市場擔憂前期倫鋁“軟逼倉”主力會卷土重來

　　沉寂了兩個月的倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨“軟逼倉”，近日似有卷土重來的勢頭，倫期鋁6月合約出現巨量看漲期權。

　　“6月合約巨量的期權持倉結構遠遠超過現貨數量。市場開始擔憂前期倫期鋁‘軟逼倉’主力會回來。”長城偉業分析師景川近日觀察了LME公布的持倉結構后表示。

　　從LME最新公布的持倉情況看，6月份的倫期鋁合約在三個高價位上堆積了大量的看漲期權：統計下來在2900美元/噸、3000美元/噸和3250美元/噸附近合計有大約130萬噸的看漲期權合約。看漲期權合約是指，該合約的買入者支付了一定期權費后，在價格漲至合約價位上方時，買入者有權利選擇執行該合約，從中獲利；但當期權宣告日，價格沒有漲至該價位時，買入者有權利不執行該合約，只損失期權費。

　　“目前倫鋁的價位在2800多美元/噸，歷史最高價格為3180美元/噸，今年倫期鋁的最高價則為2935.5美元/噸。因此該巨量買入看漲期權的集中區間———3000美元/噸上方屬于一個歷史高位。目前有機構愿意在如此高位建立大量的頭寸，這個現象非常值得市場警惕。”LME一交易員這樣向記者做出風險提示。

　　此外，該交易員還認為，目前現貨市場結構的部分小細節也值得警惕。現在LME鋁庫存量只有81萬噸。“這一庫存量確實有些過低。”該交易員評價道。再結合這個高位看漲期權130萬噸的數量相比。“這個巨量看漲期權有些‘來者不善’”。

　　

長城偉業分析師景川對此不尋常的巨量高位看漲期權也有些擔憂。“這同去年底開始至今年2月的這段‘軟逼倉’情況非常相似。”景川說道。當時也是在去年12月份合約出現了100多萬手的2800美元/噸以上的看漲期權。在去年12月第一個周三（即期權宣告日）之前，倫期鋁的價格就一路被逼上2800美元/噸，前一交易日沖破了半年新高2852美元，高價看漲期權全部被執行。當時，期權持倉量是現貨的3倍以上。

　　“現在已到4月底，可能處于該多頭主力的建倉期。”景川分析道，“近期有色金屬的集體走強又給多頭主力順勢建倉的機會。”

　　景川還表示，主力壟斷現貨市場的鋁，鋁期價自然會上漲，同時在高位建立看漲期權，逼倉意圖非常明顯。

　　“估計‘五一’長假之后，倫期鋁會在這一巨量高位看漲期權的帶領下走強。尤其可能出現的情況是，現貨較期貨當月合約出現高貼水。由于該部分頭寸是集中在6月合約上，可能在6月第一個周三（即期權宣告日）之前，也會像去年那樣進入‘軟逼倉’階段。市場必須警惕此風險。”上述LME交易員再次發出風險提示警告。

　　LME的交易員們還對逼倉主角做出了諸多猜測。目前，大部分交易員認為，這一主角可能來自于歐洲的一組投資團隊，該團隊可能由一個對沖基金和一個現貨生產企業組成。這種組合同上一輪“軟逼倉”情景也十分相似。

　　到記者截稿時，昨日三個月倫期鋁下跌了28美元/噸，跌幅為0.97%，收于2846美元/噸