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　　由于美國經濟已開始放緩，以致美聯儲在6月28日的會議上，宣布維持利率不變。盡管央行警告仍有通脹風險，但專家們普遍相信美國經濟正步向軟著陸。

　　專家認為，8月份是美聯儲唯一的加息機會，因為美國11月舉行大選，屆時加息將受政治壓力。

　　過去三年，美國占發達國家的經濟總增長近四分之三，因此，這些國家需要應付美國經濟放緩造成的后果。

　　要是美國經濟滑坡，將對其他國家帶來三大影響———貿易、匯率和資金流向。

　　近幾年來，美國經濟蓬勃發展，刺激進口增長迅速，過去兩、三年的進口年增長率為12%，是世界貿易增長的兩倍。出口美國成為歐、亞國家經濟增長的來源。

　　然而，如果美國經濟增長一旦放慢，根據以往的經驗，進口增長的跌幅，將比國內生產總值的跌幅還要大；就算經濟軟著陸，美國的出口市場將失去不少吸引力。

　　依賴美國作為主要出口市場的國家，以加拿大和墨西哥為首，兩國對美國的出口，各占當地出口的80%以上，分別相當于國內生產總值的32%和21%。

　　另外，多個東南亞國家如馬來西亞、菲律賓和泰國，出口到美國的產品也占國內生產總值10%以上。日本和西歐國家的比例較小，占國內生產總值3%左右，沖擊相對比較溫和。

　　以德國為例，該國去年出口美國上升約10%。假設美國經濟放緩加劇，使德國明年的出口增長降到零，但經濟增長只不過削減0.3%。相比之下，大量出口往美國的泰國和墨西哥，國內生產總值將分別大跌1%和2%，這打擊雖然不小，但也不致造成衰退。

　　倘若美國經濟在兩年前的亞洲金融危機期間下滑，后果會更加糟糕�，F在亞洲國家的內需正在復蘇，韓國去年更增長了7%。同時，亞洲區內貿易不斷增加，比出口到美國的步伐還要快，這些都緩解了美國經濟放緩帶來的壓力。

　　至于匯率方面，美國經濟硬著陸將令美元兌其他主要貨幣急挫。就算經濟溫和放慢，也可能導致日元和歐元走強，令日本和歐洲的出口進一步受壓抑。

　　相比之下，英鎊較接近美元的走勢，以致于很可能兌歐元偏軟，反而有助英國的出口，可是，若日元進一步上升，將打擊日本出口及其原本就非常脆弱的經濟。若與新興國家比較，東南亞國家的貨幣仍屬貶值，強勢日元將令這些國家更具競爭力。

　　至于資金流向方面，美國將通過股市對全球造成影響�，F在雖然華爾街對經濟放緩的控制能力很有信心，但這也意味著公司盈利增長將放慢，使股價降溫。不過，美國的決策層依然擔心美國股市崩潰，恐怕會導致全球股市下跌，影響新興市場的資金流入，特別是那些收支赤字龐大和債務負擔沉重的國家。

　　美國運通銀行最近發表報告，分析美國經濟軟著陸和硬著陸對全球的影響。報告認為，美國經濟硬著陸的可能性仍有40%。盡管美國任何形式的經濟放緩都會削弱其他國家的出口，但理論上可以由強勁的內需所抵消。

　　報告指出，美國經濟放慢會使全球通脹下降，貨幣兌美元升值，讓各國央行有機會減息以刺激國內開支，而歐洲央行和英國將有充分的減息空間。

　　究竟美國經濟減速是否會觸發新興市場的另一場危機？專家認為這可能性不大。雖然個別國家或會受打擊，但情況會比兩年前好得多，因為現在大多數新興國家擁有大量外匯儲備，并采取較靈活和易適應的浮動利率政策。(姜蘭瑛)

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