股市在創出歷史新高后應聲回落，開始調整，在五、一節前多空雙方暫取平衡，成交量進一步萎縮，觀望氣氛又趨濃厚。究其原因除了技術面之外，許多不確定因素抑制著市場。

　　一、國有股減持問題。國有股減持是大大勢所趨。最近財政部長項懷誠已明確，國有股減持數量不會太大，減持方案近期將公布。但國有股究以什么方式減持？減持數量到底多少？這些問題仍困擾著股市。

　　二、二板市場何時開設。二板市場開設至今未有過明確的時間表，管理層的有關領導幾次言論都曾引致股市起落。可見這是個敏感的問題。二板市場必將分流相當一部分資金。特別二板市場新股集中發行時，對市場抽血作用尤甚。

　　三、擴容問題。2001年伊始，新股正經歷發行制度改革及上市公司的輔導期未滿，新股發行速度顯著放慢。隨著時間推移，估計又要進行新股密集發放期。節后第一周就有三只新股發行。事實證明，盡管新股近期發行減慢，但從一級市場流入二極市場資金有限。如節后新股發行速度加快，資金又要云集一級市場，對捉襟見肘的二級市場資金壓力驟增。再加上上市公司增發新股成風，包括已喪失配股資格的上市公司也紛紛申請增發新股。

　　由于以上種種不確定因素，因而市場觀望氣氛又趨濃厚，除了技術面因素以外這種不確定因素不能及時明了，是近期股市見頂回落，進入調整的重要因素。只要以上不確定因素存在，股市不會有大的行情。估計節后大勢以縮量調整為主，對中小投資者來說采取觀望態度應是明智之舉。(特約 王翀)