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http://whmsebhyy.com 2000年07月03日 13:46 中國經濟時報
5月份,宏觀經濟指標繼續朝著全面好轉的方向發展。一是,消費大幅度增長。社會商品零售額比去年同月增長11.5%。這是自1997年底經濟明顯下滑以來最大幅度的消費增長。二是,價格指數下降減緩或由降轉升,升幅增大。社會商品零售價格指數下降1.9%,由3、4月份的降幅擴大重又變為降幅縮小,比上月縮小0.5個百分點;居民消費價格指數上漲0.1%,由3月份的由正轉負及4月份的降幅擴大變為由負轉正,再次收復失地;生產資料價格指數上升2.2%,繼3月份轉為正數以來繼續擴大戰果,比上月上升0.9個百分點,上升幅度增大了0.5個百分點。三是,投資增長速度繼續加快。5月份投資增長9.5%,比上月增長幅度高0.2個百分點,比去年年底增長幅度高1.7個百分點。四是,經濟增長速度加快。5月份工業增加值增長11.5%,比上月加快0.1個百分點,連續4個月保持在11%以上的高水平上,為1997年增長下滑以來所未見。五是,貸款增速加快,5月末金融機構貸款增長13.9%,比上月加快0.1個百分點,連續7個月持續加快,改變了兩年多貸款增長率連續下降的走勢。六是,貨幣流通活力增強,狹義貨幣(M1)和流通中現金(M0)增長很快,5月末,分別增長22.3%和20.1%,雖然廣義貨幣(M2)增長率下降,但這種下降主要是由M2中的居民儲蓄存款下降所引起的。貨幣活力增強的這種結構性變化,比貨幣活力下降的廣義貨幣量增長更有意義。七是,進出口繼續高速增長。5月份,出口和進口分別增長29.6%和24.3%,雖然增幅比前幾個月下降,但增長水平仍然很高,出口增速接近30%。宏觀經濟指標表現出由降轉升或持續性好轉性變化。這種好轉性變化,不是出現在部分指標上,而是出現在幾乎所有指標上,表明宏觀經濟相互聯系的各個方面相互促動,出現了自主性回升跡象。 在近年來宏觀經濟下滑及政策措施啟動的過程中,出現過某些指標明顯好轉但宏觀經濟整體并未回升甚至更趨惡化的局面。1998年下半年,投資增速大幅度升高,但沒有出現收入增長效應及乘數擴張效應,沒有帶動起社會投資,反而出現了擠出民間投資、加重通貨緊縮的收縮效應。這樣的投資增長加速,即使伴隨出現工業增長加速,也不表明宏觀經濟的好轉。市場自主投資沒有帶動起來,未形成循環相因的擴張機制,宏觀經濟不能夠實現自主的回升。 今年年初以來,出現了價格指數下降減緩或由降轉升的變化。這種變化表明難以對付的通貨緊縮問題出現緩解跡象。這一指標變化對于判斷宏觀經濟由降轉升具有重要的意義。這時候,投資增長速度并不高。投資增速雖然比去年下半年有所升高,但比去年同期和前年下半年財政擴張高潮時的投資增速水平低得多。在這樣的投資及相關配套貸款增速出現下降的時候,宏觀經濟總體態勢非但沒有下滑,反而出現由落而升的轉折性變化。通貨緊縮緩解,表明價格下降對宏觀經濟造成的循環負效應減弱,宏觀經濟因此有可能脫出螺旋下降,走上回升復蘇之路。價格指數上升性變化,以一種與財政投資完全不同的機制產生出促動經濟回升的效果。價格的上升性變化,反映出市場需求的增強,拉動市場供給,并進而推動市場需求再次上升。市場需求與供給的這種相互拉動,主要來自于市場主體的自主反應行為,產生出財政投資所沒有的連鎖擴張效應,在財政融資空間變小、財政投資增速被迫下降的情況下,形成市場型投資開始啟動、宏觀經濟持續回升的新動向。1-5月份價格指數的上升性變化,部分是因為市場需求增強拉動價格,部分是因為國際石油供給價格上漲,及鋼材等生產資料壓產形成供給缺口,將價格推升起來。需求增強拉動的價格上升,產生宏觀經濟機制性回升效果。供給不正常變動引起的價格上升,不能產生正常的價格刺激效應,而且會產生成本推動負效應,不利于宏觀經濟的啟動。價格上升的啟動效應有可能被自我抵消。這種混合型價格上升變化,不能可靠地表明宏觀經濟的自主回升動向。 市場消費的大幅度增長,是支持判斷宏觀經濟趨于全面好轉的最關鍵因素。今年年初以來,商品零售額增長明顯加快。從商品零售額增長持續加快的指標變化上,可以判斷出市場消費需求出現了由弱轉強的變化。雖然,3、4月份商品零售價格指數下降幅度,重又出現由縮小變為擴大的起伏變化,但是,商品零售額增速連續數月保持較高水平增長,5月份更出現爆發性式增長,比4月份增長幅度高出2.5個百分點,創30個月以來商品零售額增長最高水平。在宏觀經濟指標回升性變化中,市場消費首先回升到1997年經濟大幅度下滑前的較高水平。雖然,市場消費在5月份假期消費熱潮之后會出現回落,但從市場消費連續幾個月快速增長及假期消費大幅度躍升的強勁勢頭來看,消費需求已經明顯地由弱轉強,去年5月份消費增長深陷低谷的狀態已經得到根本性扭轉。市場消費需求回升,是使宏觀經濟獲得脫出通貨緊縮螺旋下降通道的第一推升力。由消費需求增大所造成的商品零售價格降幅縮小和居民消費價格由降轉升,是一種市場反應,并將產生新一輪市場拉動效應。即使零售價格指數尚未回升到正增長水平,生產經營廠商也能夠從商品銷售額增速加快及規模擴大中實現銷售收入的增長加速及生產經營資金的加快周轉,消費由冷轉熱及市場價格的上升性趨向,提升生產經營者的市場預期,增強企業投資欲望,企業融資環境也會因市場銷售及經營效益的好轉而得到改善,市場效益帶動融資擴張,推動市場融資多樣化,突破融資制約,支持企業實現投資擴張。由啟動消費政策所推升起來的消費增長,形成市場需求和供給相互促動機制,推動宏觀經濟走向自主回升。□袁鋼明
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