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　　網上證券交易是互聯網應用于證券業后所開發的業務，它在發達國家已被廣泛應用于現實。而在國內，網上證券交易 的大門剛剛打開。面對這一世界潮流，國內證券公司和投資者的反響又是如何呢？

　　國內外的網上證券經紀業務

　　從世界各國看，網上證券交易最發達的國家首推美國。美國的網上證券交易始于90年代初，截止目前全美有100 余家開展網上交易的券商。據美國證券經紀委員會(SEC)估計，全美約有25%的散戶通過互聯網來完成證券買賣的。美 國For-resterResearchInc.的研究報告指出，1999年新開設的網絡經紀公司高達110家，比1 998年幾乎番了一倍，成為經紀業務中的一道亮麗風景。

　　中國臺灣在1997年初出現第一家證券網上交易的公司，到今為止，現有寶來、大信等八家證券公司開展網上證券 買賣業務，最高月經紀量達到300多億臺幣。在香港，雖然許多證券公司都搞網上股票交易，但聯交所報告指出，去年利用 網上炒股的投資者只占總數的1%。日前港交所已動用2.5億建立AMS／3系統，即自動對盤系統第三代，一般投資者可 通過互聯網傳遞指令，同其他場內買賣一樣即時處理。

　　在中國，截止1999年11月，國內有20多家證券公司介入網上經紀業務，如國泰君安、中信證券、華泰證券、 港澳證券、大鵬證券、廣發證券、華夏證券、國信證券等先后開通了網上證券交易。目前閩發證券和港澳上證開展得較好，交 易規模較大。閩發證券于1999年8月推出互聯網證券經紀業務，現已是我國券商開展網上證券交易的大戶。有資料表明， 1999年開戶數達8000余戶，成交金額近15億元，網上經紀業務占經紀總量的20%左右。

　　據深圳證券業協會在2000年初向深圳市所有202家證券營業部發放的問卷調查，共收回有效問卷157份。調 查結果表明：(1)1999年深圳證券營業部網上交易額為7.02億元，開戶數為1814戶，保證金達3.44億元， 分布極為不均。(2)在被訪的營業部中，22.9%的營業部已開通了網上交易業務，有32.5%未開通該項業務的營業 部表示，2000年會開通網上交易，如果這樣，保守估計2000年深圳至少有78家營業部開展網上交易。(3)67% 的被訪營業部認為，深圳在未來3年網上交易額將占到營業部交易量的25%以上，87.9%的營業部認為，在未來5年， 網上交易開始普及，只有12.1%的營業部認為，深圳在5年后，網上交易才開始普及。

　　網上證券交易興起的動因分析

　　從證券公司角度看，網上證券交易可以大大降低其經營成本，減少營業部的開設，依托網上交易可以構建無限個虛擬 證券營業部，大大降低固定成本和營業費用的支出。從投資者角度看，通過互聯網買賣證券的吸引力主要是方便，且不受空間 限制。此外，在信息的獲取上，各券商還利用獨有的證券資訊一體化系統向投資者提供證券市場信息、上市公司調研報告以及 各大咨詢機構提供的投資分析報告等資訊信息，投資者只要通過上網就可得到所需的證券信息等，在獲得信息的成本上，遠低 于傳統經紀業務。當然，如果投資者上網看行情，在上網費和電話費的成本上顯然不合算。

　　在可操作性上，網上交易在行情分析、下單委托，查詢資料等方面相當方便直觀。不僅可以提供全套錢龍等分析系統 ，而且還能提供歷史的分時走勢圖，可查詢個人股票、資金、成交等資料。有的還增加了批量下單功能，系統可以將委托事先 準備好，當時機成熟時，可以發出某一筆、幾筆甚至全部委托，無需臨時下單委托，實際證明效果非常好。

　　由于網上信息豐富多彩，可為投資者提供周到的資訊服務，使投資者獲取信息的時間大為縮短，從而提高投資決策的 有效性。

　　國內網上證券交易面臨的幾個問題

　　交易成本高。在美國，投資者通過傳統經紀方式買賣股票的成本約為每股1-2美分，網上交易的成本僅為每股0. 15美分，成本較傳統經紀業務低十余倍，這是美國網上經紀業務日趨上升的重要原因。反觀我國網上交易成本，首先要有一 筆固定投資，至少要有一臺586電腦、調制解調器和電話，其他費用如網絡接入費等可忽略。其次，支付上網費和電話費， 若按每天上網4小時計，上網費約3元／小時，則上網費為12元／天；電話費按市話計，每天約支付43元。總計前兩項費 用為55元／天。從交易成本看，這筆費用相對于以散戶為主的我國證券市場投資者還是相當高的。

　　對證券營業部來說，成本較低。首先可以不要提供固定的場所，僅提供證券交易軟件，這一軟件可以在網上免費下載 。從這一前提看，證券公司可以無限虛擬證券營業部，大大降低證券公司營業成本，這也是證券公司大力開發網上交易股票的 重要原因之一。因此，也導致了目前營業部熱火網上交易，而投資者則仍用傳統經紀業務來買賣股票。

　　網上炒股也存在塞車現象。在股市行情火爆時，電話委托很難打進去，買賣極為不便，自助委托也容易出現堵單。網 上交易是否方便些，我們不能忽視，當股市行情火爆時，系統極可能由于無法處理大量的買賣信息而導致塞車。

　　生活水平和投資者素質有待提高。據調查，目前大約有85%以上的股民不懂上網，不用說用網絡來炒股。被調查者 普遍認為，這方式看不著、摸不著，用這種方式炒股有一種不放心感。筆者認為問題的主因是我國的人民生活水平和文化水平 較低，網絡在我國還極不普及，上網是一部分人的特權，因此，在未來一段時間還難以普及網上交易。

　　民眾的社會性。網上交易雖然可以克服空間距離，但很明顯，各股民只能存在于各自的空間，雖可以從網上得到證券 信息，但由于各自的側重點不同，獲得的信息內容也不同，這一局限性限制了炒股收益最大化的原則。相反，股民若會聚在證 券營業部，相互間就可溝通，交流信息，實現互惠互利。更重要的是，人類有群居的重要特性，證券營業部既提供了炒股的場 所，又是娛樂的場所，對于職業股民來說，很顯然來證券營業部是其最優選擇。

　　交易的安全性問題。網上炒股雖然處于一個相對封閉的系統，只有經過系統確認的客戶才能進入，一定程度上可以有 效防止黑客的侵襲。但網上黑客無處不在，他們可用各種手段入侵互聯網，致其癱瘓，達到投資者無法上網的目的。另外，國 內管理層在網上證券交易方面還沒有制定相關保障投資者權益的法律法規，不能讓投資者放心。