最近公布的2月份新增信貸和CPI數據居高不下，引發了市場對近期緊縮的預期再度升溫。

　　2月份新增人民幣貸款4138億元，同比多增2547億元；消費者價格指數(CPI)較上年同期增長2.7%，顯示物價上漲壓力依然較大。分析人士認為，這些因素都是支撐央行在近期作出加息。

　　申萬研究所認為目前是升息的最佳時機，但鑒于與上調法定存款準備金率相比，加息的涉及面更廣，導致加息時間推遲的因素也值得關注。一是2月份物價漲幅包含了春節移位因素的影響，1-2月份累計平均可能更有說服力。1-2月份居民消費價格漲幅為2.4%，仍低于一年期存款利率；二是1-2月份投資數據還沒有公布，如果投資增長率仍在可接受的范圍之內的話，央行選擇利率工具進行的時機也可能延后。

　　東方

證券研究所研究員張楊認為，2007年初兩個月信貸高速增長的狀況是超出央行貨幣調控預期的。管理當局此前雖考慮到年度信貸目標歸零后商行信貸沖動大增，進行了多種貨幣緊縮調控，但實際結果仍然是信貸增幅的大幅上升，M1層次貨幣余額增速也接近了2004年的水平。

　　他認為，信貸高增長有來自于宏觀經濟體的原因，也來自于

商業銀行體系的原因，兩個月內新增貸款就接近萬億，也說明了此輪經濟周期景氣依舊，來自于微觀經濟主體對于投資和消費的信貸需求是巨大的，其中股市投資需求也加大了這種信貸需求，企業或個人通過抵押貸款融出資金進入股市的規模不可小視。而當前商業銀行資產整體流動性依然充足，由于信貸投放的基礎較大，商業銀行信貸投放的沖動難以抑制。張揚也認為，展望2007年，央行將上調金融機構存貸款基準利率存貸款利率1-2次。在近期加息的可能性很大，其重要的時間窗口是兩會結束后。