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上周股指再次呈現小幅震蕩上揚的走勢，股指在封閉了前期的缺口之后，上周雖然在周二出現了回抽2000點的走勢，但全周基本上在2000點之上運行，隨著反彈的逐漸深入，市場已經越過反彈的半分位，明顯切入了反彈上檔的密集壓力區，股指在此區間出現了相當頑強的走勢，使得市場的多空分歧嚴重，這就要求對于股指的走勢進行深入的分析。 周末十分值得關注的是，朱镕基總理再次強調“從今年開始，中國證券市場的任務，或者說中國證監會的任務，就是要加強監管”，“監管重點是上市公司、證券公司和投資基金”，并表示“今年要取得突出的或者說比較顯著的成績”。政策面再次確認了行情的調整性質，雖然市場對今年證監會將加強監管在思想上已做了充分準備，在點位上也做了必要的調整，但政策面的一貫性有助于把握行情的性質。 上周必須關注的是，B股市場對于股指運行的影響。自從B股復牌之后，其對于股指運行態勢的影響較以前明顯增強，或者說股指的強勢反彈走勢在很大程度上得益于B股市場的放量走強。從上周后期B股的運行趨勢來看有兩方面特點：一方面，深市B股明顯強于滬市，原因主要在于目前深市B股的市盈率為21倍，而滬市B股為37倍，深市B股仍有恢復性上漲的空間。另一方面，滬市B股市場中ST板塊的強勢明顯，這是由于該板塊漲幅有5%的限制而累計漲幅偏低，存在補漲的要求。同時，深滬兩市的低價股十分活躍。上述特點說明市場的新多力量已經明顯減弱，市場進入補漲的階段，資金的避險意識增強，短線將進入高位震蕩期。兩市B股的成交量的萎縮正說明了這一點，B股市場的由強轉弱極有可能成為股指步入調整的原因。 從上周的市場熱點來看，藍籌股已經成為穩定大盤的中堅力量，一周內深發展、青島海爾等藍籌股的強勢特征穩定了股指，并在小范圍內出現了聯動跡象，包括廣州控股等藍籌股均有響應，但兩市藍籌股的走勢個股行情的特征依然明顯，短線難以形成擴散，從而對于人氣的帶動作用相當有限。而在市場穩定的背景下，市場熱點出現了多極輪動的局面，市場的熱點活躍程度提高，其中以次新股表現最為突出，但有相當的熱點仍然具有明顯的反彈和主力自救的性質，從而上述特征在造成了熱點輪動的同時也難以有效形成財富效應而吸引增量資金，這一點再次提示了行情的反彈性質。 實際上，股指近期一直處于逆技術走強的狀態，市場的浮躁氣息愈發明顯，在股指切入密集阻力區之后，市場的調整是不可避免的，只不過目前市場處于中線筑底的階段，調整的幅度將會有限。 天津證券 周金濤
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