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　　5月16日，美國如期大幅加息。盡管迄今為止尚沒有國內美元存款利率會調高的跡象，但有分析人士指出，美國此舉給中國帶來的壓力并不小。

　　5月16日，美聯儲聯邦公開市場委員會宣布，將聯邦基金利率(銀行隔夜拆借利率)提高至9年多以來的最高點。將短期利率提高0.5個百分點是5年以來的最大提息幅度。同時，6.5%的短期利率，也是自1991年以來的最高點。美聯儲同時將貼現率亦提高0.5個百分點，至6.0%。美聯儲在宣布提息的同時說，在可預見的未來，美國經濟可能會產生較大的通脹壓力，并警告說，可能會進一步提高利率以抑制通脹壓力。

　　加息后市場反應如何？

　　整體看來，本次雖然提息幅度較大，但對金融市場的影響，尤其是對股市影響并不強烈。由于提息本在市場預料之中，而且投資者認為美聯儲的提息行動能夠抑制通貨膨脹的抬頭，所以美國股市對本次提息反應并不強烈。提息消息傳出后，美國股市先降后升。道·瓊斯指數收升126.79點至10934.57點，納斯達克指數升109.92點至3717.57點，標準普爾指數升13.68點至1466.04點，已是連續第四日增長。

　　美國現貨公債5月16日收盤漲跌不一，長債表現比短期債券好。美聯儲表現出打擊通脹的決心，對長債是利好。激勵長債向多的另一個原因是，市場預期美國財政部將在周三再度宣布公債買回計劃。

　　宣布升息后，美元受到提振。紐約美元兌日元與歐元脫離日高，但仍在當日區間內。歐元兌美元在0.9050附近。美元兌日元近109.50，稍早試探110，英鎊兌美元逼近1.4950附近的盤中低點。由于市場揣測未來是否會進一步升息，美元在區間波動。

　　以前美聯儲的政策傾向對金融市場的影響，可謂是立竿見影且大起大落，但近來美聯儲一再表示，將加大貨幣政策的透明度，以免誤導投資者，導致市場波動過大。現在的焦點開始轉向美聯儲的下一次6月27日至28日會議，以美聯儲的言論判斷，下一次加息的可能性相當大，加息幅度可能在0.25%。

　　周三，中國外匯交易中心人民幣兌美元收漲于8.2770元，較上日的8.2772元續升。交易員表示，近期企業出口結匯量依然較大，致使場內美元賣盤仍旺，人民幣升勢強勁。尾盤時人民幣漲勢尤為明顯，日高觸至8.2753元，但臨近收市前8.2770元價位上有較大美元買盤顯現，終使人民幣匯價升勢縮減。

　　國內壓力何在？

　　普遍的看法是，美聯儲此次加息給人民幣帶來一定壓力。

　　有三個相關聯的利率：美元在美國的利率、美元在國內存款的利率和人民幣在國內的存款利率。這三個利率在形成了從高到底的順序。如果三者之間的差越來越大，就會導致資金外逃，大量資金滯留國外。

　　據介紹，美元在中國的存款利率，由中國人民銀行制定。一般是根據國際市場和國內實際情況，套用一個復雜的計算公式后得出。目前人民幣一年期存款利率為2.25%，境內美元一年期存款利率為4.4375%，于是有部分市場人士預期國內美元存款利率可能跟隨提高。

　　中行國際金融研究所的宗良博士認為，如果國內經濟增長速度再快一些，通貨緊縮的局面能再緩解一些，國家就會考慮在適當的時機提高利息。他說，假如美聯儲不是選擇現在大幅加息，而是在1998年9月，那么人民幣的壓力會比現在大得多，因為從已經公布的各項數據來看，我國經濟已經開始出現回暖的跡象。

　　據宗良分析，國家還是應當考慮順應美元加息而適時調整美元在國內的存款利率。但難度在于是否同時調整人民幣存款利率。盡管人民幣利率還有下調的空間，但考慮到國際市場因素，國家沒有第8次降息。人民幣存款利率在現階段上調，會造成企業成本加大，不利于發展。

　　另一方面，市場現在非常關注美聯儲政策委員將在6月27日和28日舉行的下次會議，預計加息的可能性依然存在。如果國家考慮調高美元境內存款利率，必定要把這個因素考慮在內。

　　事實上，造成這種兩難境地的最根本原因在于，我國沒有實行利率市場化。因此，國家應該盡快調整現行的利率政策，推動利率市場化進程。《財經時報》記者張春輝

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