通過雙向擴容發展B市

　　自2月19日B股市場對境內投資者開放以來，首例B股擴容計劃日前出籠。閩燦坤B（2512）公布擬增發5000萬股B股，雙向擴容將拉開序幕。雙向擴容是指股票和資金的兩方面增加。任何一個成熟的資本市場，雙向擴容必須兼顧，否則將會導致市場的供需失衡，不利于市場的穩定發展。如果只有股票的擴容，市場將會失血，導致大盤低迷和下挫；如果只有資金的擴容，將會引發市場的泡沫成分過多。

　　發展證券市場的最終目的是為國企改革和國民經濟發展服務。B股市場多數是傳統行業的大型國有企業，一方面面臨著公司改制的壓力，另一方面缺乏后續發展資金。在B股市場向境內投資者開放之前，B股市場交投低迷，多數公司的股價低于公司的凈資產值，因此B股上市公司難以通過B股市場實現再融資，從而制約了公司的發展。1999年以來B股市場僅有9家公司發行上市或增資發行。2001年2月19日，B股市場開始向境內持有合法外匯的投資者開放，從而激發B股行情飚升，到4月23日為止兩個市場的B股指數上升近一倍以上。隨著B股市場實現了資金擴容，股票的擴容也是順理成章的。

　　通過資金和股票的雙向擴容發展B股市場，激活市場流通性能，為國企改革和發展服務，這是發展證券市場的最終目的。

　　B市擴容將八仙過海

　　根據我國證券市場當前的現實情況，B股市場的擴容有多種途徑，相關公司可以根據自身的實際情況進行選擇：

　　1、大規模發行新B股，或在一定范圍和程度上允許純A股公司增發B股，并允許原有B股公司增發B股或配股。

　　2、根據市場狀況，盡快將現有B股的非流通外資法人股甚至國家股上市流通。前期，小天鵝B（2418）4335萬股外資法人股獲批上市流通，從而開啟了中國外資法人股上市流通的先河，其它B股公司也在積極跟進，如海航B股（900945）也擬申請將美國航空有限公司持有該公司的10804萬股定向募集外資法人股轉為流通股。

　　3、允許部分質量較佳的香港紅籌股公司在內地B股市場掛牌。

　　4、向境內外投資者大量發行低利率的可轉換B股的債券，并在一定時間后，允許其轉換為B股。

　　供求關系主導B市行情

　　B股市場擴容的帷幕一旦拉開，將會有更多的公司前赴后繼，并對B股市場的行情產生較大的影響。從短線看，由于B股市場屬于資金推動性市場，因此少數公司的擴容對市場的沖擊影響不大。B股市場的短線資金充裕。從中線看，B股市場的行情要看市場的供求關系，即資金與股票擴容的速度與規模。未來管理層有可能通過調節市場的擴容節奏和規模來引導B股市場運行方向。

　　從長期來看，B股市場的擴容有利于B股市場的健康發展。一個成交活躍的B股市場也有利于引進一些大型的海外機構投資者。通過擴容，一方面支持場內公司的持續發展，另一方面通過發行新B股或者A股公司增發B股，引進一些新興行業高成長的上市公司，有利于B股市場的持續發展。

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