據傳，中海發展高速擴運能利競爭。中海發展2002年出售了中海集運25%的股權，使公司減虧近1.45億元，公司的海洋運輸業務也保持了增長。由於國內經濟增長帶動石油、煤炭消費增長，我們相信在公司擴大運能以后，公司的盈利能力能繼續得到提升。

　　出售中海集運減虧1.45億

　　2002年公司實現營業額40.96億元，同比增長5.16%；實現純利5.91億元，增長81.85%。公司純利大幅增長的主要原因是公司出售了巨額虧損的聯營公司中海集運，使公司減少投資虧損1.45億。公司原來持有該公司25%的權益，2001年中海集運的巨額虧損給公司造成了2.81億元的虧損，嚴重拖累了當年公司的業績。出售中海集運后，相信短期內會為公司的盈利能力帶來正面影響。

　　主營收入及整體毛利率升

　　在出售中海集運后，公司經營業務全部為海洋運輸業務，其中油運業務占營業額66.36%。2002年油運運輸量436.60億噸海里，實現收入27.18億，分別增長15.90%和7%。運輸量增長的主要原因是在勝利油田重新下海運輸后，公司獲得了由青島下海運輸至中國南部的全部貨源，同時進口原油中轉過駁運輸也有一定增長。公司的煤運業務占營業額24.12%，2002年煤炭運量為305.40億噸海里，增長15.90%，收入增長2.6%達9.88億。公司的整體毛利率為26.5%，較上年增長8.3%，毛利率最高的是油運業務，為30.9%，增長最顯著的為煤運業務，增長14.8%至21.6%，而其它運輸毛利率則有下降。

　　擴大運能提高競爭力

　　隨著國內沿海運輸市場的進一步開放，更多國內航運企業可能進入到該市場，因此，為了應對更加激烈的競爭，繼2000年12月簽約建造4艘4.2萬噸的原油／成品油兩用船、2001年公司收購20艘油輪后，公司於2002年和2003年初分別定造3艘11萬噸和2艘4.2萬噸成品油／原油兼用船，向中海總公司租入1艘11萬噸油船。另外，公司還將建造4艘5.73萬載重噸的乾散貨輪，預計2004年8月后可陸續投入運營。由於公司在油運、煤運市場份額較高，公司運能的提高將進一步提升公司的競爭力。

　　高油價可能降低毛利率

　　由於美伊戰事時間可能會拖長，因此2003年油價的整體水平將高於上一年。公司遠洋和沿海運輸業務受油價波動影響不一致，遠洋運輸由於定價市場化，運價與油價聯動，受油價波動影響較小。沿海運輸方面公司已經與主要的大客戶簽訂了油運聯動價格協議，根據協議，如果原油價格上升或下降20%以上，則公司承運費相應上調或下調3.6%，因此能在一定程度上降低油價波動帶來的影響，但總體而言油價的波動仍可能對公司的毛利產生負面影響，預計公司的整體毛利率約為25%。

　　2003年公司將新增運能27.80萬載重噸位，運價整體應高於2002年，中海集運對公司的負面影響已經完全消除。考慮以上因素，預計2003年營業額44.5億元，比2002年增長8.6%，純利6.45億元，增長9.1%。

　　聲明：所載傳聞未經核實，僅供參考

　　股市警語：股市風險莫測，入市須謹慎！