進入五月以來，市場行情一直被散戶力量所把持，不少基金經理和業內人士都面對4000點的市場望而生畏。市場中以泛金融概念為首的題材股走勢火爆，二三線藍籌股雖然有良好的業績以及低估的市盈率支持，但是缺乏市場人氣。不過，經過本周二的147點長陰后，市場過高的投資氛圍相對有所打壓，散戶力量開始認識到風險的存在，逐漸在市場中減弱。從基金凈值來看，部分開放式基金周三的單位凈值持平甚至超過了周一。對于這一特征，筆者認為，基金在此輪大跌中，并沒有與散戶一樣進行殺跌，相反更在尾市時積極介入，這也是周二大跌中尾市成交量放大，以及股指跌幅相對"2·27"、"4·19"要小的原因。

　　價值在"泡沫擠壓"中凸顯

　　目前市場基本確定了"結構性泡沫"理論，即績差股、ST股、重組股以及題材股的估值過高，存在一定的泡沫。因此，以價值投資為選股理念的基金重倉股，由于其估值相對低估，成為市場資金面對股指高位震蕩中的"避風港"。可以預見，后市在資產注入與整體上市戰略重組預期下，一些大盤藍籌股的估值預期不能簡單地按去年每股收益來計算其市盈率，后市具有戰略重組潛力的個股值得中線關注。