春節(jié)長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易周，市場(chǎng)上演的"過(guò)山車"行情讓許多投資者目瞪口呆。漲一天跌一天，如此陰晴不定，"過(guò)山車"高位運(yùn)行，到底意味著什么？

　　可以作出的一個(gè)判斷是，如今市場(chǎng)已悄然告別了單邊上漲的行情，在多空力量的博弈下，開(kāi)始了大幅震蕩走勢(shì)。而在這種震蕩行情中，長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定持有，也就成了愈加珍貴的投資品質(zhì)。

　　當(dāng)前的這種大幅震蕩行情仍將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，并成為近期市場(chǎng)的主要特征。其中市場(chǎng)資金面因素是關(guān)鍵所在。

　　首先，"大非"和"小非"進(jìn)入解禁小高峰，而且有相當(dāng)一部分可能在解禁后減持股份。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到今年2月底，"大非"減持總股數(shù)達(dá)1.3億股，個(gè)別"大非"在獲得流通權(quán)后即全部減持。今年3月，"大非"解禁的公司將達(dá)到46家，解禁的總股本將達(dá)到14.18億股，是此前所有"大非"減持?jǐn)?shù)量總和的11倍。

　　實(shí)際上，在去年八九月份時(shí)，市場(chǎng)曾迎來(lái)"小非"解禁的第一次高峰，市場(chǎng)也曾擔(dān)心遇到拋壓，但最終卻安全度過(guò)。然而今非昔比，本次解禁股數(shù)不僅遠(yuǎn)大于上一次，而且多數(shù)

股票價(jià)格已翻倍。去年八九月份時(shí)，市場(chǎng)剛完成恢復(fù)性上漲，多數(shù)股票還有較明顯的投資價(jià)值，而如今市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅上漲后，股價(jià)開(kāi)始或已經(jīng)透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)，股東減持意愿急劇增強(qiáng)。

　　其次，A股再次進(jìn)入高擴(kuò)容期，短期抽走大量資金。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，今年還將大規(guī)模地發(fā)行新股，特別是超大型公司上市，其中海外上市股的回歸可能是主旋律，僅此就會(huì)使A股市值增加上萬(wàn)億。優(yōu)質(zhì)股票的上市，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期絕對(duì)是一個(gè)利好，但短期會(huì)抽走相當(dāng)大的資金。

　　另外，由于近期"炒新"現(xiàn)象仍較嚴(yán)重，會(huì)造成多數(shù)新股上市定價(jià)偏高，等其進(jìn)入股指后逐漸開(kāi)始調(diào)整，新股對(duì)指數(shù)將形成負(fù)面貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)這種現(xiàn)象在今年大擴(kuò)容前提下會(huì)更加明顯。

　　最后，管理層并不愿看到市場(chǎng)單邊過(guò)快上漲的現(xiàn)象，并且其可用的調(diào)控手段充足。去年，多數(shù)投資者都期待亞洲國(guó)家本幣升值時(shí)的股市走勢(shì)能在A股中復(fù)制，但分析人士認(rèn)為這種觀點(diǎn)有失偏頗。首先，中國(guó)的外匯管理限制了外資大量地涌入，A股的外資持有比例遠(yuǎn)低于亞洲其他主要國(guó)家，這樣就決定了由外資主導(dǎo)的大泡沫行情不會(huì)發(fā)生。其次，日本和臺(tái)灣等亞洲國(guó)家股市為A股市場(chǎng)的管理提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，管理層不愿看到股票暴漲過(guò)后崩盤式的下跌，這也是管理層不愿看到A股市場(chǎng)持續(xù)單邊上漲的原因之一，所以管理層會(huì)采用多種手段來(lái)調(diào)控股市的上漲速度，而且現(xiàn)在可用的調(diào)控手段還很多，如加息、控制基金發(fā)行速度及規(guī)模等等。

　　應(yīng)該說(shuō)，近期市場(chǎng)的波動(dòng)，是對(duì)投資者最好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育。投資者應(yīng)放棄較高的不合理的收益預(yù)期，并在如此的波動(dòng)行情中保持平和心態(tài)。

　　而震蕩行情中，投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增大，要想踏準(zhǔn)短期波動(dòng)的節(jié)拍也顯得異常艱難。只有選擇好的基金并長(zhǎng)期持有，基金的投資回報(bào)才能得到最大化。