上海機電（600835）：中信證券電力設備行業王牌研究員劉磊報告推薦----《背靠集團，業績騰飛》，投資評級：維持買入，目標價30元

　　摘要：

　　2006 年凈利潤同比高增長151%。公司2006 年實現主營業務收入72.86 億元，同比增長了6.66%；凈利潤4.02 億元，同比增長了152%。主要原因是剝離了巨虧“永新彩管”24%的股權和06 年內完成的三次重大資產注入。

　　公司是國內多項機電產品細分行業龍頭，且被確定為電氣集團機電一體化產業優質資產的運作平臺，待收購資產為最高端機械制造業如高端印刷機械、船用曲軸、數控機床等。

　　自有資金充足，且有巨大潛在股權變現收益。公司目前賬面現金35 億元，自有資金充足，收購集團資產可直接增厚上市公司業績。另外，公司是多家上市公司小非，有巨大的潛在股權變現收益。

　　投資風險：稅制并軌后實際所得稅率可能上升。

　　上調盈利預測。基于公司06 年完成的資產注入，并且考慮了07 年完成 “光華”“秋山”50%股權收購，上調預測07、08 年EPS 分別為0.867 元、1.196 元。預計07 年一季報、中報均有100%以上的增幅。

　　投資評級：維持買入。預測的07、08 年公司動態PE 僅為21 倍和15 倍，公司多項技術國際國內領先，未來尚有曲軸、數控機床等集團優質資產注入預期，以及潛在出售股權收益，目前公司15-20 倍的市盈率水平嚴重低估，認為應當給予公司30 倍左右PE 比較合理，目標價30 元。