| 專家觀點：基金調整持倉 并非看空后市 |
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| http://whmsebhyy.com 2001年04月20日 09:31 北京晨報 |
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昨日，三家基金管理公司的十只基金公布了2001年一季度投資組合，由于今年2月市場出現了一次劇烈震蕩，因此基金的一舉一動無疑備受關注。筆者初步分析3個月來基金的持倉變化，發現基金普遍在降低持倉比例，調整持股結構，部分成長性良好、具有業績支持的新股得到重視。 十只基金的持股比例較去年年末有一定的下降，其中20億和30億份額的基金股票投資占凈值比例基本上在70%左右，而小規模的基金要低一些，這主要是在2月的大盤下跌中成交量嚴重萎縮，大基金的減倉難度比較大。同時我們注意到，基金原有的重倉股，尤
其是老牌電子通信股普遍出現了較大幅度的減持，表明在2月的下跌中基金拋壓是一個重要的下跌動力。目前的老牌科技股，由于流通市值已經相當大，長期高速成長階段正步入穩定增長階段，從高成長股變為藍籌股，獲利豐厚的基金選擇退出部分籌碼將資金投入新一代高成長股。比如清華同方，去年底分別是裕陽、裕元、裕隆的第七、十、六名重倉股，而現在是全部退出重倉股名單，另外同系基金減倉長城電腦、中信國安，裕系、普系基金減倉風華高科的力度也不小。由于基金介入并持有這些股票的時間普遍超過一年，因此只有基本面的變化才會導致如此大幅度的減倉，預計老牌科技股要再展雄風難度較大。另外，去年牛氣沖天的石油股隨著油價的回落持有量也同步回落，石油大明退出普惠的重倉名單。科技股惟一可圈可點的是中興通訊，普惠在一季度曾小幅度減持，但是在增發買入248萬股后又在4月初二級市場買入80萬股，考慮到中興通訊基本面的潛在利好以及承銷商國信證券和普系基金的特殊關系，該股后期走勢樂觀。 基金的股票投資比例降低并非是對于后市悲觀，更多是結構性調整，部分高成長的新股受到了青睞，像歌華有線，目前是基金裕陽第九大重倉股，預計還可能有較多的基金參與其中，并且重倉地位也會有較大的上升。而像外運發展，基金同盛在其上市兩天已經大舉買入，持有400萬股，在2月的下跌中繼續吸納了185萬股，從第六重倉股上升到第四重倉股。這些跡象表明基金對于高成長的新股的持有信心還是非常強的。 投資者需要注意的是，由于存在時間差，目前看到的投資組合往往還很不全面，曾經有過基金在下一個季度大舉投資某些股票的先例，因此進入4月新股行情如火如荼，同時老牌科技股表現平平。由于基金在一季度股票投資比例不高，不排除已經加快了調整結構的步伐。中智富投 姚蔚冰
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