昨日國家統計局公布2月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.7%，比上月上揚0．5個百分點，已連續三個月保持在2％的平臺上。同時周一央行發布的2月份金融運行數據顯示，今年前兩個月新增信貸規模創同期歷史新高，信貸增長已出現總體反彈。我們認為，央行加息預期加大，很可能加速大盤調整，建議投資者繼續謹慎操作。

　　當前宏觀數據主要有以下幾點：一是2月份CPI同比上漲2.7%，差點達到3%這條高壓線。糧食價格上漲6.8%，2月份我國工業品出廠價格（PPI）比去年同期上漲2.6%，實際的通脹風險比多數人預想的大。二是今年2月廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1增速雙雙提升，其中M1增速延續1月的強勁勢頭，以21％的同比增幅創下近6年半以來的新高，1-2月新增貸款數額較大，貸款總額已經達到9800多億元人民幣，這一數據已經快要達到去年全年的一半水平。三是我國2月份外貿順差達到237.6億美元，創下了去年年初以來的第二個單月新高，僅略低于去年10月份238億美元的歷史紀錄。

　　在國際收支順差導致的貨幣流動性繼續增多的情況下，經濟景氣度相對上升可能進一步推動信貸和投資反彈。此外，M1、M1/M2均處于持續上升階段，這預示著后續通貨膨脹壓力加大。面對如此形勢，加息是目前最有效的調控手段。我們估計，3月底、4月初可能提高存貸款利率。

　　雖然即使加息也無法改變股市固有的運行趨勢，但在某些時刻仍然可以引發股市的較大波動。從目前形勢來看，3000點已經是政策頂，經過幾次洗禮，市場心態已經較為微妙，任何政策動向都可能引發市場躁動。而上市公司年報利好已經兌現，暫時也不會有什么利好政策，關鍵的基金重倉股估值已經嚴重偏高，"兩會"也行將結束，"國家隊"也沒有繼續護盤的必要，一旦市場加息預期增強，大盤再度下行的概率很大。