自2000年9月25日，國務院正式決定建立“全國社保基金”，設立“全國社保基金理事會”，并任命劉仲黎為理事長的決定公布之后，有關社保基金入市問題一直是近期市場中最為關注的話題之一。據最新來自勞動和社會保障部的消息證實，《社會保障基金投資管理暫行辦法》預計在今年國慶節前出臺，社保基金入市試點保守預期在今年年底正式運作，如果試點成功，將會考慮下一步地方社保基金的入市問題。并且即將出臺的《社會保障基金投資管理暫行辦法》將對股票投資上限和國債投資下限均會做出明晰的指引。據推測，社保基金初期進入股市的比例不會超過15％，以國債的投資比例則不會低于50％，其余部分資金則主要投資于股票和開放式基金。從我國現有證券市場規模、管理層政策導向及我國基金業的發展現狀來看，我們認為：社保基金入市的條件基本成熟，社保基金入市有望在2001年底得以實現。

　　我國目前證券市場的規模和品種足以吸納一定數額的增量資金入市。據一份來自勞動和社會保障部主持完成的《中國養老保險基金測算與管理》報告披露，我國養老基金預計近兩年將達到1000億元，并在今后幾年以30％以上的速度遞增。根據專家經驗，當單一機構資金量占市場市值的10％以下時，該資金進入市場將不會引起市場的巨大波動。近年來，證券市場每股收益在0.40元以上的績優股流通市值約在4000億元左右，如果將養老基金以10％至15％比例投入股市，養老基金入市規模可達200億元，以現有績優股規模水平，完全有能力接納養老基金入市。

　　從財政部和證監會等一系列相關部門的工作指導思想及部門利益來看，社保基金入市在時間上可能有待選擇，但在入市這一問題上基本上沒有任何分歧。據測算，未來五年內，隨著我國人口老齡化的到來，我國養老保險、失業保險和下崗職工基本生活保險、醫療保險的資金缺口近1000億元。如何通過市場機制來解決社保基金的聚集和增值問題，將是財政部極為關注的一大難題。而從證監會立場上來考慮，“超常規培育機構投資者”也一直是其工作的重心所在，社保基金作為一個具有相當份量的機構投資者，其入市無疑會大大改善目前證券市場參與者的力量對比狀況。在這方面，以資本市場最為發達的美國為例：美國的醫療保險金和養老保險金，均有相當數額投放到證券市場，社會保障基金已成為美國證券市場最主要的機構投資者。并且，在80～90年代，美國私人管理的養老金在扣除通貨膨脹的因素以后年平均投資收益在10％左右，遠高于同期國債投資收益率和銀行存款利率水平。而我國目前的社保基金僅能投向于國債和銀行存款，收益水平極為低下。

　　從基金管理的主體來看，現有的基金管理公司及券商資產管理部門，應能肩負起基金管理的重任。我國證券投資基金業經過幾年的發展，目前已逐步進入規范發展階段，并且在幾年的發展過程中，也確實有一批優秀的基金管理人從中脫穎而出。隨著中國股市國際化進程的不斷推進，我國證券投資基金業也揭開了國際化的序幕。鵬華、華夏、華安等基金管理公司積極與國外同行合作，其中，鵬華與景順、華安與富林明在基金管理、公司運作等方面簽訂了技術合作協議，進行了廣泛而深入的交流。2000年11月初，全球500強中排名第55位、全球銀行業中排名第4位的富通銀行旗下的基金管理公司，經中國證監會批準在上海設立代表處，這是第一家正式經證監會獲準進入中國的規模最大的國際基金公司。這樣，在眾多基金管理者的競爭中，真正優秀的基金管理機構也將會在競投中脫穎而出，以信譽和業績去贏得投資者的信任。

　　總的來說，從2001年中國證監會一系列政策推出的思路來看，其中一條主線是相當明顯的，即先推出國有股減持方案，以測度一下市場的承受力量，并使指數有所降低；再進行開放式基金的試點工作，以增加市場中投資者的投資品種；最后正式公布社保基金入市管理辦法，允許社保基金以一定的方式進入證券市場，進一步增強市場上機構投資者的力量。盡管6月14日發布的五部委聯合會簽的《減持國有股補充社保基金管理暫行辦法》的公平性操作方案還有待探討，但從中國證券市場發展的長期趨勢來看，開放式基金的推出和社保基金的入市，無疑會大大增加市場中的資金供給量和操作的理性化程度，相信隨著更多機構投資者的入市，中國股市長牛的態勢不會改變，中國股市的明天會更加美好。

聲明：所載傳聞未經核實，僅供參考

股市警語：股市風險莫測，入市須謹慎！