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宏觀經濟評論:何時走出通貨緊縮?
http://whmsebhyy.com 2000年07月11日 11:25 158海融證券網

  近兩年我國經濟出現了通貨緊縮的趨勢,通過連續兩年實施擴大內需的政策,這一趨勢得到了一定程度的遏制。尤其是今年以來,一系列經濟運行指標出現了好的苗頭,只要堅持正確的宏觀調控政策不動搖,中國經濟可望走出通貨緊縮趨勢的陰霾。

  近兩年通貨緊縮趨勢的出現是社會經濟多種深層次矛盾綜合作用的結果

  進入1998年以來,我國經濟發展開始出現了通貨緊縮的趨勢:全國物價總水平連續兩年出現全面下降局面,1998—1999年全國居民消費價格指數累計下降了2.2%,商品零售價格指數累計下降了5.6%,農業生產資料價格指數累計下降了9.7%,農產品收購價格指數累計下降了20.2%,工業企業主要原材料購進價格指數和工業品出廠價格指數累計下降了7.5%,固定資產投資價格指數累計下降了0.6%。與此同時,金融機構的存款和貸款增幅明顯回落,存貸差急劇擴大。全國金融機構各項存款余額增幅1995年為27.3%、1996年為20.1%,而1998年回落到16.1%、1999年又回落到13.7%;各項貸款余額由1996年的21%,回落到1998年的15.4%、1999年又回落到8.3%;存差由1997年的7476億元擴大到1998年的9173億元、1999年又擴大到15074億元。這種社會物價總水平的連續全面下降,金融機構存貸款余額增幅回落和存差不斷擴大,是我國經濟出現通貨緊縮趨勢的明顯表現。

  通貨緊縮的出現對于經濟和社會發展影響極大。一是由于市場需求不足,導致企業生產下滑,虧損增大。1998年全國工業企業實現利潤總額比上年下降17%,而虧損增加了22.1%,盈虧相抵后凈虧損825億元;1999年在中央擴大內需政策作用下,企業生產和效益開始出現恢復跡象。二是由于價格總水平下降,社會需求不足,投資回報率低下,企業和社會投資額增幅下滑。“八五”期間全國基本建設投資額年均增長36.1%,1998年回落到20.2%、1999年為5.9%;更新改造投資增幅“八五”期間為34.1%,1998年回落到15.2%,1999年為-2.2%;房地產開發投資額增幅“八五”期間為73%,1998年回落到13.7%、1999年為11%。如果近兩年不實行積極的財政政策,投資額增幅下滑問題將會更加嚴重。三是出現了一方面銀行有錢貸不出去,另一方面企業生產能力閑置的現象。過去一直處在“瓶頸”狀態的農業、能源、交通、原材料也出現了過剩問題,造成了社會資源的巨大浪費。四是經濟增長滯緩,就業壓力增大。全國GDP增長率1998年下降到7.8%,1999年下降到7.3%,國有企業職工下崗人數最多時達1200萬人,城鎮登記失業人數達到575萬人,登記失業率上升到3.1%,對于社會穩定構成巨大的壓力。五是由于企業開工不足,社會投資增幅下滑,金融機構存差急劇擴大,形成了巨大的放貸壓力,造成金融企業的全面虧損,金融風險進一步增加。六是財政收入增幅下滑,赤字擴大,政府債務負擔加重。尤其是市縣級地方財政困難加大,許多地方財政難以保證正常運轉開支,直接影響到社會的安定。七是社會收入差距拉大,農民收入增長緩慢,城市貧困問題日益突出。在出現通貨緊縮趨勢的情況下,經營狀況好的只是少數地區、少數行業和少數企業,而多數企業經營不景氣,直接影響到城鎮居民的收入增加,導致城市貧困戶增多。由于農產品市場疲軟、價格下迭,近兩年農民收入增長緩慢,1997年全國農村居民家庭人均收入僅比上年增加了3.4%,1999年僅增加了2.2%,在一些糧食主產區出現了農民收入下降的局面。

  分析形成1998—1999年通貨緊縮的原因是多方面的。從國內看,長期積累下來的產業結構不合理的矛盾在新的買方市場條件下充分暴露,大量的低水平的重復建設項目在市場緊縮的情況下必然是要過剩的,而調整這種不合理的產業結構需要較長的時間;我國城鎮居民消費結構正處在轉型期,以耐用消費品為主的消費熱點已經過去,而新的以汽車、住房、教育、國際旅游為主的消費熱點的形成,需要較長時間的貨幣積累過程;伴隨金融體制改革的深化,金融企業的貸款行為約束增強。從國際方面看,亞洲金融危機的爆發,使我國出口貿易和利用外資增幅大幅度下降,導致國外需求萎縮,約束了國內經濟增長,等等。

  今年以來經濟運行出現了一些走出通貨緊縮趨勢的跡象

  進入2000年,全國物價總水平開始呈現出回升的跡象。全國居民消費價格結束了連續20多個月下降的局面,從1月起開始回升,1—5月與上年同期持平,5月當月比上年同月上升0.1%;工業品出廠價格也扭轉了連續31個月下降的局面,從2月份開始轉降為升,4月份全國生產資料價格比上年同月上漲5.3%,其中采掘業產品出廠價格上漲33.9%、原材料價格上漲7.2%、原油價格上漲1倍、石油制成品價格上漲48.9%、部分鋼材品種價格也呈上升勢頭、棉紗價格上漲7.5%、緄紡紗上漲13.4%;生活資料價格下降幅度開始減小;一季度全國房屋銷售價格上漲了0.7%。形成了從采掘業初級產品價格上漲,拉動能源、投資品、原材料等中間產品價格上揚,最終拉動消費品價格回升的態勢,這對推動我國經濟走出通貨緊縮趨勢非常有利。

  金融運行也朝著良好方向發展。5月末,全國流通中現金余額M0比上年同月增長20.1%,狹義貨幣M1余額增長22.3%,廣義貨幣M2余額增長12.7%;1~5月全國金融機構各項貸款增加3220億元,其中5月份增加795億元;5月份全國城鄉儲蓄存款減少341億元。

  積極財政政策效果繼續顯現,國內需求不足的矛盾得到一定程度的緩解,推動國民經濟繼續升溫。1~5月全國工業增加值比上年同期增長11%,工業企業經濟效益綜合指數提高15個百分點,固定資產投資增長9.5%,社會商品零售額增長11.5%,商品出口額增長36.8%。企業的經濟預期看好,企業投資信心有所增強。據國家統計局宏觀經濟景氣調查,今年一季度綜合景氣指數比上年底回升了2個百分點,在調查的1000家企業中占68.1%的企業認為今年的銷售收入會增加,68.4%的企業表示愿意投資。居民消費信心指數也呈上升勢態。

  我國經濟出現走出通貨緊縮趨勢的征兆,既有國際原因也有國內原因。從國際范圍看,世界經濟總體上看好,尤其是美國經濟近兩年增長勢頭強勁,歐洲經濟穩定增長,日本經濟由低迷轉向復蘇,亞洲經濟開始擺脫金融危機的影響,出現回升,這為我國經濟擴大國外需求創造了有利的外部條件。自去年3月以來世界石油價格上漲,由每桶10美元上漲到最高34美元,帶動了世界能源價格、石化產品和其它工業品價格的上升。從國內來看,近兩年中央政府實施積極財政政策,連續兩年增發國債用于投資,去年給機關事業單位工作人員提高工資和離退休人員的退休金,實施西部大開發戰略,增加基礎設施投資等。同時國家還實施了擴張性的金融政策,在兩年多的時間內7次降低銀行存貸款利率,開始征收利息稅,實行儲蓄實名制等。

    價格水平回升至常態尚需一年左右的時間

  在看到價格回升勢頭的同時,我們還應當注意到目前的這種回升勢頭較弱、且不穩定。價格變動一般要滯后于貨幣運行約一年左右的時間,價格總水平回升到正常位置也需一年左右的時間。

  從目前經濟運行情況看,價格水平回升至常態也確實需要一個過程。

  ——國內農產品供過于求,價格低落,近期很難打破農民收入增長滯緩的局面,農村消費品和生產資料市場不會有大的起色。

  ——國企效益雖明顯好轉,但很大程度上是利息負擔減輕的結果,制度創新和內在機制沒有發生根本性變化,企業自我積累改造能力較弱,職工下崗和失業問題近期很難有明顯改善。

  ——居民消費重點由過去的家用電器轉向住房、汽車、教育、國際旅游,尚需較長時間的貨幣積累過程。

  ——經濟結構調整是一項長期的過程,調整效應在近期內不會明顯。

  ——出口增長較快帶有恢復性質,不可能長期保持如此高的增長速度。實際利用外資額近期也難以回升。

  ——西部大開發形成一定規模的較穩定的投資和消費需求還需要較長時間。

  ——企業和居民的經濟預期并沒有根本轉變。

  上述種種表明,我國經濟真正走出通貨緊縮的趨勢還需要一段時間。

  進一步擴大需求,推動通貨緊縮趨勢徹底扭轉

  走出通貨緊縮趨勢,推動經濟持續升溫,最終要靠擴大投資需求、消費需求和出口需求。

  繼續實施積極的財政政策的著力點應體現在以下方面:

  對于高新技術產業投資和用高技術改造傳統產業的項目,對于投資周期長效益低的基礎產業投資、環境保護投資,要給予貸款貼息,增加風險基金補償;擴大高技術產業和國家重點發展產業的企業債券和股票上市的規模,鼓勵具有國際競爭力的企業到境外融資和投資,放松對于中小企業的貸款擔保條件;中央財政應進一步加大西部基礎設施投入的力度,以帶動企業和社會對西部的投資;在西部中心城市建立若干個資源開發區,實行有差別的信貸、稅收政策,吸引更多的國內外企業投資,帶動銀行資金的有效利用,集中開發優勢資源,以資源為依托形成各具特色的區域產業群;增加各級財政和信貸對于農業基礎設施、農業產業化發展的投資,增加鄉鎮企業改造的投資,支持發展高產優質高效農業,努力增加農民收入,擴大農村的投資和消費需求;將新增加的財政收入,主要用于轉移支付,增加職工養老、失業保險、城市貧困居民生活補貼,以擴大低收入階層的消費需求。

  與此同時,要進一步加大啟動消費市場的政策力度。增加購買商品房貸款,降低貸款條件,簡化貸款手續,并把公有住房出售資金、企業新增效益的一部分,吸引到經濟實用住房建設和消費之中,政府在房地產開發征稅收費方面給予優惠;繼續實行低利率和利息征稅政策,刺激居民儲蓄存款轉向投資或消費,降低企業的貸款、投資和生產經營成本,增強企業經濟預期信心,擴大企業和社會投資;進一步完善信貸消費政策,簡化貸款手續,降低消費貸款利率,使遠期的住房、汽車、教育消費轉化為即期消費;繼續擴大高校招生規模,推進高校后勤社會化、產業化發展,擴大居民的教育消費;增加旅游設施及相關產業的投資,改進旅游服務,搞好宏觀調控,使“假日經濟”持續健康發展;進一步開放電信市場,組建中國電信網絡公司,與現有的中國電信脫鉤,獨立經營現有的中國電信網絡,為各家電信公司提供平等的網絡服務,改變中國電信網絡資源和經營壟斷的局面,形成多元競爭格局,降低電信服務價格,擴大電信消費。

  要把握國際經濟環境向好的有利時機,抓緊制定和出臺外貿經營登記制度,使更多的企業有機會進入國際市場、參與國際競爭;對于出口商品繼續實行現行的退稅政策,尤其是對于生產和出口高技術產品和高技術服務的企業給予出口優惠信貸;建立由市場形成和調節銀行利率、外匯匯率的機制,由外匯供求決定匯率,調節進出口。據新華社


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