| sina.com.cn |
| ||||||||
 | |||||||||
|
|
 |
|
|
http://whmsebhyy.com 2000年06月20日 16:05 158海融證券網
周二財政部長項懷誠指出，將通過資本市場變現部分國有資產補充社會保障資金，雖然具體方案還不得而知，但關于這一消息的脈絡畢竟開始逐漸變得明朗起來。至于該項政策對資本市場將造成什么影響，也許項懷誠部長同時指出的“不會影響資本市場的健康運行”應該是國有股流通政策制定的總體策略之一，而且從規范資本市場結構的長遠角度來講，筆者認為每一位投資者都能夠認識到其“利在長遠”的重要意義。但就近期而言，資本市場究竟會如何應對呢？ 壓力有限 國有股流通帶給市場最為直接的壓力，首先自然是來自于資金面的壓力，其次則是來自于投資者心態的變化。市場關于上述兩點的擔心顯然是有相當道理的。因為雖然國家通過超常規發展機構投資者，從某種程度上緩解了市場的資金供求壓力，但總有一點“遠水難解近渴”的意味；而國有股流通政策的推出時機又容易使投資者在判斷政策變化趨勢時有所猶豫。畢竟處于高位的市場突然遭到“利空”襲擊，容易使投資者想到曾經的“政策調控手段”。 但筆者認為，此市場非彼市場(1996年下半年至1997年上半年)，因此政策對于市場的影響自然不同。具體原因有三：第一發動新千年行情的市場主力機構以基金、券商及其他民間機構為主，這類機構中的多數資金都屬于比較規范的資金，無論從入市渠道還是政策支持力度來看，都具有長期滯留證券市場的可能。所以，國有股流通對于資金面的影響主要體現在對增量資金的需求方面，而不會直接減少場內的存量資金，因此顯然不會像當初“規范銀行資金違規入市”那樣對市場形成致命打擊；第二，引發本輪行情的主流熱點——網絡、科技股已經調整多月，包括一度被瘋狂炒作的億安科技、海虹控股等都出現了相當幅度的回調。目前推高指數的動力主要來源于具有價值發現空間的鋼鐵、航空、汽車、醫藥等國企大盤股。當前市場存在的整體炒作泡沫顯然要遠遠小于當初，因而市場面對壓力和泡沫裂速度和受影響程度自然要溫和許多；第三，有了管理層關于“當好裁判員”的管理思路，投資者有理由相信，國有股流通的政策意圖是為了規范市場結構，是為了資本市場長遠的健康發展，而并不是出于擔心市場邊疆上漲累積的風險可能帶來的負面影響。而且有了轉配股上市和部分國有股減持有的先例，我們也有理由相信投資者能夠保持良好的心態。由此可見，國有股流通帶給市場的壓力是比較有限的，而市場的反應可能也只是順勢回調，一方面消化一下短線上漲的壓力，另一方面也確實需要適度化解一些局部的市場風險，從而為沖擊2000點積蓄新的能量。 個股機會多多 應該說，國有股流通帶給市場的影響更多的體現在盤這一層面，而對于一些涉及國有股減持變現的上市公司來講，似乎并非壞事。這一點可以從以下兩大事實獲得驗證：一是申能股份實施國有股回購進一步提高內在價值，以及馬鋼股份推出H股回購計劃獲得豐富炒作題材后的市場表現；二是去年年末流傳國有股戰略退出時的指數變化和10家國有股減持候選名單在市場中的積極反應。雖然由于圈定兩家上市公司的選擇標準和減持方案最后導致這一概念未能在市場中樹立良好的示范效應。但無論怎樣，我們可以從中得到一些啟示，就是大盤雖然可能面臨一定的壓力，但一些有望率先實現國有股減持和部分與國有股變現無關的個股則可能繼續保持活跌，甚至成為間歇性的熱點。 具體來看，以下幾類個股應該存在一定機會：一是與國計民生業關系不大而且業績較好的國企大盤股。這類個股依然屬于國家重點扶持范疇，而良好的國有股減持方案既能保證國家的控股地位，又能提高企業自身的投資價值，有利于改變其在資本市場中的傳統形象；二是“三無”概念和部分流通股比例較高的個股。由于他們在股本結構上的特殊性，無論國有股減持的方案優劣與否，這一板塊都不會受到任何沖擊，是較好的避風港灣；三是一些業績很差的個股。目前來講還不具備實施國有股減持的條件，暫時可能不會受到沖擊，但由于這類個股基本面存在巨大的不確定性，市場風險也相對較大。總而言之，國有股部分流通是大勢所趨，而管理層對于流通規模和節奏的把握顯然也不是問題，關鍵在于減持和流通方案的設計能否符合市場規律。據《財經時報》 【關閉窗口】
| |||||||||||||||||
版權所有 四通利方 新浪網