嵇晨

　　美國(guó)資本市場(chǎng)上的奇跡不斷地被科技類公司創(chuàng)造并刷新。

　　北京時(shí)間周二晚間21:30，蘋(píng)果股價(jià)開(kāi)盤(pán)繼續(xù)領(lǐng)先超過(guò)1%，市值再度攀升至近6280億美元。此前周一收盤(pán)時(shí)，蘋(píng)果已經(jīng)大漲2.6%，股價(jià)鎖定在每股665美元，一夜之間賬面市值躍逾6235億美元，打破了1999年科網(wǎng)泡沫時(shí)期微軟(微博)曾經(jīng)留下的紀(jì)錄，成為當(dāng)今最值錢的公司。

　　紙上富貴

　　“股價(jià)和市值代表了資本市場(chǎng)中投資者對(duì)蘋(píng)果公司的前景預(yù)期�！币晃幻拦苫�金人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》記者表示，盡管從基本面角度看，高增長(zhǎng)、現(xiàn)金流強(qiáng)大，以及PE市盈率的偏低都是投資者寵愛(ài)蘋(píng)果的理由，但從更實(shí)際的意義上說(shuō)，蘋(píng)果目前實(shí)現(xiàn)的不過(guò)是紙面上的繁榮。

　　前不久，蘋(píng)果公司公布2012財(cái)年第三季度的財(cái)報(bào)顯示整體業(yè)績(jī)不盡如人意，在截至今年6月30日的第三財(cái)季中，營(yíng)業(yè)收入為350億美元，凈利潤(rùn)88億美元，平均每股收益為9.32美元，均低于市場(chǎng)分析人士的預(yù)期。

　　蘋(píng)果公司認(rèn)為，業(yè)績(jī)不及預(yù)期的原因有歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)買需求下降，以及消費(fèi)者在等候推出iPhone新機(jī)型，數(shù)據(jù)顯示，第三財(cái)季蘋(píng)果手機(jī)銷量從上季度的3510萬(wàn)部下降到2600萬(wàn)部。分析人士認(rèn)為，手機(jī)銷售對(duì)蘋(píng)果業(yè)績(jī)影響巨大，從另一個(gè)角度理解，蘋(píng)果公司目前過(guò)分依賴手機(jī)銷售，在未來(lái)拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)方面有所欠缺。蘋(píng)果對(duì)第四財(cái)季的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)做了進(jìn)一步下調(diào)，營(yíng)收為340億美元，每股收益預(yù)期7.65美元。

　　資本市場(chǎng)擺出的姿態(tài)是催生蘋(píng)果紙面繁榮的重要力量。一位美國(guó)共同基金經(jīng)理對(duì)記者表示，看著蘋(píng)果股價(jià)從一年前的300美元高漲到600多美元，如此高溢價(jià)的股價(jià)必然蘊(yùn)含高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的共同基金來(lái)說(shuō)，類似蘋(píng)果公司這樣的熱門(mén)股票通常不會(huì)被納入配置范圍內(nèi)。

　　一線之隔的“泡沫”

　　然而，一些風(fēng)格偏激進(jìn)、優(yōu)先追求絕對(duì)收益的對(duì)沖基金，卻常有披露不斷增持蘋(píng)果公司股票。據(jù)近期多家對(duì)沖基金報(bào)備SEC的公開(kāi)文件顯示，對(duì)沖基金經(jīng)理丹·勒布(Dan Loeb)管理的Third Point公司在二季度末繼續(xù)增持蘋(píng)果股份，從前一季度的持倉(cāng)36.2萬(wàn)股增至42.5萬(wàn)股；朱利安·羅伯森(Julian Robertson)的老虎基金二季度持股從8.869萬(wàn)股上升到10.09萬(wàn)股，占其配置比例近20%，其旗下擅長(zhǎng)投資科技類股票的老虎全球基金持有大量蘋(píng)果股票；另外，紐約大型對(duì)沖基金D.E. Shaw在今年第一季度持有多達(dá)200萬(wàn)股蘋(píng)果股票。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年3月末，美國(guó)市場(chǎng)有134家對(duì)沖基金都對(duì)蘋(píng)果公司具有持倉(cāng)敞口，高盛也在一季度的對(duì)沖基金趨勢(shì)名單中，把蘋(píng)果列入最受基金增持熱愛(ài)的首只股票。

　　上周五，美國(guó)投資銀行Jefferies的分析師彼得·米賽克(Peter Misek)宣布將其對(duì)蘋(píng)果公司的目標(biāo)股價(jià)從原來(lái)估計(jì)的每股800美元上調(diào)至每股900美元，這主要因?yàn)轭A(yù)期蘋(píng)果的iPad、iPhone和明年第一財(cái)政季度末之前推出的蘋(píng)果電視(iTV)的銷量將增長(zhǎng)。

　　“盡管短期內(nèi)很難衡量蘋(píng)果真正的合理估值，但股價(jià)漲到一定程度必然會(huì)有泡沫和炒作�！鄙鲜龉餐�基金經(jīng)理表示，社交網(wǎng)站Facebook就是很好的例子，“市場(chǎng)的狂熱追捧成就了Facebook市值千億美元的巨大IPO，但上市3個(gè)月，現(xiàn)行股價(jià)幾乎被腰斬至IPO價(jià)格的一半顯示當(dāng)初這只是‘賬面的泡沫’，美國(guó)資本市場(chǎng)歷史上互聯(lián)網(wǎng)科技股的泡沫破裂也是這樣發(fā)生的。”他認(rèn)為，隨著相關(guān)最新蘋(píng)果手機(jī)消息“靴子落地”之后，理性資本可能很快就會(huì)回歸。