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　　在連續三個漲停后，昨日兩市B股成交量出現放大，且由于滬市B股指數已收至121點，距離本欄目曾探討“B股會出現多少漲停板”中所提及的B指合理定位在150點已經很近了，市場中的震蕩和分化在所難免。昨日成交量的放大能說明B指的空間已漸漸縮小嗎？也許這種放大遠遠未能令供求達到一定平衡？

　　走勢即將分化

　　昨日滬市B股的成交量是5.74億元(人民幣)，是周五的26倍，其中輕騎B股、耀皮B股都出現過漲停打開的現象，短線籌碼的松動跡象已相當明顯。

　　B股的松動可以歸結為兩個原因：其一是短線獲利盤巨大。短短4天，持籌者已有46%的盈利空間，加上原先B股交投不活，更多的投資者的短期盈利超過50%，目前他們更關注的是如何尋找高位減磅的賣點。一旦市場起伏，獲利盤套現的積極性很高。其二B股市場中還有部分境外人士看到近期周邊市場都在調整，加上對國內行情大起大落不夠適應，往往容易先行離場，落袋為安。

　　隨著B股的松動，給目前想急于介入的投資者提供了機會，但B股公司也不是鐵板一塊，走勢分化勢在必然。從目前看，首先周一成交量明顯放大的將率先打開漲停，如滬市的新錦B股、耀皮B股，伊煤B股、新亞B股、凱馬B股、皖美菱B等。由于成交放大、籌碼松動，會影響其他持有者進而引發拋盤的涌出。其次，大盤績差股容易打開。由于績差，市場以短線投機為主，由于大盤，籌碼相對較浮，這樣容易成為打開漲停的先鋒，如輕騎B股、深賽格B等。估計上述B股今日將進入高位震蕩。而那些基本面較好，A、B股落差大的B股仍將封于漲停。對投資者來說，對這些個股的介入并非其真實意圖，只是在其他個股無法參與的情況下的被動選擇，但仍有利可圖。首先因為目前外圍資金量龐大，不少個股漲停資金量超過1億人民幣，在幾個小閘口打開后，是經不起資金洪流“洗禮”的。其次現時A、B股的價差仍相當之大。只要公司不破產，在未來兩者接軌的過程中，B股價格還是比較安全的。加上B股實行“T＋0”回轉交易，來回波動的可能性更大。因此在無法介入其他個股的情況下，短線參與上述個股是有機會的，只是心態要求不能抬高，畢竟已是后人一步了。

　　在漲停普遍打開之后，投資者應將視線調整。對那些A、B股落差巨大、盤小績優、低市盈率的自然不用多說。對那些確有重組可能的企業同樣不可輕視。因為隨著A、B股投資者的趨同，操作思路、習慣也漸趨一致，A股重組股火爆，B股重組股也會受到追捧。另外，目前中小投資者還有一個習慣，往往買好后會長線持有，這在一定程度上會使B股變相縮容，從而加大B股的揚升機會。由此看來，短線B股分化難免，而市場的機會還是不少的。 (申銀萬國證券 錢啟敏)

　　換手程度還不高

　　我們認為目前B股有些像新上市的股票，上市初期的高換手是一種正�，F象，換手越高并不一定意味著未來上升空間的減少。理由之一：一個新上市公司和沒有上市流通的股份公司的最大差別是：它們的購買難度不同，購買上市公司股票的限制幾乎沒有，幾乎每個股民都可以通過競價的方式買到；而購買非上市公司股票的難度很大，幾乎只有極少數的投資者通過某種特殊的方式(如上網認購)才能成為其投資者。股票流動性的巨大增加是新上市股票的重要特征之一。目前的B股市場也有類似的現象，B股股票從原來的只允許海外人士購買擴大到今天的包括所有國內居民均可以購買，B股流通性的巨大增加使得目前的B股具有“新股”的重要特征。根據新股上市后的表現，一般都要有較大的換手過程，但這個高換手和未來的上升空間并沒有反比的關系，如果我們僅考慮那些業績優良、成長穩定的B股類上市公司的話，我們不應該對目前的換手上升有過多的憂慮。

　　其次，我們認為這種換手的程度還是不高的。我們以上海、深圳兩地B股資金流向最大的輕騎B、賽格B的換手率為例，昨日它們的換手率僅分別為15.9%、4.6%，可以說整個市場的成交金額還非常小。如果我們目前的居民外匯儲備數量的一小部分進入B股市場的話，目前的B股上市公司的換手率至少應該在50%以上。目前市場的資金還有充分的能力推動市場走高的，只是短線的震蕩是難免的。(中信證券 單紀海)

　　個股供求仍失衡

　　B股成交的大幅增加，一方面反映了人們的心理預期及技術要求，另一方面也反映出人們的“從眾”心理。B股向境內投資人開放之后，市場特點發生了重大變化，對每一個人都是一個新課題，目前業內人市較為普遍的看法是前三個漲停板是絕對安全的，而指數上在上證B指130點或前期高點附近阻力較大，第四個漲板時成交激增在某種程度上是持股人對這種觀點“認同”的表現，另一方面則是場外投資人對行情看得更高，畢竟A、B股的差價還大著呢！

　　實際上，我們不應只是看到股票是第幾個漲停板，也不應只是看到指數有多高，更應從個股的角度去決定操作策略。應該講，從技術的角度看，大盤再向上一個漲停，就接近技術壓力帶，可能出現一定的震蕩，但更需注意的是昨天是個股走勢的分化。在短期井噴式行情后，供求失衡的狀況將有所緩解，投資者急于入市的沖動性也將

　　較復牌之初大大降低，這些都會對B股的走勢產生影響，部分績差股的交易量可能會明顯放大。與此同時，由于A、B股間差價仍然較大，尤其是業績優良的個股市盈率仍然偏低，這類個股供求嚴重失衡的狀況將有可能繼續維持幾個交易日。

　　對于投資者而言，應理智的對待B股分化之后的走勢�！叭貉颉笔降母�風操作習慣有可能使部分績優B股可能會出現難得的短線買入時機，對部分ST及績差B股的獲利回吐籌碼則應冷靜對待。(華夏證券)

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