導(dǎo)讀：財(cái)經(jīng)撰稿人米赫德里(Anthony Mirhaydari)在Marketwatch撰文，認(rèn)為美國要擺脫目前的財(cái)政困局，以及更好地應(yīng)對長期財(cái)政挑戰(zhàn)，完全可以仿照歷史先例，采用技術(shù)性違約的方法。

　　以下即米赫德里的評論文章全文：

　　顯而易見，華盛頓的財(cái)政大戰(zhàn)短時(shí)間內(nèi)根本就不可能結(jié)束。

　　不錯(cuò)，確實(shí)有報(bào)道稱，相關(guān)方面正在探討上調(diào)短期債務(wù)上限的可能性，但是這只是一個(gè)開始，圍繞著諸如福利改革和稅法修訂等問題的綿延討論還在等待著這個(gè)國家。兩黨的立場依然差異巨大——共和黨想要在十年之內(nèi)達(dá)到平衡預(yù)算的文章，而民主黨則想要讓稅收和開支都再增加1萬億。

　　大家都嚴(yán)守著自己的立場，任何一個(gè)選擇都將是困難的。可是，如果我們不必面對這些選擇呢？

　　我們是否能夠找到一個(gè)更為簡單和輕松的方法，讓我們不必做出諸如提高稅率、削減開支和減少福利的痛苦犧牲呢？讓民主黨和共和黨爭論的前提從一開始就消失呢？

　　我們是否能夠徹底避開債務(wù)上限的困局，既保證美國國債不會名譽(yù)掃地，又保證美國的老人們能夠拿到社保福利，同時(shí)還不讓東京和北京的債權(quán)人們憤怒呢？

　　我越是思考著這個(gè)國家所面臨的問題，越是覺得強(qiáng)行清零是必要的。是的，我說的就是債務(wù)違約，只是并非那種傳統(tǒng)的違約。在這過程當(dāng)中，聯(lián)儲將發(fā)揮關(guān)鍵性的作用。

　　在開始這番討論之前，我首先需要說清楚我們的處境到底有多糟糕。

　　深深的大坑。

　　我們國家的債務(wù)平均到每個(gè)人男人、女人和孩子頭上，都有5萬4000美元之多，而且這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)還將持續(xù)增長。民主黨方面希望將債務(wù)上限再提高大約1萬1000億美元，這就意味著，我們的國債規(guī)模在明年將達(dá)到接近18萬億。

　　國會預(yù)算辦公室警告說，我們的國債相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例目前是73%，2035年將達(dá)到93%，而到2085年，則更將達(dá)到驚人的233%。要知道，2000年的時(shí)候，這一比例還只有34%。這樣一種不斷攀升的節(jié)奏顯然是不可持續(xù)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，伴隨我們國家的債務(wù)不斷增加，經(jīng)濟(jì)增長的能力就將受到愈來愈嚴(yán)重的打壓，企業(yè)的信心將日趨消沉，而爆發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)則不斷增加。

　　造成這種局面，原因是多方面的。

　　最核心的一點(diǎn)，這個(gè)國家是全球儲備貨幣的發(fā)行者，而他們?yōu)E用了這一權(quán)力。全球?qū)γ涝�的需求使得我們心安理得地患上債�?wù)依賴癥。我們的家庭可以依靠廉價(jià)的抵押貸款舉債消費(fèi)。我們的銀行可以運(yùn)作共同基金，吃進(jìn)大量不在資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)抵押債券。我們的政府也可以向民眾許諾低稅率和高福利，而且在2008年那樣出現(xiàn)大麻煩的時(shí)候還能夠拿出充分的救援資金。

　　Moment of Truth Project背后的跨黨派研究團(tuán)隊(duì)相信，現(xiàn)在，只是為了穩(wěn)定局面，我們未來十年就必須在已經(jīng)決定的削減赤字總計(jì)2萬7000億美元的基礎(chǔ)上，再削減2萬5000億美元。為了達(dá)到這樣的目的，我們必須考慮削減醫(yī)療補(bǔ)助，改變社保根據(jù)通貨膨脹調(diào)節(jié)的方法，以及通過削減扣除達(dá)到增稅的目的。

　　可是即便如此，也未必能夠收到效果，我們的經(jīng)濟(jì)還是可能陷入衰退，或者是遭遇增長速度的遲緩。比如說，眼下的政府關(guān)閉就可能導(dǎo)致這樣的結(jié)果。

　　爬出來的方法

　　在所有這一切之間，還有一個(gè)重要的動能來源，即聯(lián)儲所執(zhí)行的極端貨幣赤字政策，不必說，這也是依賴著美元儲備貨幣地位才得以做到的。在危機(jī)開始之前，我們的貨幣基數(shù)只有大約8000億美元，而現(xiàn)在已經(jīng)超過了3萬5000億美元。各種不同版本的量化寬松反復(fù)登場，允許聯(lián)儲用他們新印刷出來(或者干脆就是以電子手段創(chuàng)造出來)的美元來購買國債。大量的國債。

　　是的，數(shù)量非常巨大，實(shí)際上，聯(lián)儲已經(jīng)持有了美國全部十年期國債的大約三分之一。對于華盛頓大幅度開支的人們而言，這是個(gè)巨大的勝利，因?yàn)槁?lián)儲的每月購買宅確定做法可以幫助確保財(cái)政部能夠以中意的低利率借款。

　　如果眼下這每月850億美元的國債采購刺激繼續(xù)下去，到了明年，聯(lián)儲就將擁有全部美國國債的45%，2016年是75%，2018年，整個(gè)債市都將被聯(lián)儲吞下肚去。

　　按照原來的計(jì)劃，一旦經(jīng)濟(jì)充分復(fù)蘇，聯(lián)儲就要開始賣出手中的債券，讓自己的資產(chǎn)負(fù)債表重歸正常。可是，現(xiàn)在所發(fā)生的卻恰好相反。復(fù)蘇已經(jīng)是第五個(gè)年頭了，而聯(lián)儲拋出廉價(jià)資金的力度甚至還要超過金融危機(jī)期間。現(xiàn)在，很多人都在說，聯(lián)儲還將繼續(xù)持有自己資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)，將到期債券的收益用于購買新的債券。

　　換言之，聯(lián)儲似乎是打算將政府債券市場的很大一部分準(zhǔn)貨幣化。圣路易斯聯(lián)儲就曾經(jīng)做出過“債券貨幣化”的定義——將印鈔作為政府新開支的一個(gè)永久性的融資來源。

　　由于聯(lián)儲所持有的債券(運(yùn)營成本很低)收獲的利息將會流回財(cái)政部，意味著本質(zhì)上說來，只要聯(lián)儲繼續(xù)眼下的做法，政府就可以繼續(xù)免費(fèi)舉債。其實(shí)第二次世界大戰(zhàn)當(dāng)中，美國戰(zhàn)爭費(fèi)用的籌措就是這樣做的。

　　問題的關(guān)鍵正在這里。想要聯(lián)儲戲劇性地收緊貨幣供應(yīng)，回到危機(jī)前的水平，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。美國上一次想要嘗試貨幣供應(yīng)如此激進(jìn)地緊縮，還是在南北戰(zhàn)爭之后。結(jié)果是美國經(jīng)濟(jì)在長達(dá)幾十年的時(shí)間內(nèi)萎靡不振，即所謂著名的長蕭條。

　　我們需要一個(gè)更好的解決方案。這個(gè)方案應(yīng)該既能夠保護(hù)聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)又將債務(wù)從財(cái)政部的資產(chǎn)負(fù)債表上移去。我們有許多理由必須做到這些。較低的債務(wù)對國內(nèi)生產(chǎn)總值比例將減輕我們的預(yù)期稅務(wù)負(fù)擔(dān)，穩(wěn)定我們的國際信用，幫助經(jīng)濟(jì)獲得更大的活力。

　　操作方法

　　要達(dá)到目的，方法之一就是允許財(cái)政部對聯(lián)儲所持有的國債進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)換。這看似只是一個(gè)會計(jì)層面的小動作，但是如果和長期赤字改革相結(jié)合，作為一個(gè)一步到位的解決方案，還是很值得考慮的。

　　通過這一轉(zhuǎn)換，美國的債務(wù)水平將會降低，而聯(lián)儲這邊，只是資產(chǎn)價(jià)值從債券到股票的轉(zhuǎn)換而已。

　　這并不是沒有歷史先例的。

　　Augustana College教授，市場歷史專家賴特(Robert Wright)告訴我，在杰克遜總統(tǒng)關(guān)閉美國聯(lián)邦銀行，隨即發(fā)生了1837年大恐慌之后，房地產(chǎn)價(jià)格重跌，使得許多州政府在1840年代早期都面對著極端困難的局面。造成這種難局的另外一個(gè)原因是，當(dāng)時(shí)的人們并不喜歡通過增稅來應(yīng)對虧損的理念。

　　于是，這些州選擇了違約，將賬面清零，在州憲當(dāng)中增加了平衡預(yù)算的修正案，確保將來不會再遇到類似問題。或許，現(xiàn)在華盛頓是時(shí)候重拾前人兩百年前的創(chuàng)造性想法和財(cái)政紀(jì)律了。按下重置鍵，防止下一次債務(wù)狂歡，并著手進(jìn)行要重振經(jīng)濟(jì)所需要的改革和投資。

　　是的，這聽起來有點(diǎn)太瘋狂，有點(diǎn)太離經(jīng)叛道。可是，當(dāng)初尼克松總統(tǒng)將黃金與美元脫鉤，顛覆了戰(zhàn)后的布雷頓森林體系；大蕭條期間，私人持有黃金是非法的；南北戰(zhàn)爭期間，為了籌措軍費(fèi)鎮(zhèn)壓南方叛亂，還發(fā)行過所謂“綠背票”……還不是一樣的瘋狂，一樣的離經(jīng)叛道？(子衿)