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青島啤酒去年盈利增幅雖遜於預(yù)警，惟內(nèi)地啤氣市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)保持預(yù)期成長(zhǎng)支持下續(xù)有改善，料使其今年業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。加上該公司派息率高達(dá)129%，頗具吸引力。
該公司在今年1月30日所發(fā)出的預(yù)警中表示，不能完成去年1月20日刊登的A股招股說(shuō)明書(shū)中，按內(nèi)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則估計(jì)全年純利1.75億元人民幣的目標(biāo)，只能達(dá)到80%，而實(shí)際的業(yè)績(jī)?yōu)椋喊幢靖燮毡閽?cǎi)用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制在去年股東應(yīng)佔(zhàn)溢利8，351萬(wàn)元人民幣，較2000年增加
31%，每股盈利0.085元，擬派發(fā)H股末期息每股0.11元，即表現(xiàn)未如亨達(dá)國(guó)際亨泰證券經(jīng)修訂的盈利預(yù)測(cè)：2001年度全年股東應(yīng)佔(zhàn)溢利可達(dá)9，557.4萬(wàn)元人民幣，增長(zhǎng)年率54%；每股盈利為0.09元，全年即末期股息0.11元。
盈利增長(zhǎng)幅度雖低於市場(chǎng)預(yù)期，惟青島啤酒去年仍維持高派息率達(dá)129.4%，這顯然與該公司手頭現(xiàn)金相當(dāng)充裕和暫緩擴(kuò)張步伐有關(guān)。
青島啤在去年倂購(gòu)福州、南寧、隋州、天門等地的4家啤酒企業(yè)，使該集團(tuán)在全國(guó)17個(gè)省中擁有48個(gè)產(chǎn)基地，以便改變擴(kuò)業(yè)策略，即不再對(duì)個(gè)別目標(biāo)廠號(hào)作全面收購(gòu)，而是有選擇性在部分高消費(fèi)區(qū)和大型城市拓展內(nèi)地市場(chǎng)，以相對(duì)較小投資賺取較可觀回報(bào)，形成資金缺乏出路。
青啤去年的啤酒產(chǎn)銷量突破251萬(wàn)噸，較2000年增加34%，而營(yíng)業(yè)額則達(dá)53億元人民幣，上升39.5%，並在內(nèi)地啤酒市場(chǎng)所佔(zhàn)的份額提高至11%，增加了3%，成為全國(guó)最大的啤酒生產(chǎn)商。
相信該公司在未來(lái)一段時(shí)間仍可維持佳績(jī)，乃因：
(1)不斷整合38家近年新收購(gòu)的啤酒廠，現(xiàn)時(shí)大部分已能提供盈利貢獻(xiàn)，佔(zhàn)該集團(tuán)純利總額約50%。
(2)內(nèi)地啤酒行業(yè)大企業(yè)倂吞小企業(yè)活動(dòng)，減低市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)。
(3)擬到海外辦廠生產(chǎn)，拓大市場(chǎng)。
(4)有選擇性地在部分高消費(fèi)區(qū)和大型城市拓展內(nèi)地市場(chǎng)，以相對(duì)較小投資賺取較可觀回報(bào)。
儘管青島啤酒較早前曾將其未來(lái)2年的銷售增長(zhǎng)率降低至分別只有35%和20%，惟這是在1998至2000年出現(xiàn)複合增長(zhǎng)83%基礎(chǔ)上的進(jìn)一步發(fā)展，表現(xiàn)仍屬理想。初步估計(jì)，青島啤酒今年的啤酒產(chǎn)銷量可達(dá)350萬(wàn)噸，包括以青啤主品牌達(dá)80萬(wàn)噸在內(nèi)的目標(biāo)，而上半年的純利為8，612.5萬(wàn)元人民幣，上升25%，每股盈利和中期息均為0.07元。
該公司整體負(fù)債比率已達(dá)56%，故不再爭(zhēng)取控股權(quán)，而是透過(guò)收購(gòu)取得大城市和擁豐富水源的啤酒廠資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，相信可減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和繼續(xù)擴(kuò)大其市場(chǎng)比重，並可從高增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定的收成期，故仍維持對(duì)其“優(yōu)於大市”的評(píng)級(jí)，惟建議待喘定始收集。
聲明：所載傳聞未經(jīng)核實(shí)，僅供參考
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