據(jù)基金顧問透露，一批外國投資者最近從一只估值一度高達10億美元的中國房地產(chǎn)基金撤資，并蒙受了巨額損失。這為那些尋求從中國房地產(chǎn)市場謀利的投資者敲響了警鐘。

　　據(jù)該基金顧問Venator Real Estate Capital Partners稱，今年6月份，31位投資者以折讓價格將他們所持Trophy Property Development基金12%的股份出售給了投資公司合眾集團(Partners Group)。

　　Venator沒有披露具體的交易價格，但折讓幅度似乎很大。據(jù)《華爾街日報》(The Wall Street Journal)估算，合眾集團支付的價格不超過4,980萬美元。Venator的數(shù)據(jù)顯示，相比之下，這些外國投資者在2008年初該基金推出時總共斥資1.2億美元購入了這部分股份。

　　Venator稱，這些投資者包括富裕的個人、來自香港的小型投資公司以及來自亞洲和歐洲的一些機構(gòu)。關(guān)于他們的身份，Venator沒有給出更多細(xì)節(jié)。

　　Venator總裁菲利普•明茨(Philip Mintz)稱，Trophy基金的麻煩源自項目拖延以及與合作方、總部位于上海的瑞安房地產(chǎn)有限公司(Shui On Land Ltd。)的關(guān)系破裂。他說，項目一拖再拖，這樣一來，項目工期將超出該基金的存續(xù)期限。

　　瑞安房地產(chǎn)沒有立即置評。

　　中國經(jīng)濟增長固然很誘人，但投資中國房地產(chǎn)卻相當(dāng)復(fù)雜。除了土地出讓政策界限模糊外，開發(fā)商和投資者在不同的城市還要應(yīng)對迥異的交易和建筑規(guī)范以及稅收規(guī)則。拆遷工作也是個難題，處理不當(dāng)會引起政治上的麻煩，而且拆遷補償代價不菲。

　　駐上海的一位知情律師說，形勢好的時候大家水漲船高，但形勢不太好的時候就能看出誰更縝密，誰更謹(jǐn)慎。

　　Trophy基金由Kenneth Hung牽頭。Hung和瑞安房地產(chǎn)董事長羅康瑞(Vincent Lo)是連襟。羅康瑞在中國因開發(fā)上海人氣頗高的餐飲兼娛樂項目新天地而知名。

　　Hung表示，他不能發(fā)表評論，因為該基金仍在重組。作為重組的一部分，他去年退出了對該基金的管理。

　　該基金最初在上海、武漢和重慶投資了五個房地產(chǎn)項目，其中有住宅項目，也有商業(yè)項目，都由瑞安房地產(chǎn)開發(fā)。這些項目中包括上海虹口區(qū)的瑞虹新城，該項目占地約60公頃，包含購物中心、會所和超過30棟住宅樓，工程進度不一。

　　這些項目中有一些陷入了困境。羅康瑞在2013年1月表示，由于居民拆遷安置遇到阻礙，瑞虹新城和另一個項目的進度被耽擱。他當(dāng)時在新聞發(fā)布會上稱，自己再也不會投資涉及拆遷安置的項目。

　　項目被耽擱導(dǎo)致成本超支。Venator說，到2013年第三季度，Trophy基金已嚴(yán)重縮水，資產(chǎn)凈值在4.15億美元左右，2008年為10億美元。

　　參與Trophy基金運作的各方同意對基金及管理層進行重組，并在去年10月份引入Venator Real Estate Capital Partners接替Kenneth Hung。

　　Venator總裁明茨說，考慮到資金負(fù)擔(dān)加重，加上開發(fā)商瑞安房地產(chǎn)與Trophy基金的原管理團隊的關(guān)系出現(xiàn)“不可修復(fù)的破裂”，這只總部位于香港的基金必須進行更徹底的變革。

　　作為重組的一部分，Trophy基金正在推進與瑞安房地產(chǎn)的資產(chǎn)置換，用中國四個開發(fā)項目的少數(shù)投資換取上海市中心新天地一個住宅項目的多數(shù)權(quán)益。這筆資產(chǎn)置換將于今年第三季度完成。(華爾街日報中文網(wǎng))