據(jù)傳，歷史將被重演

　　據(jù)傳，知情人士透露，8月末M2 同比增長17.94%，M1 同比增長15.57%，8 月新增貸款1895 億元左右，同比增長16.13%。如果此消息屬實， 1-8 月份累計新增貸款將達到2.54 萬億元，超過央行年初制定的2.5 萬億元的既定目標。從同比數(shù)據(jù)來看，今年8 月份新增貸款與去年同月基本持平，甚至略有下降，改變了7 月份同比大幅多增的情況。但是從環(huán)比角度看， 7 月份新增貸款為1718 億元，而8 月份新增貸款比上月有增無減。

　　從8月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，國際收支失衡造成國內(nèi)流動性過剩的局面沒有改變。我們估計，下階段的政策側(cè)重點除了人民幣匯率之外，預(yù)計可能再次動用上調(diào)存款準備金率的貨幣手段。從央行策略考慮，我們估計在昨日公布發(fā)行1200 億元票據(jù)控制住流動性之后，央行還需要考慮準備金率上調(diào)和工行發(fā)行之間的時間協(xié)調(diào)問題。我們猜測央行是否在貨幣政策操作上重演中行發(fā)行上市前一幕，也即在工商銀行發(fā)行前宣布上調(diào)準備金率，而在工行發(fā)行后才實施。