首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

　　最近幾年，總需求不足成為我國經濟生活中最主要的矛盾。為此，中央銀行多管齊下，一直把增加貨幣供應量，從而抑制通貨緊縮、促進經濟增長作為貨幣政策的主要目標。然而，不盡人意的是，貨幣供應量的增長卻呈下降趨勢。從1995年開始，貨幣存量增速逐步回落，到1998年，M0、M1、M2的供應增幅全部都在16%以下；1999年，狹義貨幣M1和流通中現金M0雖有所回升，但在宏觀調控中最具有重要意義、最能反映社會總需求變化的廣義貨幣M2的增長率仍比上年有所下滑，為14.7%(1998年為15.3%)；而到今年5月底，廣義貨幣M2同比增幅又下降到12.7%。

　　傳統經濟學認為，貨幣供給由中央銀行外生決定，央行通過三大政策工具可以隨意增減貨幣基數，調控貨幣供給。但是，不僅西方國家，我國過去幾年的情況也表明，貨幣供應量的增加并不僅僅取決于中央銀行的意愿與行為。在市場經濟條件下，商業銀行對持有超額儲備的決策和存款者對存款數量的決策，以及借款者對借入資金數額的決策，都可以使貨幣供應發生變動。也就是說，貨幣供應水平取決于中央銀行、商業銀行(存款機構)、存款者和向銀行借款者這四位“演員”的行為及其相互作用。

　　在這里，中央銀行自然是站在經濟全局的角度，希望并采取一切可能的措施增加貨幣供應，我們姑且不論。首先看一下商業銀行的行為：由于近年來企業經濟效益不佳，以及一些體制上的原因，銀行不良資產高居不下，逾期貸款已達2萬億元。為防范金融風險，銀行對貸款的決策較為謹慎。再加上占有壟斷地位的四家國有商業銀行還沒有真正建立起以利潤最大化為目標的治理結構和激勵機制，因此，盡管去年中央銀行已將存款準備金率降至6%，中央銀行基準利率降至2.07%，并積極開展公開市場操作，但商業銀行仍然寧愿保持較高的超額儲備(1999年末，四大國有商業銀行的超額準備金率平均為8.4%，其他商業銀行平均為21.9%)和債券持有量。商業銀行因準備金率下調增加的可用資金，主要不是用來發放貸款，從而派生存款，增加貨幣供應量，而是主要用于調整資產負債結構，如支付到期存款和增加債券持有量。這就使貨幣供應的傳導受到阻滯。

　　其次再看存款者：我國主要的存款者是企業和居民。1999年二季度以前，我國居民儲蓄存款增加較快，但是企業效益不好，企業存款少增，1999年一季度凈下降588億元，影響了存款的倍增。之后，企業效益有所改善，企業存款逐季回升，據中國人民銀行統計，今年前5個月，企業存款累計增加1961億元，比去年同期多增1877億元。然而，儲蓄存款增勢趨緩。今年前5個月，儲蓄存款累計增加2840億元，比去年同期少增2759億元。減少的儲蓄存款有較大一部分分流至股票市場。據國家統計局有關專家初步測算，目前我國居民的可支配收入在消費以后的節余，除作為儲蓄存款存入銀行、手持現金和購買債券以外，擁有股票和其他股權4900億元，保險準備金約1633億元。而進入股市的資金和保險準備金目前未計入貨幣供應量，這樣也相對降低了貨幣供應量的增長。

　　最近幾年規模不斷擴大的國債發行也影響了存款者。商業銀行購買國債會影響貨幣的供應過程自不必說。企業和居民購買國債，均會減少企業存款和居民儲蓄存款。而財政部發行國債的財政結余資金，雖會因中央銀行代理國庫而存入銀行，但卻不計入貨幣供應量，這就相對抑制了M2的增加。

　　最后看一下借款者：銀行的借款者主要也是企業和居民。近年來買方市場的形成、商品供應的相對過剩、物價的低迷使得一些企業對投資的前景看淡。因此，雖然宏觀經濟政策多方面鼓勵和支持，但投資增長仍出現較大幅度的下滑。投資需求的減少、對利率降低的預期導致企業對貸款的有效需求減少，與此同時，我國的個人消費信貸品種較為單一，手續較為煩瑣，再加上近兩年預期收入減少，居民一時難以改變原有的傳統觀念和習慣，形成借錢消費之風。這也影響了存款的多倍創造。

　　由此可見，我國貨幣供應量增幅的降低是有其市場內在因素和體制原因的。

　　盡管一些業界人士一直對貨幣政策的有效性特別是經濟收縮期實施擴張性貨幣政策的有效性表示懷疑，但誰也沒有足夠的證據證明，如果沒有近幾年以來中央銀行對貨幣政策的調整，利用各種貨幣政策工具，積極增加基礎貨幣投放，我國的貨幣供應總量增長率和GDP的增長率不會降得更低。我們不能不顧實體經濟的運行狀況，用昔日高膨脹時期的信貸增速來衡量當前的貨幣供應水平。從當前的情況看，貨幣政策、尤其是利率政策還是發揮了一定效應的。今年以來的金融統計數字顯示，M1增速提高，至5月底增幅為22.3%，貨幣流動性明顯增強；銀行貸款增加較快，前5個月累計，金融機構各項貸款增加4447億元，比去年同期多貸1814億元。此時的M2增幅仍未提高可能與貨幣流通速度較慢有一定關系，預計未來幾個月其增幅會逐步有所提高。然而，我們也必須認識到，要想使貨幣供應量保持適度的增幅，貨幣政策發揮更大的作用，必須有財政政策、投資政策、分配政策、外資政策以及市場環境等諸方面因素的有效配合。

　　進入2000年以來，隨著世界經濟的進一步回暖，我國宏觀經濟也出現了好轉的兆頭。擴大內需仍是今后一段時期中國政府最基本的宏觀經濟政策。為此，中央銀行將繼續實行穩健的貨幣政策，增加貨幣供應量。中國人民銀行已確定的2000年貨幣政策預期調控目標為：廣義貨幣M2增長14-15%，狹義貨幣M1增長15-17%，現金凈投放控制在1500億元以內。在這里，我們建議，為增加貨幣供應量的可控性，使其更能反映金融、經濟運行狀況，有關當局還應把貨幣供應量統計中的遺漏部分補充進去，即把進入證券市場的資金、國內金融機構的外匯存款和外資金融機構存款等納入貨幣供應量的統計口徑。□范國英

【發表評論】【關閉窗口】