(平安證券[微博]研究所)

　　周四國有股減持方案正式出臺，上證指數(shù)大跌40點，10日線和20日線不保，最后45分鐘，更是放量急跌，市場人氣受到較為嚴重的打擊，短線空頭氣氛濃厚。我們認為大盤下跌空間有限，市場有望實現(xiàn)熱點轉(zhuǎn)換，從而形成新的熱點，那就是：大藍籌股有望浮出水面。

　　從消息面看，國有股減持政策，本質(zhì)上不是利空。第一、國有股減持采取的是存量減持，只有在股份公司首次向社會公眾發(fā)行和增發(fā)股票時，按融資額的10%進行減持國有股。配售、回購只是準備作為試點，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓將會更加規(guī)范。政策的本身就已經(jīng)充分的體現(xiàn)了管理層的慎重，是一種理性的規(guī)范政策。第二、國有股減持在數(shù)量上預(yù)計今年可能在250億股左右，按市場定價，目前深、滬兩市的加權(quán)平均股價在14元左右，考慮到配售、回購和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，以及國有股減持價格的可操作性，預(yù)計今年國有股減持的平均價格在10元附近，那么，吸收資金大約為2500億的水平。同時，國有股減持后募集到資金將全部作為社會保障基金，這些保障基金也將不排除有大部分資金依然留在市場。根據(jù)國際通行作法和我們國家的實際情況，預(yù)計將有六成的社保資金會重返市場，這樣實際從市場流失的資金將只有1000億左右。目前流通市值是17000多億，也就是說，從資金的角度講，國有股減持對市場的影響只有6%左右。如果這個理論成立的話，上證指數(shù)應(yīng)該在2100點一帶有很強的支撐。第三、國有股減持在數(shù)量上是靈活的，方案中明確規(guī)定，當(dāng)市場向好的時候，減持的量可能多一些，當(dāng)市場承受力較差時，減持的數(shù)量肯定會少一些。也就是說，國有股減持方案充分地考慮到了市場的資金供求狀況，從我國證券市場過去管理的經(jīng)驗來看，不排除后面還有相關(guān)利好政策出臺，比如說加快開放式基金進程，加大保險資金進入市場的力度，還有社保資金，以及放寬證券公司增設(shè)營業(yè)部和服務(wù)部的條件等等，為證券市場開辟更為廣泛的資金渠道。

　　在國有股減持的背景下，藍籌股可能會逐步被投資者看好，從而起到穩(wěn)定人氣的作用。從盤面觀察，周四大盤國企股表現(xiàn)出了一定的抗跌性，象馬鋼股份、上海石化等個股拋壓明顯不大，相反，盤中還有吸籌跡象。投資者在年初看好的藍籌股板塊在今年一直沒有表現(xiàn)，那么在本輪調(diào)整過程中，那些大藍籌股，象青島海爾、青島啤酒[微博]、深萬科、復(fù)華實業(yè)等個股有可能成為新的亮點或熱點。