⊙記者 潘圣韜 張苧月 ○編輯 梁偉 于勇

　　隔夜美聯儲宣布正式結束QE3，聲明措辭偏鷹派超市場預期。但國內券商研究機構普遍認為，由于國內外息差仍然較大，短期不會引發大規模資本流出。同時考慮到國內此輪牛市的驅動因素主要還是來自改革提升風險偏好，此政策也不會影響到A股中期走勢。基金認為，QE3的全面退出并不會對A股市場造成顯著的影響，A股仍有望在長周期上走慢牛行情。

　　美聯儲宣布徹底結束QE后，海外市場反應強烈：美國股債齊跌，美元指數走強，黃金下跌，油價受庫存影響略有反彈。而作為對海外熱錢流動產生巨大影響的一項政策，其在國內市場也引起了各方強烈關注。

　　有市場人士擔心，美聯儲此次徹底關閉QE大門，將引發海外熱錢加速回流。但從券商研究機構觀點和基金看，此擔心并不必要。

　　民生證券首席宏觀經濟學家管清友[微博]認為，QE的退出進程符合預期，未來美聯儲的貨幣政策常態化仍將采取漸進方式，不會操之過急。從2013年5月開始，關于QE提前退出的聲音就不絕于耳，但美聯儲在政策退出上依然非常謹慎，未來加息也是如此。盡管本次會議聲明偏“鷹派”、就業市場也在穩步復蘇，但美聯儲不會過早加息，最可能的時間還是最初耶倫提到的明年二季度。

　　這樣的觀點也得到了其他機構的認同。國泰君安證券[微博]宏觀研究團隊判斷，由于中美利差懸殊，美國緩慢收緊，暫不會引發大規模資本流出。

　　從QE退出以及貨幣政策常態化的影響看，機構普遍認為將主要體現在三個方面：一是美元中長期走強；二是黃金進入熊市；三是大宗商品價格將繼續低迷。

　　而從該政策對對中國市場的影響看，民生證券認為，這可能加劇外匯占款的趨勢性下行，推動央行[微博]貨幣投放渠道轉變，同時加劇中國出口復蘇的壓力，促使國內采取更多的內生性微刺激措施，同時倒逼國內改革。

　　上證報記者從多位基金人士處了解到，QE3退出后美元資產的吸引力劇增，有望引起國際市場熱錢離開新興市場。不過，由于美聯儲終止資產購買計劃的預期在近一年內已被市場充分消化，因此，新興市場資金并不會出現猛然抽離的情況，料短期內對A股的影響有限。

　　長信基金[微博]國際業務部投資總監薛天表示，QE3的退出預期在一年半之前就開始逐步被市場所消化，資金流出進程早已開啟。“該流出的資金或已經外流，若美聯儲未出現超預期的決議，那么QE3退出的消息并不會對A股資金面產生強烈的擾動。后期的加息決議會對國內資本市場干擾更大些。”薛天稱。

　　國投瑞銀基金也指出，美聯儲量化寬松退出對中國的影響主要體現在外需和流動性兩個層面。由于美國經濟復蘇趨勢還在延續，外需改善有助于緩和中國經濟的下行壓力。此外，美國國債利率存在上行的壓力，中國外匯占款還將延續低水平，中國央行貨幣寬松的格局不變。由于外需改善和流動性寬松，美聯儲QE退出短期不會對A股市場造成明顯沖擊。如果美聯儲后續進入持續加息通道，未來可能對國內資產和資本市場構成不利影響。

　　此外，滬上一位基金經理還對上證報記者還稱，從長周期來看，A股已站在慢牛的跑道上，一系列改革措施，以及包括滬港通在內的政策支持將促進場外資金持續流入A股市場，在A股的賺錢效應日益顯著的背景下，資金流出A股的可能性很小。

　　就股市而言，這一事件并不會造成實質性沖擊。“雖然美歐經濟和金融市場變化可能在短期會干擾A股市場情緒，不過由于A股此輪牛市驅動力來自改革提振風險偏好和無風險利率降低，因此從中期看，A股‘轉型牛市’仍在路上。”國泰君安證券認為。