上證指數在突破4000點之后，仍在繼續上行。在堅信"只要入市，一定能賺"的情況下，國內股民為股市瘋狂。從股市交易特點看，彌漫著濃厚的投機氣氛，其表現就是過度交易、過高的換手率。統計顯示，2006年12月的日均交易量只有730億元，但到2007年4月份的日均交易量則達到2000億元，呈現出爆炸式的增長。日本在泡沫經濟的鼎盛時期，其日均交易也沒超過2000億人民幣的等值規模；香港股市在鼎盛時期也僅為575億港元。

　　管理層對股市過熱表示了高度關注，盡管也采取一些降溫、退熱措施，但股市仍然繼續升溫。那么決策層將會采取什么政策來給股市降溫呢？市場上對降溫工具已有討論，可選的方法包括緊縮性貨幣政策、加大新股發行力度、強化監管、征收資本利得稅和指數期貨推出等。在全球性的資產重估背景下，國內也正在經歷一輪資產重估的大潮，股市、房地產就是中國資產重估的重要舞臺。因此，調控股市也應該從資產角度來著手。

　　其實，在各種降溫的工具中，以加大股市供給的方式來"稀釋"股市狂熱，可能是有效的招數。而且，政府在這一方面是有著強有力的手段的。比如，中央政府可以宣布龐大的新股發行計劃，把面臨改革的大型國有資產上市，如對

鐵道部進行公司化改組然后上市，把三峽工程重新進行包裝并納入上市進程，這些項目的融資規模都可能會高達數千億甚至更高。除了中央級的龐大企業之外，也可以調動地方政府的積極性，允許地方將各種國有資產進行包裝，然后納入到上市計劃中。在融資需求之下，相信地方政府會對此有積極性。

　　有人認為，在牛市中加大

股票的發行量無異于揚湯止沸，還有可能進一步刺激股指上揚。不過在我看來，效果如何，要看加大發行量是哪一個級別的。如果從中央到地方準備多個數百億、上千億規模的巨型企業排隊上市，這遠遠不是常規意義上的揚湯了。傾盆大雨的供應量之下，相信會對市場的預期產生重大影響。而從政府角度來看，這一做法實際上借著資產重估的大勢，加大力度推進優質國有資產的

證券化過程，這與我國的改革方向也是一致的。

　　綜合來看，面對當前股市熱潮，加大重量級的供給將是順勢而為的有效措施。

　　賀軍