首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

　　三、風險管理

　　與其他的金融機構一樣，公司的運作也將涉及各種風險，主要包括信用風險、規(guī)模不足、利率風險、提前還款風 險、流動性風險、交易風險、法律風險、道德風險等，而這些風險都可以通過審慎的管理予以防范和0化解。

　�。ㄒ唬┬庞蔑L險

　　由于總體經(jīng)濟形勢的惡化或借款人發(fā)生變故，貸款組合中的某些貸款會產(chǎn)生違約問題，從而產(chǎn)生信用風險。在這 種情況下，由于住房抵押貸款是以住房作為抵押的，因此公司對違約問題的處理方式主要是拍賣充作抵押的住房。這就存在著 住房拍賣價值不足以償還發(fā)放的貸款金額的風險，或者即使拍賣額足以償付，但拍賣變現(xiàn)收入到公司帳上存在一個較長的時滯 ，影響債券的償還。

　　控制方法：在購買貸款時確定貸款對住房價值比率即LTV比率的最大值，購買的貸款的LTV比率必須低于該 最大值；或者可在公司的貸款購買協(xié)議中明確，一旦發(fā)生這種情況，公司對貸款出售銀行具有追索權；或者，對貸款組合的逾 期貸款率進行估計，公司每年計提貸款壞帳準備金予以沖銷；加強對借款人的資信狀況的調(diào)查與評估；采取信用增級的各種方 法，從結構上控制該風險。

　�。ǘ�）貸款購買的規(guī)模不足風險

　　目前有些商業(yè)銀行資金來源充裕，因此對以出售優(yōu)質(zhì)的住房抵押貸款方式進行融資的意愿不強，或者即使有這方 面的意向，在貸款出售定價方面也會對公司比較苛刻；有些商業(yè)銀行受資產(chǎn)負債比例的限制，出于流動性需求，愿意出售長期 性的貸款，但出售的規(guī)模有限。因此，公司在作出年度貸款購買計劃時，能夠購買的住房抵押貸款規(guī)模有可能不能滿足公司的 計劃，從而使公司的整個經(jīng)營計劃受損。

　　對策：在公司成立前及成立初期，與各商業(yè)銀行進行接洽，了解各商業(yè)銀行的意向，并商談貸款購買合作事宜。 同時，會同人民銀行將公司所推出的貸款標準與商業(yè)銀行的貸款標準進行規(guī)范和統(tǒng)一。

　�。ㄈ�）利率變動風險

　　公司發(fā)債的財務計劃中，債券一般是以固定息票的形式發(fā)行的。但由于貸款組合的利率是浮動的，因此若貸款利 率下調(diào)，則公司要承受發(fā)債成本不變、但是貸款收益卻下降的風險；若公司采取浮動利率票據(jù)，則在債券交易市場上，缺乏吸 引力。另外，在人民銀行每次進行利率微調(diào)時，都可能對貸款利率和債券利率的利差產(chǎn)生影響，若利差空間縮小，不能保證等 值貸款組合支撐等值債券的償還，則公司利潤會受損。

　　控制方法：公司可依據(jù)債券發(fā)行市場的需求狀況，確定發(fā)行何種債券來適應各類投資者的需求；同時，利用數(shù)學 工具，對貸款與債券的現(xiàn)金流進行優(yōu)化匹配，盡量利用既定的利差空間實現(xiàn)保本微利；在利差空間為負時，公司可縮小業(yè)務規(guī) 模，以此控制損失的增大。

　　（四）提前償還風險

　　住房購買者提前償還抵押貸款本息將影響貸款組合現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，進而導致再投資風險。再投資風險主要產(chǎn)生 于當公司收到住房抵押貸款組合帶來的現(xiàn)金流量(主要是提前償還貸款)或信用增級提供者支付的資金以后，直到將其中一部 分支付住房抵押債券的投資者為止，中間常有一定的時滯，可能導致貸款組合的現(xiàn)金流流入與流出的不匹配或不平衡狀況，即 出現(xiàn)暫時的乘余資金，而這筆資金往往被公司再投資于某些金融資產(chǎn)，從而形成再投資風險。

　　控制方法：對于再投資，可限定其投資的范圍為國債；同時對于再投資產(chǎn)生的再投資利率風險，可在合同中預先 確定投資對象及投資收益。

　　（五）流動性風險

　　流動性風險是指貸款組合的收入沒有在有效的時間內(nèi)收到或不足以用于償還投資者的本金與利息，即出現(xiàn)收入流 量與債務流量的不匹配；

　　控制方法：由商業(yè)銀行及資產(chǎn)管理公司分別設立普通帳戶以平衡現(xiàn)金流不足以支付債券本息的情況，還可對資產(chǎn) 管理公司進行有關保險或擔保以最終確保對投資者的本息支付。

　　（六）債券發(fā)行與交易風險

　　公司的主要業(yè)務是發(fā)行按揭債券。由于該債券是新品種，同時其實際期限是非固定的，受到貸款組合償還速度的 影響。因此，這些特點使該債券對投資者的吸引力減少，從而存在著債券認購不足的風險。同時，中國目前的資本市場中，債 券市場交投清淡，債券的交易無法與股票、國債相提并論，若住房抵押債券利率為浮動利率，則更缺乏投機性，從而使住房抵 押債券也交易清淡，這又導致發(fā)行市場的困難。

　　控制方法：充分利用證券化的結構設計，優(yōu)化貸款組合和債券組合，使住房抵押債券的收益率對投資者具有吸引 力；加強對住房抵押債券的宣傳；分析當前的宏觀面、債券市場和資金市場，確定合理的發(fā)債規(guī)模；與保險公司等急于尋求資 金出路的機構投資者進行協(xié)調(diào)，以私募的形式化解債券公開發(fā)行的風險；通過銀行間債券市場，解決債券的轉讓問題。

　　上述六項風險是公司經(jīng)營中可能遇到的主要風險，公司成立后將以制度化和系統(tǒng)化的方式來管理這些風險，并將 公司從銀行業(yè)中分離出來的風險，通過公司的業(yè)務運作再分散給具有風險承擔能力的投資者，從而化解銀行業(yè)的部分風險，提 高銀行業(yè)的穩(wěn)定性。（《對試行住房抵押貸款證券化可行性的探討（一）》；《對試行住房抵押貸款證券化可行性的探討（二 ）》）（摘自《金融早報》）