我們在周末的評論中曾很嚴肅地指出，趨勢的力量是巨大的，一種趨勢的形成是不容易的，因而也是難以逆轉的。那么在趨勢背后的東西又是什么呢？除了社會的發展、經濟的進步所代表的大趨勢，對階段性證券市場的小趨勢而言，大股票的業績、價格、走勢是決定趨勢的重要因素。

　　深發展在上周末公布年報，但到周二為止，尚無公開的研究和評論。稍微細心的人都會很容易地發現 1999年、 2000年的數據有問題。在 1999年報中，凈利潤是 5.55億元，但 2000年報中調整后只有 2.23億元了，因此，相對這 2.23億元， 2000年的 5.06億元就是增長了 126％。但這個舉動并不簡單的是為了讓 2000年業績比 1999年增長一倍，而是根據財政部有關規定提取了 9.15億元的貸款壞賬準備、 2.8億元的投資壞賬準備，以及收回應收利息 5.74億元，這些計提高達 17.71億元，占公司總資產的 2.63％，動用了未分配利潤、公積金、 2000年利潤才得以沖銷。

　　我們認為這一舉動至少說明了幾方面的問題。首先，深發展在過去的經營中的確積累了一定的問題，這和銀行業的經營環境從 1996年以后不斷惡化是直接相關的， 1999年的呆滯貸款余額為 38.25億元，去年的呆滯貸款余額增加到 52.06億元，增幅近 37％，其中大部分是賬齡為一到兩年的呆滯貸款。其次，如果深發展在 1999年進行此項會計調整，將導致當年利潤出現虧損，這個市值最大的龍頭指標股出現如此的業績滑坡對整體市場都是一場災難，但在 2000年度進行此項調整，至少可以從賬面上令 2000年的業績比 1999年有 126％的增長。第三，會計賬目的調整， 2000年業績比 1999年增長，這些都是相對次要的。相對起深發展的未來而言，我們認為此次壞賬準備實際上是極大程度的撇清了歷史包袱，可以令它在今后的經營中輕裝上陣。從深發展的資產狀況看，貸款資產 382億元。 9.15億元的壞賬準備主要是針對部分資歷產而言的。也就是說，此次調整為 382億元的資產提取了 2.4％的保險。因此，我們可以這么說， 2000年是銀行業最艱難的一年，也是深發展經營的谷底。自從 2000年底它配股成功，凈資產增長一倍，公司就已經扭轉了下滑趨勢，否極泰來。而撇清 10億元的壞賬更是令公司可以輕裝上陣。結合公司披露天津分行開業在即，金融營業稅下調等利好，我們對于深發展的未來有理由看好。而從股價走勢看，深發展的行情要么是連續拉升，要么是連綿陰跌，從谷底上漲 20％左右強勢盤整的走勢，歷史上有如 1996年初。我們曾一再強調的它的群眾基礎，它的透明，它的無操縱性。如果它能夠有中線行情，那么對大盤我們還有什么可擔心的？

　　同樣，我們看到了上海石化的年報，即使按照國際會計準則， 2000年收入和利潤都增長了 41％，所以它這么大的盤子能夠維持上升通道。類似的個個股還有深寶安等大盤股，這批個股個個都蓄勢待漲。次新股小小的技術性回調完全無礙上升趨勢的拓展。

　　有效突破箱頂壓力，主力板塊首選次新

　　經過幾周的磨合，上證指數在周一放量、缺口上行，周二繼續放量上漲。兩天來的行情，最重要的是確認了箱體觀點的完全錯誤，確認了 2130點高點的有效突破。而且周二的走勢兩地的成交量出現萎縮，加速上升的勢頭有所緩和，所以后面的走勢應該很清晰的，就是個股分為幾個梯隊，第一梯隊，龍頭板塊是次新股，第二梯隊是老股中的含權股、地產股、通訊板塊等，第三梯隊是處于蓄勢待漲的金融股、指標股。所以投資者可以在資金分配上重點觀注滬市的次新股板塊，其中龍頭個股當屬煙臺萬華。由于它的領銜上行，帶動了去年上市的整體次新股板塊。當然具體到每一個個股還是要看它自己的成長性。如果資金量大，而且對風險控制要求高的投資者，可以在第二、第三梯隊里選擇蓄勢的品種。