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　　Harold Pan 著

　　編者按：經(jīng)眾多媒體的一番急管繁絃，風(fēng)險(xiǎn)投資成了人們耳熟能詳?shù)淖盅邸１M管來自大洋彼岸，但它卻承擔(dān)著國(guó)人創(chuàng) 新求進(jìn)的厚望。尤其對(duì)于有志于創(chuàng)業(yè)的人士，風(fēng)險(xiǎn)投資不啻是日后一發(fā)沖天的原動(dòng)力。果真如此嗎？相信讀過本文后，你能更 好地與風(fēng)險(xiǎn)投資共舞。其實(shí)，對(duì)于熱望風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)業(yè)者們來說，也是意欲取之，必先與之。

　　伴隨著搜狐、新浪網(wǎng)在中國(guó)市場(chǎng)上的異軍突起，大量海外風(fēng)險(xiǎn)投資已蜂擁而入，激發(fā)起每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者大干一番的熱望 。風(fēng)險(xiǎn)投資這一新名詞也日益為人們所知曉。而在眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資家的眼中，也仿佛預(yù)見了那些發(fā)生在硅谷的企業(yè)神話的中國(guó) 版本。

　　眾所周知，硅谷的高科技公司是美國(guó)長(zhǎng)期執(zhí)掌世界經(jīng)濟(jì)牛耳的關(guān)鍵。而風(fēng)險(xiǎn)投資和斯坦福大學(xué)、硅谷地區(qū)特有的鼓勵(lì) 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的文化一并成為硅谷企業(yè)一路飚升的三大支柱。在許多世界著名的高科技公司，如Cisco、Yahoo和Ama zon的背后，無不閃爍著風(fēng)險(xiǎn)投資的身影。甚至可以這么說，離開了風(fēng)險(xiǎn)投資的神來之筆，就不可能產(chǎn)生硅谷的企業(yè)神話。

　　應(yīng)該說，成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)源于美國(guó)，在美國(guó)也取得了令人矚目的成功，而在中國(guó)則當(dāng)屬新生事物。但是在政府大力 倡導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新，神州大地創(chuàng)業(yè)熱潮涌動(dòng)的今天，了解風(fēng)險(xiǎn)投資并進(jìn)而為自身的企業(yè)謀求一個(gè)神通廣大的同行者，對(duì)中國(guó)廣大的 創(chuàng)業(yè)者們不乏現(xiàn)實(shí)意義。

　　高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資

　　風(fēng)險(xiǎn)投資，顧名思義就是高風(fēng)險(xiǎn)的投資。它與傳統(tǒng)的投資方式有諸多不同。

　　首先是風(fēng)險(xiǎn)投資追求的高回報(bào)。傳統(tǒng)的投資目標(biāo)在于長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定的投資回報(bào)率，如在20年內(nèi)每年15%的回報(bào)率 對(duì)一個(gè)傳統(tǒng)投資來說是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。與此相反，風(fēng)險(xiǎn)投資因其項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)，追求的是短時(shí)期內(nèi)的高回報(bào)率，它對(duì)年回報(bào) 率25%以下的項(xiàng)目一般不會(huì)考慮。風(fēng)險(xiǎn)投資于數(shù)年內(nèi)在一個(gè)公司獲取幾百倍的回報(bào)也談不上稀罕。

　　投資領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資目前主要集中在IT和生物保健品行業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。所投資的公司也是創(chuàng)建初期快速成 長(zhǎng)型的公司；與此相對(duì)，傳統(tǒng)投資覆蓋所有行業(yè)，所投資的公司以有穩(wěn)定營(yíng)業(yè)收入的成熟型企業(yè)為主。

　　和投資企業(yè)的關(guān)系。傳統(tǒng)的銀行投資一般僅僅是充當(dāng)債權(quán)人，不會(huì)直接介入企業(yè)的管理；而風(fēng)險(xiǎn)投資者在所投資的企 業(yè)所謀求的是股權(quán)，有時(shí)甚至是控股權(quán)，對(duì)企業(yè)的管理也會(huì)有不同程度的介入。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理和贏利機(jī)制。傳統(tǒng)的投資方式通過專業(yè)人士監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流量來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，通過定期收取企業(yè)支付的 本息贏利；而風(fēng)險(xiǎn)投資主要通過風(fēng)險(xiǎn)投資家的個(gè)人判斷來控制風(fēng)險(xiǎn)，通過企業(yè)的在證券市場(chǎng)的上市或被購(gòu)并實(shí)現(xiàn)贏利。

　　而站在企業(yè)的角度，風(fēng)險(xiǎn)投資和傳統(tǒng)投資最大的不同在于，你從風(fēng)險(xiǎn)投資公司不但可以獲得企業(yè)快速發(fā)展所急需的資 金，更為重要的是還能從風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲得管理上的扶持。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家一般對(duì)于所投資的領(lǐng)域，具備豐富的經(jīng)驗(yàn)和卓越的 見識(shí)，許多風(fēng)險(xiǎn)投資家以前就是大型企業(yè)的高級(jí)主管，手中還握有各類人才網(wǎng)絡(luò)，這就保證了獲得投資的公司同時(shí)能夠在管理 方面得到及時(shí)的指點(diǎn)和所需的人才資源，而這對(duì)一個(gè)企業(yè)的快速成長(zhǎng)恰恰是至關(guān)重要的。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資主要來自于風(fēng)險(xiǎn)投資公司，還有就是跨國(guó)公司和投資銀行所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

　　而在中國(guó)最為活躍的當(dāng)屬后者。如新浪網(wǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資就來自于高盛公司和戴爾公司的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

　　企業(yè)不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　在企業(yè)的不同階段，風(fēng)險(xiǎn)投資在注資額度和扮演的角色方面各有不同。

　　1.創(chuàng)業(yè)投資。根據(jù)創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)構(gòu)思，或某些先進(jìn)技術(shù)的雛形產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)投資提供創(chuàng)業(yè)投資，作為企業(yè)的啟動(dòng)資金 和早期運(yùn)作資金。盡管所涉資金較少，但由于市場(chǎng)不夠明朗，投資風(fēng)險(xiǎn)最大。很大程度上是一種賭博，主要取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家 的個(gè)人判斷和決策。

　　2.開發(fā)投資。企業(yè)已有雛形產(chǎn)品，但需開發(fā)成定型產(chǎn)品。這時(shí)企業(yè)需要以可靠的技術(shù)資料和有說服力的市場(chǎng)數(shù)據(jù)， 要求風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供開發(fā)投資。此階段企業(yè)尚不能做到收支平衡。風(fēng)險(xiǎn)投資所介入的大部分公司往往在這一階段被市場(chǎng)淘汰 。

　　3.發(fā)展投資。企業(yè)基本做到收支平衡，但為在市場(chǎng)上確立地位，往往需要風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展投資。只是此時(shí)由于 市場(chǎng)已經(jīng)明朗，要誰的投資，投資條件如何，企業(yè)握有主動(dòng)權(quán)。

　　4.拓展投資。企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入獲利階段，謀求更大程度上的發(fā)展。此時(shí)企業(yè)可以非常有利的條件，得到拓展投資。一 般企業(yè)在這時(shí)應(yīng)考慮公開上市。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司而言，真正的風(fēng)險(xiǎn)在于創(chuàng)業(yè)投資和開發(fā)投資階段。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)家來說，引入風(fēng)險(xiǎn)投資難度最大的也 就在于這兩個(gè)階段。一旦沖過這兩個(gè)險(xiǎn)灘，則風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)者皆大歡喜，都能賺個(gè)盆滿缽滿。

　　如何獲取風(fēng)險(xiǎn)投資

　　那么，創(chuàng)業(yè)家在設(shè)法獲取風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，應(yīng)該從何著手呢？

　　首先需要了解風(fēng)險(xiǎn)投資公司的背景，目標(biāo)中的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)你所從事的行業(yè)是否了解。如果他們不了解的話，一般 不會(huì)進(jìn)行投資。再者，他們是否曾經(jīng)在這一領(lǐng)域的一些公司中參與投資。凡此種種，都有助于你的初步判斷。

　　在企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司初步接觸，風(fēng)險(xiǎn)投資公司產(chǎn)生一定興趣之后，企業(yè)應(yīng)該向風(fēng)險(xiǎn)投資公司遞交一份比較正式的企 業(yè)規(guī)劃書。其中應(yīng)包括以下幾個(gè)部分：

　　１．企業(yè)簡(jiǎn)介

　　２．企業(yè)前景分析。針對(duì)企業(yè)本身情況和行業(yè)基本特點(diǎn)進(jìn)行較為詳盡的介紹，以供風(fēng)險(xiǎn)投資公司決策使用。這部分可 包括如下內(nèi)容：

　　A.行業(yè)介紹

　　B.企業(yè)概況

　　C.市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

　　D.企業(yè)前景預(yù)測(cè)。（產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)、收入估計(jì)和利潤(rùn)預(yù)測(cè)等）

　　E.生產(chǎn)條件

　　F.技術(shù)隊(duì)伍

　　G.供應(yīng)商情況

　　３．管理隊(duì)伍介紹。這一部分主要展示企業(yè)管理階層的實(shí)力，包括主要管理人員的教育背景和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)等，以及他們 在公司中的股權(quán)分配。

　　４．投資情況。這一部分著重介紹有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的使用計(jì)劃等。A.風(fēng)險(xiǎn)投資的使用建議。包括申請(qǐng)的風(fēng)險(xiǎn)投資金額 ，以何種方式回報(bào)？風(fēng)險(xiǎn)投資公司在企業(yè)占有多少股份以及其他風(fēng)險(xiǎn)投資條件。

　　B.風(fēng)險(xiǎn)投資資金使用計(jì)劃

　　C.風(fēng)險(xiǎn)投資公司未來在企業(yè)中的地位。在企業(yè)董事會(huì)中有多少席位？是否需要風(fēng)險(xiǎn)投資公司推薦高級(jí)主管？

　　５．風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資回報(bào)方式，風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式，企業(yè)最后是公開上市，出售還是由企業(yè)家回購(gòu)股份，需要在 這里約定。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在審核風(fēng)險(xiǎn)投資申請(qǐng)時(shí)，對(duì)創(chuàng)業(yè)者本身的素質(zhì)以及管理團(tuán)隊(duì)的組成極其重視。所以創(chuàng)業(yè) 者在企業(yè)規(guī)劃書中必須于此不惜筆墨。因?yàn)閷?duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言，人力資源是決定企業(yè)命運(yùn)的最重要的資本。而如果要想獲取 海外風(fēng)險(xiǎn)投資，你的管理團(tuán)隊(duì)必須是國(guó)際化的。

　　沒有免費(fèi)的午餐。

　　對(duì)于許多雄心勃勃的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者來說，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資是事業(yè)有成的象征，也是迅速致富的可能捷徑。但要獲得風(fēng)險(xiǎn)投 資家的青睞是要付出代價(jià)的，包括突如其來的嚴(yán)格監(jiān)控和苛刻的新要求，創(chuàng)業(yè)者一人大權(quán)獨(dú)攬的日子也會(huì)一去不復(fù)返。所以在 中國(guó)有著“寧為雞首，不為牛尾”傳統(tǒng)的文化中，創(chuàng)業(yè)者萬不可為風(fēng)險(xiǎn)投資眩目的外表所迷惑。獲得風(fēng)險(xiǎn)投資可能是你最好的 事，也可能是你最壞的事。你可以得到最聰明的人們的建議，但風(fēng)險(xiǎn)投資家們可是堅(jiān)持按他們的游戲規(guī)則行事的，甚至有可能 不再帶你一塊玩。

　　有人把風(fēng)險(xiǎn)投資家比作中小企業(yè)的園藝家。他們象園丁選擇好苗子一樣，找出那些他們認(rèn)為有遠(yuǎn)大前途的企業(yè)，注入 資金，施肥，澆水，間苗，然后坐等秋天豐美的收獲。也許對(duì)于中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者們來說，在尋找風(fēng)險(xiǎn)投資，努力使自己茁壯成長(zhǎng) 時(shí)，首先要做好日后被修剪的準(zhǔn)備。

　　作者Harold Pan系本刊文摘編輯。