今日開盤大跌,雖然昨日香港市場大漲,但是A股市場今日還是繼續(xù)走低,造成今日下跌主要的原因還是今日各券商總部晨會上流傳周末將有利空消息出臺，而我們可以看到,在上周末提高存款準(zhǔn)備金率之后.關(guān)于加息的傳聞連綿不斷.如果周末有利空出臺,那這條應(yīng)該是最主要的.

　　從盤面來看，做多信心的缺乏使得大盤繼續(xù)調(diào)整的可能性在逐漸加大，而導(dǎo)致這種結(jié)果的原因有以下幾點。

　　首先，自二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以后，宏觀調(diào)控風(fēng)聲漸緊，給正在尋求突破方向的股市抹下了一片陰影。繼央行再度提高準(zhǔn)備金率之后，國務(wù)院先后召開會議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)宏觀調(diào)控、防止經(jīng)濟(jì)過熱為下半年經(jīng)濟(jì)工作的重心。雖然長遠(yuǎn)來看，目前的適度調(diào)控政策是為了促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)增長，這也將為股市發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。但短期來看，下半年經(jīng)濟(jì)工作重點放在控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模上，在具體實施過程中必然會對周期性行業(yè)產(chǎn)生不利影響，尤其是房地產(chǎn)、鋼鐵、建材、化工等領(lǐng)域的上市公司，其基本面會直接受到影響，從而降低股票市場資金投資的預(yù)期�？梢韵胍姷氖牵�在宏觀調(diào)控的最終影響沒有塵埃落定之前，謹(jǐn)慎觀望將成為主力資金的首選策略。而這些行業(yè)的股票在目前A股市場中所占比重較大，因此對市場重心的影響也會比較大。雖然從靜態(tài)市盈率角度來看，這些行業(yè)的個股不具備較大下跌空間，但是要想上漲也難，這就制約著大盤上漲的步伐，僅靠題材股的想象空間難以吸引新的做多資金。

　　其次，

新股發(fā)行節(jié)奏加快，而承接新股發(fā)行是當(dāng)前股市的重中之重。不可否認(rèn)的是，在這種政策指引下，擴(kuò)容將成為影響二級市場資金面的最大因素。據(jù)統(tǒng)計，上周交叉發(fā)行的5只新股共凍結(jié)資金8010億元，比中國銀行發(fā)行時的6700億多出1300多億元�？梢钥闯觯�在發(fā)行速度較快而上市后收益不菲的一級市場吸引力下，認(rèn)購新股這種幾乎無風(fēng)險的投資手段明顯受到越來越多資金的追捧，其中不乏二級市場退出的機(jī)構(gòu)資金，這是目前二級市場成交量持續(xù)縮小的原因之一。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中工國際、大同煤業(yè)、同洲電子、云南鹽化4只新股的平均中簽率為0.5011%，平均首日上市漲幅為110%，參與網(wǎng)上申購的投資者可從每只新股獲得0.42%的收益，按一年有220個交易日，一只新股凍結(jié)4個交易日來測算，全年共有50次申購，則折算出來的新股申購平均年收益率將達(dá)到20%以上，這還不算機(jī)構(gòu)網(wǎng)下詢價認(rèn)購的那部分收益。這種低風(fēng)險高收益的投資機(jī)會，對保險資金、券商理財?shù)茸非蟮惋L(fēng)險收益的資金將產(chǎn)生多大吸引力，我們從8010億元這個數(shù)字上完全可以看出。而更令人擔(dān)憂的是，打新股的資金上市首日就會拋出，二級市場的存量資金還必須去承接不斷上市的新股。因此，只要一級市場發(fā)行速度不減，二級市場“失血”的狀況就很難改變。

　　最后，就股票市場的內(nèi)在因素來說，從去年年底持續(xù)上漲以來，大盤累積漲幅超過70%，而大部分股票的價格上漲幅度超過100%，存在較大的獲利盤壓力，如果不經(jīng)過充分的調(diào)整，很難打開上升空間。

　　另外，從估值角度來看，目前A股市場平均20倍的市盈率水平已接近合理估值區(qū)域，在上市公司基本面沒有帶來新的做多動力之前，目前點位難以吸引新資金去推動股價上漲。因此，市場需要一段時間的等待和消化，這也是導(dǎo)致大盤停止不前的內(nèi)在原因。

　　不過，正如我們之前所說，大盤中短期應(yīng)該謹(jǐn)慎，但是長期仍然很樂觀。在我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的大環(huán)境中，

人民幣升值的利好因素以及股改所奠定的制度基礎(chǔ)將逐步釋放出更大的做多動能，A股市場牛市格局的確立不能否認(rèn)，而短期調(diào)整也將有利于未來大盤向上拓展更大的空間。在此期間，投資者應(yīng)該認(rèn)真從半年報中精選個股，做好繼續(xù)投資A股市場、獲取更大收益的準(zhǔn)備。

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