華夏時(shí)報(bào)記者 葉青 北京報(bào)道

據(jù)鄭商所網(wǎng)站獲悉，為配合白糖期權(quán)上市，4月18日當(dāng)晚所有合約不進(jìn)行夜盤交易。4月19日8:55-9:00為所有期貨合約、白糖期權(quán)合約的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，當(dāng)晚恢復(fù)夜盤交易。此外，鄭商所表示，經(jīng)研究決定，白糖期權(quán)交易手續(xù)費(fèi)為 3 元/手，行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)為 0 元/手，行權(quán)（履約）后新建期貨持倉的手續(xù)費(fèi)，按白糖期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收取。

首日掛牌的白糖期權(quán)標(biāo)的期貨合約為：SR707、SR709、SR711、SR801、SR803、SR805、SR807、SR809。在基準(zhǔn)價(jià)方面，鄭商所根據(jù)期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算各期權(quán)合約基準(zhǔn)價(jià)。其中，波動(dòng)率參數(shù)根據(jù)白糖期貨歷史波動(dòng)率等因素確定，利率參數(shù)為4.35%。掛牌基準(zhǔn)價(jià)于 4 月 18 日結(jié)算后在鄭商所網(wǎng)站“交易數(shù)據(jù)”欄目公布。

另外，為防止掛牌首日出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，鄭商所在持倉方面也有所限制。據(jù)了解，限價(jià)指令的每次最大下單數(shù)量為 20 手，市價(jià)指令的每次最大下單數(shù)量為 2 手。非期貨公司會(huì)員和客戶所持有的按單邊計(jì)算的某月份期權(quán)合約投機(jī)持倉限額為 200 手，投機(jī)、套利與套期保值持倉之和，不得超過期權(quán)合約投機(jī)持倉限額的3倍。做市商持倉限額為 10000 手。

即將上市的白糖期權(quán)，其現(xiàn)貨雖都屬于農(nóng)產(chǎn)品，但與期貨交易仍存很大不同，無論是現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易格局還是定價(jià)模式，都存在一定的差異。因此，白糖期權(quán)在交易規(guī)則設(shè)置方面的細(xì)節(jié)上，針對(duì)的產(chǎn)業(yè)客戶群體也存在較大差異，期貨公司相應(yīng)的營(yíng)銷和推廣策略也會(huì)區(qū)別對(duì)待。

由于我國(guó)糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)商品率及市場(chǎng)化程度較高，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)頻繁，市場(chǎng)多樣化保值需求較大，為開展期權(quán)交易提供了良好現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)。另一方面，白糖期貨上市以來其市場(chǎng)功能不斷深化，市場(chǎng)參與度和流動(dòng)性不斷提高，結(jié)構(gòu)合理。

據(jù)記者了解，2015年，白糖期貨共有31.7萬戶參與交易，法人客戶數(shù)同比增長(zhǎng)43.9%。2015年，鄭商所白糖期貨量成交折合現(xiàn)貨為187306萬噸，年末持倉量折合現(xiàn)貨為723萬噸。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)，為各類市場(chǎng)主體提供了有效價(jià)格指導(dǎo)。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) （FIA） 統(tǒng)計(jì)，鄭商所白糖期貨成交量連續(xù)多年位居全球前列，已成為世界范圍內(nèi)重要的期貨品種。

對(duì)于即將上市交易的白糖期權(quán)，興證期貨研發(fā)中心總經(jīng)理鄭智偉表示，白糖市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)封閉、集中度較高的市場(chǎng)，其產(chǎn)銷市場(chǎng)基本集中在國(guó)內(nèi)，進(jìn)口實(shí)行配額制，國(guó)家政策及主要糖企的行為對(duì)白糖價(jià)格影響較大。所以，白糖期權(quán)市場(chǎng)的目標(biāo)客戶更多集中在一些大型的企業(yè)機(jī)構(gòu)上。

而對(duì)于豆粕期權(quán)的目標(biāo)客戶群體更多地分散在一些中小加工企業(yè)或飼料企業(yè)當(dāng)中。因此，公司會(huì)針對(duì)不同的客戶特點(diǎn)采取不同的市場(chǎng)營(yíng)銷和推廣策略，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也會(huì)進(jìn)行一些差異化設(shè)計(jì)。此前，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，豆粕、白糖期權(quán)的上市將開辟我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的先河。

與此同時(shí)，白糖、豆粕期權(quán)的掛牌交易將有利于完善我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場(chǎng)，豐富相關(guān)參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)農(nóng)業(yè)的功能深化升級(jí)。豆粕、白糖期權(quán)上市可以為產(chǎn)業(yè)客戶提供更加靈活便利的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，為保護(hù)農(nóng)民利益、增加農(nóng)民收入提供新的有力武器，助推農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革。

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