圖為最新一期《巴倫周刊》封面

　　導讀：最新一期《巴倫周刊》于12月正式出刊，本期封面文章是《如何選股》。市場上的不確定性因素依舊存在，因此判斷明年大盤能否上漲沒有意義，選好股票才是關鍵，《巴倫周刊》為投資者推薦了10支股票，快來看看吧。

　　今年大盤的表現(xiàn)非常搶眼，但我們的感覺卻從未如此糟糕。雖然標準普爾500指數(shù)全年上漲了12%，但各種不確定因素卻一直困擾著投資者，比如財政懸崖、增加稅收以及居高不下的失業(yè)率。截止到目前，今年國內股票市場資金的凈流出額已經(jīng)高達1100億美元。

　　如果這些經(jīng)濟不確定因素無法消除，明年的股市也不會有太大變化，投資者面臨的主要問題將不是2013年大盤的走勢而是哪支股票能夠上漲。

　　三年來，《巴倫周刊》每年都會在年底給投資者推薦十支股票。2013年我們選擇的有藍籌股也有小一些公司的股票，藍籌股包括：蘋果、JP摩根、殼牌石油以及諾華公司，而小一些的公司包括巴諾書店和硬盤制造商西部數(shù)據(jù)公司，這家公司的股票價值明顯被嚴重低估了。

　　今年選取的股票都是《巴倫周刊》在過去一年曾經(jīng)推薦過的。最近一期的封面文章講的就是蘋果公司，而過去幾個月本刊也曾介紹過黑石集團、巴諾書店以及維亞康姆。

　　去年我們的成績很棒，2012年推薦的10支股票領跑大盤4個百分點，去年平均上漲了17%，其中最搶眼的是硬盤制造商希捷科技和有線網(wǎng)絡運營商康卡斯特，每支的股價都上漲了60%以上，表現(xiàn)最差的是美國自由港邁克墨倫銅金礦公司，這家公司的股價今年下跌了22%，而幾乎一半的跌幅發(fā)生在上周，因為投資者對其斥資90億美元購買兩家能源公司的負面反應。

　　不管什么樣的市場，即便在惡劣的環(huán)境下，質量好的公司總能帶來更高的回報和收益。我們今年推薦的股票預計明年的總收益率(包括股利)可達15%-20%。下面我們?yōu)榇蠹抑饌�分析。

　　蘋果公司

　　盡管同九月最高的7050億美元相比，蘋果公司的市值已經(jīng)下跌了23%，達到5400億美元，但是這家公司依舊穩(wěn)健。投資者近來關心的一系列問題都沒什么大不了，比如利潤率下降、產品供應受限、管理層變更、iPad面臨的競爭還有iPhone 5的地圖問題。蘋果的收益增長率的確下降了，今年只有23%而一年前還是100%，但考慮到它的年收入高達1560億美元，這樣的降幅是可以接受的。

　　瑞銀集團資深科技分析師史蒂夫-密魯諾威科最近表示，現(xiàn)在是加倉蘋果公司的好時機，由于過去兩個季度表現(xiàn)令人失望，它的市盈率是五年以來最低的，他給出的目標價是780美元。按照本財政年度49元的每股預期利潤測算，現(xiàn)在蘋果的市盈率只有11，如果排除蘋果持有的大量現(xiàn)金，大約每股128美元，這家公司的實際市盈率只有8。

　　即便分紅(現(xiàn)在的標準是收益的1.9%)以及實行適度的回購計劃，蘋果每年也可以積累400億美元的現(xiàn)金資產。因此2013年，這家公司還有很大的空間提高分紅力度并執(zhí)行更積極的股票回購政策，這兩條都對投資者有利。

　　巴諾書店

　　巴諾書店的圖書銷售業(yè)務在行業(yè)內處于絕對領先的地位，而這家公司的Nook電紙書部門足以和亞馬遜[微博]及蘋果公司相抗衡�？蛇@樣的成績并沒有反映在巴諾書店的股價上，整整一年其股價都維持在14美元左右。這家公司現(xiàn)在控制著美國三分之二的圖書零售市場，預計在明年4月結束的財政年度能夠產生3億美元的稅前現(xiàn)金流，它的資產就和其市值差不多，現(xiàn)在巴諾書店的市值只有8.8億美元。

　　盡管Nook部門一直在賠錢，但這主要是基于市場占有率的考慮，因為巴諾書店希望更多的消費者使用其生產的電紙書，這樣以后向他們銷售更多電子產品，比如電子書和訂閱電子雜志。微軟[微博]對Nook情有獨鐘，今年他們投資3億美元購買了該部門17.6%的股份，這也意味著巴諾持有的82.4%的股份價值為14億美元，即24美元每股。這種算法可能高估了Nook，但是這個部門絕對非常有價值。媒體巨頭約翰-馬龍旗下的自由媒體集團就擁有巴諾書店價值2億美元的可轉化優(yōu)先股。

　　黑石集團

　　今年秋天詹姆斯-格羅斯菲爾德在公開市場用9.4億美元回購了投資經(jīng)理手中的近50萬股的股份，這是近十年該公司最大的內部收購計劃，此舉讓市場對黑石集團充滿了信心。格羅斯菲爾德是帕爾迪房屋公司的前CEO，他并未對這筆交易進行評論，但很明顯他清楚黑石股票的價值，今年這家公司的股票的表現(xiàn)一直如不其他同行。

　　現(xiàn)在黑石集團的股價是193美元，按照2013年每股15美元的預期利潤計算的市盈率為13，比其他同行略微低一些。黑石集團是最大的投資公司，它管理的資產規(guī)模達3.7萬億美元，旗下的iShares更是最重要的ETF基金發(fā)行商，占整個市場份額的一半。

　　黑石集團的利空消息主要有三個：一是這家公司的規(guī)模太大不容易繼續(xù)增長，二是和先鋒集團在ETF市場的競爭迫使傭金不斷下調，三是長期擔任CEO的拉里-芬克可能離開去美國財政部擔任重要職務，他一直被視為這個行業(yè)里最好的CEO。

　　但摩根斯坦利分析師馬修-凱利認為受iShares的帶動，黑石集團明年的收入增長幅度將達兩位數(shù)字。上周芬克公開表示他不會接替即將卸任的財政部長蓋特納，他說：“我不會離開，只要董事會同意我就一直留在黑石。”

　　通用動力

　　人們總認為通用動力是一家軍工企業(yè)，但是和其他同行不同這家公司還有很多不錯的非國防項目，而這一點卻沒有體現(xiàn)在它的股價上。灣流公司是一家主要的豪華公務飛機制造商，其創(chuàng)造的利潤占整個通用動力的30%�，F(xiàn)在灣流公司最頂級的G650已經(jīng)開始交貨，這款飛機售價達6000萬美元，可以從紐約直飛東京，預計今后幾年將為通用動力創(chuàng)造更多的利潤。

　　通用動力的股價現(xiàn)在是67美元，按照2013年7.32美元每股的預計利潤計算其市盈率不到10，因此它的股價并不高。灣流公司可以為每股通用動力貢獻2美元的利潤，如果按照14的市盈率計算，那么私人飛機業(yè)務每股價值為30美元，也就是說包括坦克、軍用汽車以及核潛艇在內的軍工項目的市盈率只有7。鑒于五角大樓的撥款可能減少，國防項目將受到影響，但是如果國會和總統(tǒng)能最終達成預算協(xié)議，這個行業(yè)的損失將不會太大。

　　巴克萊銀行分析師卡特-卡普蘭認為到2015年期間，通用動力將是主要的軍工企業(yè)中唯一能有較高營業(yè)利潤的公司。候任CEO菲比-諾瓦科維奇將于明年1月1日正式上任，他的到來對這家公司絕對是個利好消息。未來會發(fā)生什么？可能是更多的分紅，可能是更積極的回購計劃，也可能是灣流公司拆分上市。盡管這家公司否認將灣流公司拆分，但是一些投資者認為諾瓦科維奇可能會重新考慮�？ㄆ仗m給出的目標價是87美元。

　　摩根大通銀行

　　作為一家一流的銀行，摩根大通的股價現(xiàn)在絕對是白菜價，只有42美元。按照2013年每股5.31美元的預期利潤，這家公司的市盈率只有8，這在主要的幾家銀行中是最低的。

　　摩根大通的幾個主營業(yè)務表現(xiàn)都很不錯，包括投資銀行業(yè)務、資產管理業(yè)務、個人銀行業(yè)務、信用卡業(yè)務以及其他金融服務業(yè)務。金融危機期間，主要競爭對手花旗銀行和美國銀行擔心的是經(jīng)濟何時能夠復蘇，可摩根大通卻在一些關鍵領域加大了投資。雖然今年的“倫敦鯨”事件給摩根大通造成了60億美元的損失，但是CEO杰米-戴蒙表示類似的事情絕不會再發(fā)生。

　　Stelliam Investment Management的羅斯-馬格里斯在《巴倫周刊》的訪談中推薦摩根大通，他說：“摩根大通將從歐洲銀行業(yè)的萎縮中獲益，現(xiàn)在它的股價只比賬面價值高一點�！�

　　馬拉松石油公司

　　石油冶煉是2012年股票市場上表現(xiàn)最強勁的板塊，馬拉松石油公司是獨立石油冶煉公司中的佼佼者，現(xiàn)在它的股價是60美元，而摩根斯坦利能源分析師埃文-卡里奧認為可以達到82美元。美國中部和加拿大西部石油產量的增加對煉油公司非常有利，因為他們可以買到比國際市場上價格更低的原油從而提高利潤率，這種價差預計明年還會存在。

　　盡管股價不斷上漲，但是按照2013年8.77美元每股的預計利潤，馬拉松石油的市盈率也不到7。今年10月，它以非常合適的價格從英國石油手中買下了一座位于墨西哥灣的煉油廠，這將使其產量擴大38%。另外馬拉松石油還能將自己的輸送管道和其他資產以高價轉移給新成立的業(yè)務有限合伙企業(yè) MPLX。現(xiàn)在馬拉松石油的股利率是2.4%，預計2013年會提高。

　　諾華公司

　　由于未被考慮的分部門估值因素，諾華公司的預期盈利能力在制藥業(yè)中是最好的�，F(xiàn)在這家公司的股價是62美元，根據(jù)2013年的預期利潤其市盈率為12，和全球其他主要制藥公司基本持平，現(xiàn)在它的收益率為3.4%。今年諾華公司的利潤將下降，部分原因是其主要產品降血壓藥物頡沙坦的專利保護到期，但預計明年將會上升。

　　諾華公司開發(fā)了治療多發(fā)性硬化的新藥芬戈莫德，它旗下的愛爾康公司是世界上眼部護理設備的主要生產商，另外它的山德士公司還是世界上最好的基因藥品制造商。Bernstein的分析師蒂姆-安德森認為到2016年，諾華公司將是收入和每股收益增長率最好的公司之一，他訂的目標價為71美元。

　　制藥業(yè)一直流行分拆上市，雅培制藥、輝瑞公司以及百時美施貴寶都曾把主要業(yè)務進行分拆，并取得了很好的效果，這種策略對諾華公司同樣奏效，而且相對其他大制藥公司而言，諾華公司從中獲得的收益可能會更多。

　　荷蘭皇家殼牌

　　在股票市場上，殼牌尾隨雪佛龍公司和�？松�美孚今年也下跌了8%，現(xiàn)在的股價是67美元，考慮到這家公司4.4%的股利率以及2013年低于8的預計市盈率，這個價格并不算高。

　　這家總部位于海牙的石油公司把賭注都壓在了澳大利亞和其他地區(qū)的液化天然氣項目上，現(xiàn)在它一半的能源產量來自天然氣，對此投資者有兩點擔憂：一是液化天然氣項目的成本正在上升，動則就要數(shù)百億美元；二是液化天然氣的價格和油價關聯(lián)性不強。但是國際天然氣交易價格要比美國國內高，這些天然氣大部分輸送到亞洲。

　　對液化天然氣項目擔憂有些過度了，即便油價略有下調，殼牌也有能力完成在建的項目，這家公司執(zhí)行的是一種低風險的經(jīng)營策略。

　　維亞康姆公司

　　維亞康姆公司是熱媒體板塊中的一個異類。這家擁有MTV、尼克國際兒童頻道、美國喜劇中心頻道以及派拉蒙影業(yè)公司的媒體集團今年股價僅上漲了15%，達到52美元，而迪斯尼公司、時代華納、哥倫比亞廣播公司以及新聞集團都上漲了30%。按照2013年預期利潤計算，這家公司的市盈率只有11，比行業(yè)平均水平13要低不少。

　　有線電視網(wǎng)絡尤其是尼克國際兒童頻道的評級下調嚴重拖累了維亞康姆的股價，但好消息是這家公司正在穩(wěn)步推行私有化政策，他們將實施更積極的股票回購計劃，此舉必然會在2013年推高股價。在維亞康姆9月結束的財政年度里，這家公司回購了其10%的股票，2013年也將回購同樣多的股票。

　　由于維亞康姆擁有良好的有線電視網(wǎng)絡資產，因此回購會給公司帶來很大的收益�，F(xiàn)在90歲的薩默-雷石東管理著這家公司，盡管他準備把股份轉給自己的孫子，但是當這位控股股東去世后肯定會發(fā)生一些意想不到的事情。Gabelli分析師估計到2014年維亞康姆的股價為每股86美元。

　　西部數(shù)據(jù)公司

　　西部數(shù)據(jù)公司和其主要競爭對手希捷公司都對日漸萎縮的PC市場憂心忡忡，這兩家公司的市盈率都是個位數(shù)字。明年我們更看好西部數(shù)據(jù)公司，現(xiàn)在它的股價是37美元，預期市盈率不到5。

　　硬盤產品依然有很大的市場空間，現(xiàn)在每年都要銷售5億美元以上的存儲設備。盡管個人電腦銷售已經(jīng)停滯，但是存儲需求依然很大，而且用其他方式儲存大量數(shù)據(jù)的成本太高，西部數(shù)據(jù)公司和希捷公司占據(jù)這個市場份額的80%，因此這兩個公司并沒有價格壓力。西部數(shù)據(jù)公司的資產狀況非常良好，規(guī)模達到14億美元，每股凈現(xiàn)金為5美元。考慮到這家公司的盈利能力，很可能有人愿意收購它。

　　該公司承諾將這些現(xiàn)金用于發(fā)放股利和回購公司股票，現(xiàn)在它的股利率只有2.7%，只是希捷公司的一半，因此還有很大的上漲空間。Needham分析師理查德-庫格爾強力推薦購買西部數(shù)據(jù)公司的股票，他給出的目標價是46美元。(鹿城/編譯)