據傳，7月13日，市場重演了一根6月7日“長得極像”的巨陰，所有的股評也都在為暴跌尋找“變”的理由。而事實上，即便是在股指下跌的前一天，監管層也還是一如既往地做自己該做的事情：類似中行的大盤股在籌備發行，中工國際的炒作在繼續取證，“市場禁入”之類的法令在陸續頒布，“T+0”規則還在斟酌，半年報的公布也如箭在弦。甚至，中行在尾市還在繼續拉升……但不同的是，站在五日均線上的股指，卻一舉跌破了20日均線。

　　是中國上市公司基本面一夜之間發生巨變了嗎？顯然不是，中國股市基本面并未發生壞的質變，但我們也需要承認，股市二級市場的漲幅早已部分透支了股改的成果，是因為股市的漲升過程永遠不可能一帆風順。成熟市場中如此，我們這個基本面尚存變數的轉軌市場則更加如是。

　　誰都知道，起始于去年4月29日的股權分置改革雖經歷了長時間激辯，

證監會、國資委、央行等相關部門在股改細節問題上也曾有過爭論和猶疑，但是，“開弓沒有回頭箭”，本屆證監會在國務院鼎力支持下推動股改節節深入的決心從未動搖，這才有了如今股改公司已近80%、股改成功在望的大好局面。反映到二級市場，便是股指在今年半年間的漲幅已經超過60%，成為名副其實的全球漲幅之最。

　　相較于去年上半年毫無生氣的節節下挫，相比于去年同期叫囂不迭的“崩盤”預言，今年的中國股市可以說已經大大恢復了元氣，

房地產股、有色金屬股等輪番上陣，在

人民幣升值以及全球金屬期貨牛市的旗幟下，實現了翻番甚至翻兩番的升幅。于是，股市熱度陡增，原來觀望的場外資金開始蜂擁入市。營業部火了，證券登記中心熱了，各類潛在投資人的心頭均燃起了賺錢的希望。在此，每日兩萬戶以上的開戶數，記錄了這一信心回復的全過程。

　　此時，過度投機出現了，毫無業績且重組尚無進展的ST個股紛紛蹦上了漲幅榜。有咨詢機構天天為垃圾股的“重組”造勢，更有人日日在證券類論壇為某些垃圾股“頂”帖。如此“矯枉過正”的結果，便是股市在“五一”之后狂飆猛進式的大漲。這一過程持續了近一個月，最后在6月7日才暫緩了瘋牛般的挺進步伐。而在此期間，中工國際也以瘋狂的姿態赫然上市，以投機的面目開始了新股融資的嶄新歷程。

　　時隔近兩年后，重啟新股IPO，這是股權分置改革走向成功的標志性事件。此后，大同煤業上市成功，“第一航母”中國銀行也在7月5日從H股板塊“空降”A股市場……那一天，中國證券監管層的多名成員都在上交所亮相，以不同尋常的慶典方式表達了他們對股改成就的喜悅心情。但清醒的人們都知道，中工國際的爆炒實際上已經告訴我們：“行百里者半九十”，中國股市的炒新、操縱等痼疾還未根除，中國股市價值中樞的發現還需假以時日，股改公司大量流通股的“軟著陸”才剛剛開始，而中國證券監管的法律法規建設還遠遠跟不上市場發展的步伐……

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