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　　在經(jīng)歷了前段時間的“集體跳水”表演之后，ST板塊近日終于穩(wěn)住了陣腳，特別是在ST鄭百文重組前景驟然變得光明的利好消息刺激下，ST板塊更是全面開花，神氣十足。但仔細分析卻不難發(fā)現(xiàn)此次ST板塊的走強仍然不過是超跌之后的技術(shù)性反彈，而這也是近期清淡的A股市場的無奈選擇。

　　此次ST板塊大跌根本原因是退市機制的出臺。長期以來在資產(chǎn)重組的金字招牌之下，“越窮越光榮”成為市場的奇觀。而管理層有關(guān)退市具體辦法的公布無疑為市場提供了正本清源的有力武器，盡管辦法為連續(xù)三年虧損的公司尚提供了一年的緩刑期，目前也還沒有公司被強制摘牌，但管理層加強監(jiān)管、打擊虛假重組的決定卻可見一斑，T族股票所面臨的政策環(huán)境已有了與以往完全不同的變化，系統(tǒng)風(fēng)險明顯增大。在退市這把高懸的利劍之下，敢于介入投機的資金無疑會大大減少，加之由于資產(chǎn)重組信息披露的不對稱性，使得一般投資者在獲取有關(guān)重組的信息時明顯處于劣勢，無法對上市公司的重組作出準(zhǔn)確的判斷，往往也會退避三舍。對于機構(gòu)而言，退出機制一旦開始生效，重組績差公司的風(fēng)險和成本驟然增加；另一方面，一級市場的發(fā)行由配額制改為核準(zhǔn)制，上市門坎已大大降低，加之創(chuàng)業(yè)板市場即將推出，對于優(yōu)秀企業(yè)而言花高昂的重組成本借殼上市不如自己爭取上市，殼資源的價值將大大降低，對績差公司的資產(chǎn)重組將會趨于理性。ST板塊的炒作也會以公司是否有實質(zhì)性重組作為依據(jù)，由此ST板塊也會出現(xiàn)分化，對于那些真正有實質(zhì)性重組題材且運作規(guī)范、重組效果良好的公司而言將會有重生的希望，但對于那些只是玩重組游戲并無實質(zhì)性改變的公司則將面臨被摘牌的命運。短線而言，在退市令的震蕩尚未消除之前，市場心態(tài)仍會是謹慎的，超跌反彈只是短線行為。（西南證券/肖穎）

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