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　　“網絡股泡沫”一直是投資人最為關注的問題。最近一段時間以來，美國網絡股急轉直下，就連紅極一時的亞馬遜書店也是四面楚歌，“破產”在即。在美國網絡股的帶動下，香港網絡股也是跌聲一片，以李澤楷為代表的網絡精英的財富也大大“縮水”，如此情勢，自然會攪得人心惶惶。

　　“狼”真的來了。首先當然表現在股市上，就在眾多股評人士、報紙電臺為中國終于誕生了“百元大股”而歡呼雀躍、大唱理性投資時代來臨的時候，中國網絡股隨即又應聲倒地，跌停不止，正應了中國的老話：“城頭變幻大王旗”，“斯須變化如蒼狗”。除了股市之外，投融資市場也首當其沖。1999年，是“網絡成金”，“逢網必贏”，各路人馬紛紛觸網，在風險投資的浪潮中追求著自己的財富夢，正如92年的炒股、94年的房地產一樣。然而到了今年，許多網絡公司已經明顯感覺到了形勢的嚴峻，原有商業模式已經不再適應新的形勢，融資變得困難了，“破產倒閉”看來是在所難免。有人說今年是網絡公司的“上市年”，然而在業內專業人士看來，說2000年是網絡公司的“破產年”也許更為恰當。

　　持異議的人說，以互聯網為代表的新經濟就如啤酒一樣，適當有點泡沫是正常的也是必要的。這話當然不假，但問題是泡沫到底有多大？以亞馬遜為例，按照美國知名網絡股分析師的計算，亞馬遜要維持其下跌以前的股價，其利潤的年均增長率至少需維持在38%以上。而過去10年，全球成長最快的英特爾公司的年均增長率也只不過12%，如此看來，亞馬遜的泡沫是不是多了點？！美國尚且如此，國內網絡公司股泡沫成分之多自不必說，主要表現在：

　　(一)上市公司中的網絡股不是真正意義上的網絡股，而是所謂的“網絡概念股”。稍微留心的讀者翻開那些觸網的上市公司的年報一看便會發現，沒有幾家公司的收入和利潤來自其所投資的互聯網絡。其實，投資人也都知道，這些公司“醉翁之意不在酒”，發展互聯網是假，借互聯網概念炒股才是真！以筆者的觀點，這樣的公司其實均無心發展其主營業務，或者說根本沒有主營業務，如果說有的話，其主營業務也是炒股！

　　(二)未上市的網絡公司大都以融資為“主營業務”，完全偏離了互聯網的本質。據統計，目前中國有數萬家互聯網站，但研究發現，中國大多數網站都普遍表現為商務模式雷同、收入模式模糊、戰略定位不明確等特點。盲目追求風險投資所帶來的財富效應，其結果必然落到以“融資”作為“主營業務”這一點上，這難道不是泡沫？

　　其實任何事情都有其邏輯起點和終點。把ABC搞清楚了，接下來的事情就簡單了�；ヂ摼W也不例外。在筆者看來，互聯網的本質是一種有利于降低“交易成本”，從而提高全社會效率的工具。這一點葛洛夫老先生講得很清楚，他說：5年之后將不再有互聯網企業，因為所有的企業都是互聯網企業。這是到目前為止對互聯網本質最好的詮釋。既然是一種工具，就不能把它本身當成終點，而應該用它來改造我們的傳統產業，發展新興產業，從而使傳統產業或新興產業的核心競爭力得到加強，繼而獲得更大的增值空間。對照我們的網絡股，有幾家通過互聯網投資達到了上述目的？同樣，不管是已經獲得風險投資還是尚未獲得風險投資的網絡公司，有幾家是從上述目的出發來投資網絡業的？

　　警醒的時候到了。筆者在此奉勸那些投資網絡業的公司和人士，做事還是踏實一點好。尤其是那些意圖獲取風險投資的人士，到這個時候一定得轉變一下思路，先不要管自己做的到底是BtoB，還是BtoC，而應該先想一下自己為什么要搞互聯網，是不是解決了以前所不能解決的問題，從而提高了效率？如果不是，那投資人有什么理由要給你投資呢？還是ABC的問題，投資人最關心的是什么？無外乎是“能不能掙錢？掙多少錢？什么時候掙錢？”這樣一些最基本的問題，商務模式、收入模式、技術和商務解決方案、戰略定位和戰略規劃等都是回答這些問題的。這些問題回答得好，融資也就成功了一大半。還有一點要強調的是，企業一定要有自己的成長戰略，互聯網企業也同樣如此，風險投資只不過是其成長戰略中的一環而已，一定不要把它當成了目的，當成了“主營業務”，這樣企業才有持久的生命力，反之就必然是短命的。北京貝瑞企業管理顧問有限公司總經理李建良