品價格下降和新興經(jīng)濟(jì)體整體增速放緩，巴西已經(jīng)在采取一些措施提振經(jīng)濟(jì)增長，尤其是增加投資。

　　中國的調(diào)整方向則與巴西相對。“巴西和中國就像陰陽的兩面。巴西需要增加投資，而中國需要增加消費(fèi)。兩國的轉(zhuǎn)型對各自都是健康的。”萊維說。

　　日本銀行行長黑田東彥認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但7.5%左右的增長依然令人矚目。更重要的是，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨大變化，它不再是一個過度依賴出口的經(jīng)濟(jì)，而成為了一個更重內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)；在內(nèi)需中，又不僅僅是投資驅(qū)動，而是消費(fèi)與投資并重；在消費(fèi)中，也不僅僅是貨物消費(fèi)，還包含了大量的服務(wù)消費(fèi)。

　　“這樣的結(jié)構(gòu)變化令中國不需要再投入像原先那樣多的物質(zhì)資源。”黑田東彥說，“這也會帶來中國國內(nèi)乃至亞洲的供應(yīng)鏈的變化。這對中國、亞洲乃至整個世界經(jīng)濟(jì)都是健康的。”

　　卡尼則提醒新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國家貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向，尤其是美國與歐洲、日本之間貨幣政策的分化，會造成全球波動性的“溫和增加”，這將考驗(yàn)包括新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的全球資本流動情況，也將考驗(yàn)金融危機(jī)后重建起來的全球金融體系。

　　除了新興經(jīng)濟(jì)體所面對的考驗(yàn)，朱民還特別提到了低收入國家的發(fā)展問題。在他看來，低收入國家(除新興經(jīng)濟(jì)體之外的發(fā)展中國家)在過去20年內(nèi)取得了顯著的經(jīng)濟(jì)增長，是一個重大的發(fā)展成就。

　　“但是今年，低收入國家面臨嚴(yán)峻的形勢。國際貿(mào)易疲弱、油價下跌、貨幣波動，種種情況都給它們帶來影響。”朱民認(rèn)為，全世界都應(yīng)該幫助低收入國家。

　　“今年是發(fā)展問題特別突出的一年。我建議全球的決策者都把發(fā)展問題置于議事日程的頂端。”朱民說。