3月和4月的春季攻勢在收復前兩個月失地之后，連續(xù)創(chuàng)出新高。本周行情從恢復性質(zhì)演變成過熱性質(zhì)。��

　　以上海為例，A股平均市盈率超過了60倍，B股超過了50余倍。這種市盈率表示股票的價格不是靠實際價值即投資回報率來支撐，而是靠資金和人氣來推漲。近期推動股價上漲的可能因素還有：黨政干部只要不違背《證券法》有關(guān)規(guī)定，同樣可以買股票。這給市場帶來的印象是管理層對目前股價水平認可，否則不可能在這種時候推出這樣的利多措施。其次，一季度經(jīng)濟金融形勢出人意料地強勁。另外，開放式基金即將推出，新股發(fā)行暫時減少等因素使A、B股行情連創(chuàng)新高。��

　　那么，對這種行情應如何看待呢?筆者認為：行情的火爆確有其合理的方面，也是我們在2月份早就預測到的結(jié)果。不過，我們必須同時認識到，這種連拉陽線，連創(chuàng)新高的行情不可能持久，它可以在一年內(nèi)少數(shù)幾個月中存在，而在大多數(shù)時間，特別是5月份之后，行情演變的可能性非常高。其理由在于：��

　　其一，股價越漲越高，超出了理性投資區(qū)間，本身就是利空能量的積聚過程。這種能量達到一定階段，即使政策面沒有特定因素，股價也會向下調(diào)整。��

　　其二，前段時間由于新股發(fā)行方式改革，新股發(fā)行數(shù)量較少，市場擴容速度放慢，轉(zhuǎn)配股問題解決后又沒有提及其它歷史遺留問題，致使市場供不應求。如今，新股發(fā)行核準制正式啟動，一大批發(fā)行價格接近二級市場的新股即將亮相。隨著時間的延續(xù)，證監(jiān)會主席在兩會期間所說的研究法人股流通制定時間表問題正引起越來越多的投資者重視。這種情況顯示，股市中供不應求的局面不可能持久，流通股大量增加是股市規(guī)范化的必然趨勢。��

　　其三，近階段滬深股市的上漲，其領(lǐng)漲板塊是B股。B股由于新股發(fā)行至今沒有亮相，而居民拋出B股后的現(xiàn)金又沒有出路，所以拋出B股后又在更高價位上買入。這就使B股價格出現(xiàn)非理性上漲。凡是非理性上漲，最終都會向?qū)嶋H價值靠攏。��

　　其四，市場火爆之時，人們對年初證券市場以監(jiān)管為重點的原則有點忘記了，對股市是“泡沫”的爭論也淡忘了。滬深股市的實戰(zhàn)經(jīng)驗一再提醒我們：不在大漲之后買進，不在大跌之后賣出。這是走向成功最基礎(chǔ)的道理。��