據(jù)傳，鞍鋼所在的行業(yè)，2003年及2004年的表現(xiàn)料繼續(xù)向好，公司現(xiàn)價(jià)未能反映潛在的盈利增長(zhǎng)水平。故筆者認(rèn)為現(xiàn)價(jià)可購(gòu)入。

　　去年?duì)I收增13%利潤(rùn)增63%

　　公司公布的2002年業(yè)績(jī)中，盈利較市場(chǎng)預(yù)期為佳，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.5%，實(shí)現(xiàn)凈利

潤(rùn)5.98億元，同比增長(zhǎng)63.3%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流由2001年的-2.96億元增加到2002年的20.99億元，每股盈利首次超過0.2元，實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。

　　鋼材價(jià)格上揚(yáng)是業(yè)績(jī)上升的主要原因。受國(guó)際鋼材市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖和外貿(mào)政策保護(hù)的影響，鋼材平均價(jià)格去年年末比年初增長(zhǎng)了12.13%，此項(xiàng)預(yù)計(jì)為公司增加3億元收入。鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)是主營(yíng)收入增長(zhǎng)的重要原因。由於建筑、汽車、造船等下游行業(yè)快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)了鋼材消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。2002年公司鋼材產(chǎn)量達(dá)到430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升也是重要因素。2002年公司高附加冷軋產(chǎn)品比例由上年的28.2%上升到33.5%。

　　要想準(zhǔn)確把握鋼鐵行業(yè)的發(fā)展、對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，必須找出影響鋼鐵行業(yè)發(fā)展的主要因素。綜合來(lái)看，影響鋼鐵行業(yè)發(fā)展的宏觀因素主要有國(guó)際環(huán)境、國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境、下游行業(yè)的發(fā)展情況、鋼材的供求平衡等因素。而中微觀的影響因素主要有技術(shù)、規(guī)模、管理、成本等因素。

　　今年鋼鐵產(chǎn)量及需求料雙增長(zhǎng)

　　首先世界經(jīng)濟(jì)開始由低谷逐漸上升，將持續(xù)拉動(dòng)鋼材的消費(fèi)。據(jù)世界經(jīng)合組織最近預(yù)測(cè)，全球2003年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.9%，明顯好於2002年。而IISI預(yù)計(jì)2003年鋼材表觀消費(fèi)量將增至8.34億噸，同比增加3900萬(wàn)噸，增幅為4.9%。

　　據(jù)世界著名鋼鐵咨詢機(jī)構(gòu)MEPS預(yù)測(cè)，2003年，全球鋼鐵產(chǎn)量和需求量將呈現(xiàn)雙增長(zhǎng)的好勢(shì)頭。從需求方面看，中國(guó)、印度、韓國(guó)以及中東和前蘇聯(lián)國(guó)家鋼鐵需求量的持續(xù)上升，將彌補(bǔ)發(fā)達(dá)國(guó)家鋼鐵消費(fèi)量的下滑。國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格的反彈，將刺激消費(fèi)者進(jìn)行大量?jī)?chǔ)備，從而促使需求量進(jìn)一步攀升。國(guó)際鋼協(xié)預(yù)測(cè)，2003年全球鋼鐵消費(fèi)量將增長(zhǎng)4.9%，2004年有望同比增長(zhǎng)3%以上。供給方面，2002年底，世界鋼鐵主要生產(chǎn)國(guó)達(dá)成協(xié)議，決定進(jìn)一步限制補(bǔ)貼和壓縮生�模�全世界有可能關(guān)閉1.4億噸的閑置生產(chǎn)能力(目前已經(jīng)關(guān)閉1億噸)，全球鋼鐵閑置生產(chǎn)能力的70%。由於總體需求旺盛，2003年世界鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)看漲。

　　預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)未來(lái)兩年鋼材需求仍然強(qiáng)勁。西氣東輸、西電東送、青藏鐵路、北京奧運(yùn)工程等重大工程的建設(shè)，對(duì)鋼材的消費(fèi)將起到明顯的拉動(dòng)作用。從下游行業(yè)需求來(lái)看，對(duì)鋼材的消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)不減。政府部門預(yù)測(cè)2003年工業(yè)增加值為9.7%，鋼材的工業(yè)性消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年中國(guó)的的洗衣機(jī)、冰箱、計(jì)算機(jī)、汽車同比都呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。再者，政府政策對(duì)鋼材市場(chǎng)的保護(hù)作用依然存在，有推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)向好的作用。

　　公司2003年產(chǎn)量料增逾一成

　　故此，我們預(yù)計(jì)2003年公司鋼材產(chǎn)量仍然有10%以上的上升空間，因此盈利仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。