一、宏觀動態

　　港報《積極財策效應衰減體制調整迫在眉睫中國經濟面臨十字路口》

　　“有關專家、學者日前在北京的一次聚會上指出：今年是中國經濟關鍵的一年，是繼續復蘇在周期波動的上升軌道運行，還是再次走低，甚至陷入衰退，取決於中國高層對形勢的判斷，以及據此在體制上進行的調整和政策上作出的選擇。”“復蘇基礎不穩日漸顯現，GDP的實際增長率仍低於潛在增長率，城鄉差別繼續擴大，貨幣流動速度持續低迷，金融流程梗阻相當嚴重，消費物價雖有微弱回升，而通貨緊縮壓力還未完全消除，經濟的持續復蘇還需努力。”“財政擴張效應遞減，一些經濟學家已經多次提出轉換財政擴張的思路，從擴張政府支出變為減輕企業稅賦。但是去年的實踐卻與此相悖，稅收收入高速增長幾乎相當於經濟增長的三倍。增收部分比上年將近翻了一番，結果財政報喜、企業擔憂。”“今年要擴大社會保險的覆蓋面和加大社會保險資金的徵繳力度。專家們認為，這也是必要的。但是，如果不增加用於這方面的財政支出，而是將負擔推給企業，必將增大企業的勞動成本，其後果是削弱和損害經濟繼續復蘇的微觀基礎。”“今年，中國金融改革和貨幣改革值得特別關注。加強金融監管十分必要。但目的在於放活，而不是管死。是監管者適應市場去改善監管辦法，而不是削足適履。”

　　簡評：上述文章，涉及到了政策操作的深層。也涉及到了影響上市公司基本面的一些問題。稅收、社保和金融監管，三大問題如果能夠處理好眼前與長遠的關系、宏觀與微觀的關系，那么，對于經濟的復蘇、對于企業的效益、對于股市的走牛，將有利。

　　二、西部大開發板塊

　　《我國固定資產投資鋒頭甚健頭兩月西部地區同比猛增40.2%》

　　“據國家統計局統計，今年1-2月國有及其他經濟類型固定資產投資(不含城鄉集體和個人投資)1131億元，比去年同期增長16.7%。其中基本建設投資589億元，增長11.4%；更新改造投資176億元，增長22.6%；房地產開發投資320億元，增長23%。據悉，前兩月新開工項目投資規模明顯增大。新開工項目2733個，平均投資規模達3908萬元，計劃總投資1068億元，增長93.5%。同時固定資產投資到位資金增幅較高，高出去年同期424億元，同比增長達20.5%，其中國內貸款增速較快，達到30.3%，表明銀行投資貸款的積極性有所提高。另外，受西部大開發政策的影響，西部地區投資快速增長，增速達40.2%，遠高于東部和中部地區15.8%和15.9%的投資增長速度。”

　　簡評：西部開發機遇明顯在增多。

　　三、政策動態

　　《證監會：發股須披露風險因素》

　　“為規范股票發行核準制，中國證監會昨天發布了《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第一號——招投說明書》和《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第七號——股票上市公告書》，這兩項準則自發布之日起實施。規定要求，申請在中國境內首次公開發行股票并上市的公司，應按準則要求編制招股說明書及其摘要。擬發行境內上市外資股的公司參照上述準則執行。準則提出，發行人應主動披露風險因素，特別是在業務、市場營銷、技術、財務、募股資金投向及發展前景等方面存在的困難、障礙或有損失。對所披露的風險因素應盡可能做定量分析。發行人業務發生重大變化而新業務在管理、技術和市場等方面存在不確定因素；產品缺乏特定市場，或市場占有率存在下降趨勢時，應作“特別風險提示。””

　　簡評：證券市場的法制法規建設在不斷完善中。

　　四、供求關系

　　《搖號資金越用越多》

　　“近期公布的新股上市公告書顯示，新基金“巨資搖號”有愈演愈烈之勢，參與的家數越來越多，平均動用的資金額也是水漲船高，目前的平均申購款已達到16億元，而動用10億元搖新股的新基金家數已達到8家。3月19日將要上市的康美藥業可能要創個紀錄。這個流通股本僅1800萬的小盤股，居然凍結了同益、同盛、安順、裕隆、裕陽5家新基金80億元的現金，平均每家新基金的申購款達到16億元，基金同益的申購款更是高達18億元，相當于其資產凈值的一半。隨著發行時間的推移，新基金的平均申購金額也在遞增。去年底6家新基金認購哈飛股份平均每家動用了約4.6億元的現金；今年1月底基金景福、基金泰和2家新基金認購天鴻寶業平均動用的現金已達到7億元；2月6日基金開元等6家新基金認購紅星發展平均動用的現金超過了8億元；2月20日華微電子、上海家化同時上網發行，9家新基金動用了約85億元現金參與搖號，平均每家新基金的申購款達到9.4億元；2月26日康美藥業上網發行1800萬股，5家新基金的申購款總數達到80億元，平均每家新基金的申購款達到16億元。”

　　簡評：投資基金的“搖號基金”成份增加，而不是投入二級市場，說明了一些微妙的東西。聯系目前股市“微利時代”的一些特征，可以對研判后市有進一步的幫助。

　　2001.03.19萬向錢潮配股繳款截止，思達高科配股繳款截止，天發股份配股繳款截止，福建雙菱配股繳款截止。2001.03.19東華實業人民幣普通股上市日，證券代碼：600393；2001.03.19康美藥業人民幣普通股上市日，證券代碼：600518；2001.03.19三木集團獲配可流通股份上市；2001.03.19新亞股份增發A股向證券投資基金配售股票上市；

　　簡評：一方面還是擴容壓力不減；另一方面，東華實業是“歷史遺留問題股”，籌碼相對集中，可能有炒做的條件，如果不是過分高開的話。

　　五、周邊股市

　　《投資者觀望成交僅63億港股波幅收窄升17點》

　　“港股假期前夕表現牛皮，受到紐約股市、期指及期貨等三重結算，以及美聯儲局將於下周二舉行議息會議所影響，投資者選擇觀戰，令恒指全日波幅收窄至二百三十九點，同時由於中移動(九四一)造好下，輕微上升十七點至一萬三千五百二十二點，不過成交薄弱僅得六十三億元。”

　　簡評：港股適宜以弱勢反彈對待。向建spark88@yeah.net

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